Mišljenje: Tržište dionica najvjerojatnije je ušlo u novu fazu rasta — pa ćete htjeti posjedovati ovih pet dionica

Tvrdim da smo u ranim fazama novog tržišta bikova, što znači da biste trebali kupiti svaku značajnu slabost, poput ovoga što sada vidimo. Ne želim odbaciti skeptike. Trebamo ih. Uostalom, ključna komponenta svakog tržišta bikova je "zid brige".

Uvijek su vam potrebne velike grupe ljudi koji brinu o ovome i onom, i predviđaju propast tržišta i ekonomije, da bi tržište bikova preživjelo. Evo zašto: nakon što su svi raspoloženi, više nema ljudi za to okrenuti biti bikovski i podići dionice.

Naravno, ja bih mogao biti taj koji je u krivu. Ali evo mojih pet razloga zašto smo u novoj fazi tržišta bikova i pet dionica koje će vjerojatno imati bolje rezultate tijekom tog razdoblja.

Razlog #1: Visoka inflacija doista je prolazna

Tržišni medvjedi govore nam da će inflacija ostati visoka, prisiljavajući Fed da povisi stope toliko da uzrokuje ozbiljnu recesiju. Bit će u krivu. Ali možete vidjeti kako bi oni napravili ovu pogrešku.

Prvo, ključna greška u predviđanju je navika da se pretpostavlja da će trenutni uvjeti potrajati. Drugo, potrebno je neko vrijeme da se pad uzvodne inflacije probije u cijene potrošačkih proizvoda i podatke o glavnoj inflaciji kao što je indeks potrošačkih cijena (CPI). Prije nego što dođemo do vremena potrebnog, razmislite o svim stvarno dobrim vijestima o uzvodnoj inflaciji koje se jednostavno ignoriraju, jer još nisu prokrvarile do glavne inflacije.

* Indeksi cijena sirovina S&P Goldman Sachs za poljoprivredne i energetske proizvode nedavno su pali 18%-20% u odnosu na vrhunce u svibnju i lipnju.

* Vozarine su pale za jednu trećinu u odnosu na nedavne vrhunce.

* Cijene koje tvrtke plaćaju i postižu jasno su dosegle vrhunac ranije ove godine, prema najnovijim poslovnim istraživanjima banaka federalnih rezervi iz New Yorka, Philadelphije i Richmonda. Također su pokazali da se vrijeme isporuke i neispunjene narudžbe oštro smanjuju. To nam govori da problemi u opskrbnom lancu — veliki izvor inflacije — popuštaju.

* Proizvodnja novih automobila u srpnju se vratila na razine s kraja 2020., što će dodatno pritisnuti cijene rabljenih automobila, koje su već u padu — pad od 3.6% u prvoj polovici kolovoza.

Mogao bih nastaviti. Ali glavna stvar je da se malo toga pokazalo u glavnim indeksima inflacije. Dakle, medvjedi ostaju neuvjereni i medvjeđi.

Sljedeće veliko izvješće o inflaciji bit će CPI za kolovoz, koje će biti objavljeno 13. rujna. Pokazat će ograničen utjecaj pada uzvodne inflacije. Nedavna studija Goldman Sachsa kaže da je uzvodnim troškovima potrebno dva do šest kvartala da bi utjecali na glavne cijene. Još nismo tamo. No dobit ćemo niže brojke inflacije koje će umiriti medvjede, uvjeravajući ih da se više opredele i kupe naše dionice.   

Razlog #2: Povjerenje potrošača će se oporaviti

Svi znamo da potrošači pokreću najveći dio našeg rasta BDP-a — dvije trećine ili više. Trenutno je raspoloženje potrošača vrlo nisko - nedavno na najnižoj razini nakon Drugog svjetskog rata. Ovo se čini čudnim s obzirom na to da je tržište rada tako snažno. Ali potrošači pomno prate cijene i kada vide da jako rastu, postaju negativne.

Isto tako, kako se inflacija bude smanjivala, raspoloženje potrošača će se povećati. To će raspoloženje potrošača učiniti pozitivnijim, oslobađajući životinjski duh i potrošnju.

Dionice će odgovoriti. Unatoč svoj pozornosti pooštravanju Fed-a, povjerenje potrošača ima veći utjecaj na burzu. Postoji uska korelacija između porasta povjerenja i dobitaka na burzi. Ovo je indikator koji treba promatrati. Potrošači također imaju prostora za posuđivanje, unatoč rastućim saldima kredita. Troškovi servisiranja duga i zaduženost kućanstava i dalje su znatno ispod povijesnih prosjeka.

Razlog #3: Recesija je malo vjerojatna

Zaobići ću visokopolitiziranu i glupu raspravu o tome "što je recesija" budući da je definicija jasna godinama. Nacionalni ured za ekonomska istraživanja (NBER) odlučuje i uzima u obzir mnoge čimbenike izvan BDP-a, uključujući snagu zaposlenosti.

NBER vjerojatno neće utvrditi da je došlo do recesije iz jednostavnog razloga: zaposlenost je prevelika. Broj zaposlenih porastao je svaki mjesec tijekom prvih sedam mjeseci 2022. za 3.3 milijuna radnih mjesta na rekordnih 152.5 milijuna u srpnju. Obično nemamo recesije kada je tržište rada tako snažno. Maloprodaja je u srpnju porasla za 2.4% na tromjesečnoj godišnjoj razini — još jedan znak da nema recesije.

Naravno, jaka zaposlenost je dvosjekli mač. Kada su razine nezaposlenosti ovako niske - oko 3.5% - mogu uslijediti recesije. Tržište rada toliko je skučeno da tvrtke ne mogu pronaći više radnika kako bi nastavile rasti. Ovaj put, međutim, stopa radne participacije ostaje potisnuta. Više ljudi koji se vraćaju na posao kupilo bi nam vrijeme u ovom proširenju.

Čak i ako se ne dogodi, velika slika, vidimo odsutnost ekscesa koji inače pridonose lošim recesijama - poput tehnološkog mjehura kasnih 1990-ih ili mjehura kreditiranja nekretnina 2005.-2007. Dakle, čak i ako dobijemo recesiju, ona može biti blaga. Što se tiče ta dva uzastopna pada BDP-a o kojima političari pričaju - tu je porota još uvijek vani. Ti bi se podaci mogli značajno revidirati naviše. To se već događa.

Razlog #4: Covid je u bijegu

Covid je bio lukav, pa nitko ne zna povlači li se stvarno. Ali za sada, barem, nema novih Covid varijanti koje bi mogle preuzeti BA.5. Toliko je ljudi izgradilo prirodni imunitet jer su dobili Covid, pa bi svaka nova varijanta mogla teško zaživjeti.

Saznat ćemo više kada dođe hladno vrijeme u listopadu i studenom. Ali ako se ova sreća održi, to će biti pozitivno za gospodarstvo. To znači da će više ljudi putovati, povećavajući troškove smještaja i restorana.

Što je još važnije za globalno gospodarstvo, remisija znači da će Kina odlučnije okončati karantenu, stvarajući tamošnji oporavak od ponovnog otvaranja u drugoj polovici godine. To bi podržalo globalni rast. Da, podaci iz srpnja pokazali su da je kinesko gospodarstvo slabo. Ali Narodna banka Kine nedavno je neočekivano smanjila ključne stope, za simboličan iznos. Preokret nam govori da je otvoren za dodatna smanjenja stopa. U međuvremenu, kineski premijer Li Keqiang nedavno je pozvao pokrajine da povećaju fiskalnu potrošnju.

Razlog #5: Osjećaj je dotaknuo dno

Raspoloženje ulagača doseglo je ekstremno niske razine sredinom lipnja - onu vrstu padova koja se događa oko odlučujućih tržišnih dna. Osjećaj je teško pratiti - dijelom zato što morate pratiti i sebe. Ali jedno mjerilo koje koristim kao zgodan prečac je Investors Intelligence Bull/Bear Ratio.

Pao je na 0.6 otprilike blizu najnižih tržišnih vrijednosti u lipnju. To je kapitulacija, što sugerira da su investitori bacili ručnik i odustali - kao što obično rade na dnu tržišta. Očitanje u lipnju bilo je najniže od ožujka 2009., tržišno nisko u posljednjem medvjeđem tržištu. Omjer bika i medvjeda dosegnuo je 0.56 u tjednu od 10. ožujka 2009., a tržište dionica doseglo je dno tog tjedna, 11. ožujka.

Dobra vijest je da omjer bik/medvjed ostaje nizak, na 1.52. Sve ispod 2 govori mi da je tržište vrlo dostupno, prema tome kako koristim ovaj mjerač.

Dno crta

Uzimajući u obzir sve stalne strahove o inflaciji, Fed-u i recesiji, ne čudi da su ulagači i dalje toliko pesimistični. Umjesto da se pridružite medvjeđoj gomili dok dionice padaju, zamislite ovo kao klasičan kupovni "zid brige" na koji se sva tržišta bikova moraju popeti.

U ovom okruženju ima smisla kupovati dionice - počevši od imena koja imaju zaštitne kanale, ali izgledaju jeftino jer imaju četiri ili pet zvjezdica (od pet) na Morningstar Directu.

Dotučeni FAANG-ovi Alphabeta
GOOGL,
+ 2.60%,
Amazon.com
AMZN,
+ 2.60%
i Meta
META,
+ 3.38%
svi odgovaraju zahtjevima, kao i JP Morgan
JPM,
+ 2.37%
i Nike
NKE,
+ 1.62%.
Za više o ovom pristupu odabiru dionica, pogledajte ovu kolumnu moj.

Kratkoročno, mogli bismo vidjeti slabost u rujnu. To je povijesno najlošiji mjesec za dionice. To je također mjesec u kojem Fed pojačava svoje kvantitativno pooštravanje. Stoga je, kao i uvijek, najbolje kupnju dionica planirati u fazama.

Michael Brush je kolumnist za MarketWatch. U vrijeme objave bio je vlasnik GOOGL-a, AMZN-a, META-e i NKE-a. Brush je predložio GOOGL, AMZN, META, JPM i NKE u svom burzovnom biltenu, Podignite zalihe. Pratite ga na Twitteru @mbrushstocks.