Mišljenje: postoji velika mogućnost da je tržišno tržište dionica gotovo jer su ulagači izgubili nadu

Kapitulacija se događa kada investitori odustanu zbog očaja, zadnje emocionalne faze tuge medvjeđeg tržišta. Bez toga, izgledi su značajni da je bilo koji skok tek promašaj. Kad sam zadnji put posvetio kolumnu kontradiktornoj analizi raspoloženja na burzi prije dva mjeseca, kapitulacija se još nije dogodila.

To se promijenilo.

Za pregled, indikator kapitulacije uključuje dva indeksa sentimenta koje izračunava moja tvrtka. Prvi odražava prosječnu preporučenu razinu izloženosti dioničkom kapitalu među kratkoročnim osobama koje se fokusiraju na široko tržište, kao što je predstavljeno referentnim vrijednostima kao što je S&P 500
SPX,
-0.12%
i industrijski prosjek Dow Jones
DJIA,
+ 0.10%.
Drugi pokriva tržište Nasdaq
COMP,
-0.18%.
(Indeksi su Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index i Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index.)

Indikator kapitulacije temelji se na postotku dana trgovanja tijekom posljednjeg mjeseca u kojem je svaki od ova dva indeksa u donjem decilu svoje povijesne distribucije od 2000. Na mnogim glavnim tržišnim dnu u prošlosti, ovaj je pokazatelj porastao na iznad 80% . U drugoj polovici listopada pokazatelj je porastao na 90.5%.

Nema žurbe da uskočite u bikovski voz

Još jedan ohrabrujući znak, sa suprotne točke gledišta, je suzdržanost koju su pokazivali mjerači vremena na tržištu suočeni s rastom DJIA-a većim od 20% od njegovog najnižeg nivoa prije dva mjeseca. Jedan od izdajničkih suprotnih znakova oporavka medvjeđeg tržišta je želja da se uskoči u bikovski pojas. Nasuprot tome, prevladavajući osjećaj na početku novog tržišta bikova je tvrdoglavi skepticizam.

Postoje brojni dokazi o toj tvrdoglavosti. Razmotrite Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index (HSNSI). Suočen s porastom DJIA-e od više od 20%, HSNSI je porastao samo skromno. Trenutno stoji na 35^th percentila njegove povijesne distribucije, kao što možete vidjeti na grafikonu na dnu ovog stupca. To znači da je 65% dnevnih HSNSI očitanja tijekom posljednja dva desetljeća bilo više nego što je danas.

Obično bismo očekivali da će povećanje od 20% više uzrokovati da mnogo više tržišnih mjerača vremena postane bikovsko. Zanimljivo je da nisu. Da bismo pružili kontekst, razmotrite raspoloženje tržišnog vremena u areni zlata nakon zlata
GC00,
-0.21%
skok od gotovo 200 dolara u odnosu na prošli mjesec. Iako je u postocima porast zlata jedva upola manji od DJIA-e, Hulbert Gold Newsletter indeks raspoloženja porastao je na jednu od najviših razina u godinama. Kao što možete vidjeti na grafikonu u nastavku, trenutno iznosi 94^th percentil njegove distribucije u dva desetljeća.

Prema suprotnoj analizi, stoga će dionice više od zlata vjerojatno ući u novo tržište bikova.

Što je s tržišnim mjeračima vremena u drugim arenama?

Grafikon u nastavku sažima trenutni status četiriju indeksa raspoloženja koje moja tvrtka konstruira o prosječnim razinama izloženosti mjerača tržišta. Osim tri gore navedena, četvrti indeks je Hulbert Bond Newsletter Sentiment Index, koji odražava prosječnu izloženost tržišnih mjerača američkom tržištu obveznica.

Mark Hulbert redoviti je suradnik MarketWatch-a. Njegov Hulbert Ratings prati biltene o ulaganju koji plaćaju paušalnu naknadu za reviziju. Do njega se može doći na [e-pošta zaštićena].