Mišljenje: Ovo će biti godina za trgovce na burzi - evo 12 tvrtki koje treba dati prednost, kaže 40-godišnji veteran ulaganja Bob Doll

Ako ste dovoljno skromni da učite iz teških vremena, imate puno mudrosti za podijeliti. To je slučaj s Bobom Dollom, investicijskim strategom s kojim sam godinama uživao razgovarati. Njegov impresivan životopis uključuje angažmane kao glavni investicijski direktor u Merrill Lynch Investment Managers i OppenheimerFunds, te glavni strateg za dionice u BlackRocku
CRNO,
-2.72%.

Dakle, vrijedi se prijaviti ovom iskusnom veteranu na tržištu - koji je sada iz mirovine da bi radio s njim Crossmark Globalna ulaganja — o tome što učiniti s brojnim raskrižjima s kojima se danas suočavaju gospodarstvo i investitori.

Hrana za ponijeti na visokoj razini: Dionice će ove godine biti zarobljene u rasponu trgovanja. To je tržište trgovaca. Iskoristite to. Ove godine nećemo ići u recesiju, ali izgledi se povećavaju na 50% za kasnu 2023. Favorizirajte vrijednost, energiju, financije i tehnologiju stare škole. (Pogledajte imena u nastavku.) Obveznice će se nastaviti na medvjeđem tržištu dok prinosi rastu, srednjoročni, i budite oprezni s komunalnim uslugama.

Sada za više detalja.

Ovdje i sada

Sezona zarada postaje pokretačka snaga. Zasada je dobro. Pod time misli na velike banke poput JPMorgan Chasea
JPM,
-2.87%,
Bank of America
BAC,
-3.47%
i Morgan Stanley
MS,
-4.69%
prijavili pristojne rezultate.

“Ove tvrtke zarađuju novac u ne najjednostavnijem okruženju na svijetu”, kaže Doll. To sugerira da bi i druge tvrtke to mogle izvesti.

U međuvremenu, osjećaj je dovoljno mračan da opravda bikovstvo upravo sada.

“Kupovao bih ovdje, ali ne previše više”, rekao je 19. travnja, kada je S&P 500
SPX,
-2.77%
bio na oko 4,210.

Da budemo sigurni, ne viđamo iznenađenja s kojima smo se "razmazili" već mnogo puta nakon što je pandemija počela popuštati. (Od jutra 19. travnja, s 40 tvrtki S&P 500 koje je prijavilo, 77% je nadmašilo procjene zarade s prosječnim rastom zarade od 6.1%.) “Ali to je još uvijek vrlo respektabilno, a ako se tako nastavi, dionice će biti u redu.”

Sljedećih 12 mjeseci

Gledamo na tržište trgovaca tijekom sljedeće godine. Zašto? Među investitorima je veliko natezanje.

“Snažno povlačenje za jedan kraj užeta razumno je, iako usporava, gospodarski rast i razuman rast zarade. Povlačenje u drugom smjeru je inflacija i više kamatne stope”, kaže Doll.

Povlačenje konopa će frustrirati bikove i medvjede.

"Ovo je tržište koje će mnoge od nas zbuniti jer je relativno bez trenda", kaže on.

Što učiniti: Razmislite o trgovanju. Koristite sebe kao svoj vlastiti pokazatelj osjećaja.

“Kada vam želudac nije dobro jer smo imali nekoliko loših dana zaredom, to je dobro vrijeme za kupovinu dionica. S druge strane, kada smo imali nekoliko dobrih dana, vrijeme je za podrezivanje. Želim biti osjetljiv na cijene dionica.”

Da stavimo neke brojke, moglo bi biti da je najviši za godinu bio S&P 500 na 4,800 početkom siječnja, a najniži za godinu bio je kada je cijena bila nešto ispod 4,200 oko početka rata u Ukrajini. Dollova ciljana cijena na kraju godine na S&P 500 je 4,550. Trgovanje bi teoretski moglo biti sigurno, jer vjerojatno nećemo vidjeti medvjeđe tržište do sredine 2023. godine. (Više o tome, u nastavku.)

Inflacija

Inflacija je u procesu vrhunca u sljedećih nekoliko mjeseci, a do kraja godine iznosit će 4%. Dio logike ovdje je da se problemi lanca opskrbe poboljšavaju.

Inače, Doll smatra da će s povećanjem kompenzacije od 6% i povećanjem produktivnosti od oko 2% rezultat biti inflacija od 4%. Kada tvrtke dobiju više proizvoda od istog broja radnih sati (definicija rastuće produktivnosti), ne osjećaju pritisak da prebace 100% povećanja plaće kako bi zaštitile profit.

recesija

Ove godine neće biti recesije, kaže Doll. Zašto ne? Gospodarstvo još uvijek reagira na sve poticaje iz prošle godine. Kamatne stope su još uvijek realno negativne (ispod inflacije), što je stimulativno. Potrošači imaju 2.5 bilijuna dolara viška u gotovini jer su se smanjili na potrošnju tijekom pandemije.

“Ne mislim da samo zato što Fed počne podizati stope moramo podići zastavu recesije,” kaže on.

No, ako inflacija padne na 4% do kraja godine, Fed će morati nastaviti podizati kamatne stope i pooštravati monetarnu politiku kako bi je ukrotio - dok će to činiti oprezno kako bi postigla meko slijetanje. Ovo je težak izazov.

“Fed je između kamena i nakovnja. Moraju se boriti protiv inflacije i oni su iza krivulje”, kaže Doll.

Rezultat: Izgledi za recesiju rastu na 50% za 2023. Vjerojatnije će doći u drugoj polovici. To sugerira početak medvjeđeg tržišta za 12 do 15 mjeseci od sada. Burza često cijene u budućnosti šest mjeseci unaprijed.

Sektori i dionice u prednost

* Vrijednost dionica: Ove godine su nadmašili rast, što se obično događa u okruženju rastuće stope. Ali vrijednost je još uvijek kupnja, budući da je ostvarena samo oko polovica prednosti u odnosu na rast. “Još uvijek naginjem vrijednosti, ali ne lupam toliko po stolu”, kaže.

* Energija: Lutki se još uvijek sviđa grupa, ali, kratkoročno, vrijedi je podrezati jer izgleda preskupo. "Mislim da ću dobiti još jednu priliku", kaže. Ako ih nemate, razmislite o početnim pozicijama sada. Energetska imena koja voli uključuju Marathon Petroleum
MPC,
-1.87%
i ConocoPhilips
POLICAJAC,
-2.70%.

* Financije Lutka i dalje favorizira ovu grupu. Jedan od razloga je što su jeftini u odnosu na tržište. Omjeri cijene i zarade na financijskim podacima su u niskom dvoznamenkastom rasponu u usporedbi s visokim tinejdžerima za tržište. Drugim riječima, financijski se trguju za oko dvije trećine tržišne vrijednosti, dok se povijesno trguje po 80% -90% tržišne vrijednosti.

Banke imaju koristi od uzlazne krivulje prinosa budući da posuđuju na kratkom kraju i daju na dugom kraju. Osiguravatelji imaju koristi od povećanja kamatnih stopa jer ulažu veliki dio svojih flota u obveznice. Kako se njihovi portfelji obveznica okreću, oni vraćaju sredstva u obveznice s većim prinosima. Ovdje on favorizira Bank of America, Visu
V,
-3.83%,
i Mastercard
MA,
-3.64%,
i MetLife
MET,
-2.82%
i AFLAC
AFL,
-3.25%
u osiguranju.

* Tehnologija: Lutka dijeli svijet tehnologije na tri dijela.

1. Prvo, on voli trgovati tehnologijom stare škole po relativno jeftinim procjenama. Razmislite o Intelu
INTC,
-2.02%,
Cisco
CSCO,
-2.69%
i primijenjeni materijali
AMAT,
-2.50%.
Posuđujući frazu iz svijeta obveznica, Doll ih opisuje kao tehnološke tvrtke "niskog trajanja". To znači da velik dio njihove dugoročne zarade stiže ovdje i sada, ili u vrlo bliskoj budućnosti. To ih čini manje osjetljivima na rastuće kamatne stope, baš kao što su obveznice s niskim rokom trajanja. "Ovo nisu najsjajnija svjetla za sljedeće desetljeće, ali dionice su jeftine."

2. Zatim, Doll favorizira etabliranu mega-cap tehnologiju poput Microsofta
MSFT,
-2.41%
i Apple
AAPL,
-2.78%
preko Netflixa
NFLX,
-1.24%,
Amazon.com
AMZN,
-2.66%
i Facebook matične Meta platforme
FB,
-2.11%.

3. Izbjegava “dugotrajnu” tehnologiju. To znači nove tehnološke tvrtke koje sada zarađuju malo ili nimalo. Lavovski dio njihove zarade je u dalekoj budućnosti. Baš kao i dugoročne obveznice, one najviše pate u okruženju rastuće stope poput ovoga u kojem se nalazimo.

Što drugo izbjegavati

Osim dugotrajne tehnologije, Doll ima manju težinu u komunalnim i komunikacijskim tvrtkama. Fiksni prihod je također područje koje treba izbjegavati jer nismo vidjeli visoke prinose obveznica za ciklus. (Prinosi obveznica rastu kako cijene obveznica padaju.) Uz inflaciju od 8%, čak ni desetogodišnji prinos od 2.9% nema smisla. Kaže da će prinos na 10-godišnje obveznice ići dobro u raspon od 10%.

Kratkoročno, obveznice bi mogle porasti jer izgledaju preprodano.

"Mogli bismo biti u pobuni s fiksnim prihodima", kaže on. “Teško je naći nekoga tko bi bio naklonjen obveznicama. Kad su svi na jednoj strani trgovine, nikad ne znaš kamo ide.”

Michael Brush je kolumnist za MarketWatch. U trenutku objave bio je vlasnik MSFT, APPL, NFLX, AMZN i FB. Brush je predložio BLK, JPM, BAC, MS, MPC, MA, MET, AFL, INTC, MSFT, APPL, NFLX, AMZN i FB u svom biltenu o dionicama, Podignite zalihe. Pratite ga na Twitteru @mbrushstocks.