Mišljenje: Investicijska sposobnost Warrena Buffetta trajat će zauvijek nakon što su istraživači provalili njegov kod za ulaganje

Postojanje ovog algoritma važno je iz najmanje dva razloga. Možda je najočitije da Buffett, koji će u kolovozu napuniti 92 godine, neće zauvijek birati dionice. Sljedbenici njegovog pristupa hitno moraju znati što učiniti kada on to više ne čini.

Pročitajte: Warren Buffett i Berkshire Hathaway ponovno su bolji na burzi

Na prošlogodišnjem godišnjem sastanku Berkshirea, Buffett je naznačio da je odabrao Grega Abela, trenutno potpredsjednika u tvrtki, za svog nasljednika. U video poruci iz 2013. Buffett je rekao da je Abel “prvoklasno ljudsko biće. … Ima puno pametnih ljudi na ovom svijetu, ali neki od njih rade neke jako glupe stvari. On je pametan tip koji nikada neće učiniti glupost.”

U mjeri u kojoj imate povjerenja da će odabir dionica tvrtke pod Abelovim vodstvom biti jednako dobar kao što je bio pod Buffettom, onda bi vaš odgovor na Buffettov odlazak mogao biti da jednostavno ostanete na tom putu.

Ali postoji još jedan razlog zbog kojeg je važno znati da se Buffettov pristup odabiru dionica može ponoviti: Berkshire Hathaway je toliko ogroman da ni on ni Abel ne mogu biti zabrinuti čak ni s obzirom na manje tvrtke koje bi inače privukle njihovu pozornost.

Također pogledajte: Berkshire i Buffett imaju pet riječi za prodavače koji žele svoj novac: 'Uzmi ili ostavi'

Iako je potencijal ovih dionica s manjim kapitalom obično veći nego kod dionica s najvećim kapitalom, njihova veličina ih sprječava da doprinesu mnogo više od pogreške zaokruživanja u krajnjoj liniji Berkshire Hathawaya.

Ovaj drugi razlog sugerira da bi u nadolazećim godinama moglo biti moguće ne samo raditi jednako dobro kao Berkshire Hathaway, već možda i bolje - bez obzira na to koliko dugo Buffett ostaje izvršni direktor tvrtke.

Istraživači koji su “probili Buffettov kod”, svi s jakim akademskim uvjerenjima, ravnatelji su u AQR Capital Managementu: Andrea Frazzini, David Kabiller i Lasse Pedersen. Njihova studija koja izvještava o ovom algoritmu pojavila se u Financial Analyts Journalu 2018. godine, pod naslovom “Buffettova alfa.” (Na zahtjev Berkshire Hathawaya za komentar o ovoj studiji nije odmah odgovoreno.)

Specifičnosti algoritma koji su istraživači izveli su složene, a zainteresirani čitatelji trebaju konzultirati studiju za potpuni opis. Općenito, algoritam se usredotočuje na ono što bi se moglo nazvati "jeftine, sigurne dionice" - one s niskim omjerom cijene i knjigovodstvene vrijednosti, pokazale su ispodprosječnu volatilnost i potječu od tvrtki čija je dobit rasla iznad- prosječnog tempa i koji isplaćuju značajan dio svoje zarade kao dividende.

Dokaz pudinga je, naravno, u jelu. Studija istraživača prvi put je počela kružiti u akademskim krugovima krajem 2013., a ja sam napisao kolumnu o tome u prosincu 2013. Posebno sam spomenuo uzajamni fond AQR kao možda onaj koji najviše slijedi algoritam istraživača - AQR Large Cap Defensive Style Fund
AUEIX,
+ 2.28%.
Od tada je vrlo blizu Buffettovom učinku, dobivši 13.1% na godišnjem nivou u odnosu na 13.5% za Berkshire Hathaway
BRK.B,
+ 0.51%.

Kako bismo ilustrirali vrstu dionica koje zadovoljavaju algoritam, sljedeće su one iz indeksa S&P 1500 koje zadovoljavaju niz specifičnih kriterija algoritma: Svaka ima ispodprosječni omjer cijene i knjige, ispodprosječnu beta, iznadprosječnu profitabilnost, natprosječnu petogodišnju stopu rasta njezine profitabilnosti i natprosječni omjer isplate dividende. (Svi podaci ljubaznošću FactSeta.)

16 dionica koje su preživjele ovaj proces ovijanja navedene su u nastavku, abecednim redom:

Mark Hulbert redoviti je suradnik MarketWatch-a. Njegov Hulbert Ratings prati biltene o ulaganju koji plaćaju paušalnu naknadu za reviziju. Do njega se može doći na [e-pošta zaštićena].