Mišljenje: Što bi bilo potrebno američkim naftnim tvrtkama da povećaju proizvodnju? Puno.

To je usprkos nekima pozivi povećati proizvodnju kako bi se smanjile cijene benzina.

Dakle, što bi bilo potrebno američkim tvrtkama iz škriljevca da povećaju proizvodnju? Ispostavilo se da je u igri nekoliko čimbenika.

Za početak, industrija se suočava s dilemom, kaže Rob Thummel, portfelj menadžer i viši izvršni direktor u Tortoiseu, tvrtki koja upravlja imovinom povezane s energijom od oko 8 milijardi dolara. Američki proizvođači čekaju da se Organizacija zemalja izvoznica nafte (OPEC) vrati punoj proizvodnji. Predlaže da bi se to moglo dogoditi ove godine.

Ipak, čini se da OPEC čeka da vidi kako SAD i Iran požuruju ukidanje sankcija. Ako se sankcije ukinu, iranska bi nafta mogla preplaviti tržište, a OPEC bi mogao biti manje zainteresiran za povratak na punu proizvodnju, kaže Thummel.

"Taj ples se igra između OPEC-a i američkih proizvođača, a to je ono što mislim da sputava američke proizvođače", kaže on.

Pročitajte: Prekretnica SEC-a o klimatskim promjenama mogla bi zahtijevati od tvrtki da obračunavaju za onečišćenje koje ne stvaraju izravno

Zadovoljni investitori

Možda će također trebati testirati koliko su ulagači prijemčivi za više razine proizvodnje nakon što su proteklih nekoliko godina proveli uvjeravajući kupce da se tvrtke više nisu vratile na svoje načine slobodne potrošnje. Energetika je bila najlošiji sektor S&P 500 u prošlom desetljeću jer fokus nije bio na performansama dionica nego na rastu proizvodnje. Tijekom tog vremena proizvodnja škriljevca znatno je porasla, a pozicija SAD-a kao globalnog proizvođača sirove nafte i prirodnog plina značajno je porasla.

Kari Montanus, viši portfelj menadžer za Columbia Select Mid Cap Value Fund od 2.8 milijardi dolara
CMUAX,
+ 0.81%,
čiji je broj 2 holding Devon Energy, kaže da je povijest američkih proizvođača nafte u usponu i krahu, posebno tvrtki za istraživanje i proizvodnju.

“Čak i kada je nafta bila na razumnoj razini, te su tvrtke trošile svoj slobodni novčani tok i uvijek su izdavale dionice, stvarajući neto negativan slobodni novčani tok. Dionice nikada nisu bile održivo bolje,” kaže Montanus, dodajući da veliki proizvođači nafte kao što je Exxon Mobil
XOM,
+ 2.18%
i Chevron
CVX,
+ 1.81%
mogao stati u tu kategoriju.

Pročitajte: S&P-ov energetski sektor porastao je za više od 50% prošle godine – pa kako su zeleni fondovi mogli držati korak s burzom?

Način razmišljanja o hiper rastu na račun kapitalne discipline počeo se mijenjati prije pandemije. Međutim, početak Covid-19 prouzročio je značajan pad cijena nafte, a proizvođači su smanjili aktivnosti bušenja, što je također dovelo do smanjenja osoblja i mnogi od tih pojedinaca našli su posao u drugim sektorima. To je također pridonijelo prigušenom odgovoru na izlaz ulja.

“Bušenje nafte i plina još uvijek zahtijeva puno ručnih procesa. Tehnologija je povezana s tim, ali ona još uvijek zahtijeva ljude i jednostavno nema toliko ljudi koji idu naprijed. Tako smo nekako došli ovdje”, kaže Thummel.

Proizvodnja raste

Unatoč tome što javna poduzeća ograničavaju proizvodnju, proizvodnja sirove nafte raste, prema Upravi za energetske informacije američkog Ministarstva energetike. Najnoviji podaci pokazuju SAD pumped oko 11.6 milijuna barela dnevno (bpd) ljepljivog materijala, 4.4% više u odnosu na godinu dana ranije. Neposredno prije pandemije, SAD je bio blizu proizvodnje od 13.3 milijuna bpd. Gotovo sav taj porast dolazi od privatnih tvrtki u Permskom bazenu, kaže Thummel. Osim toga, naftne kompanije Exxon i Chevron izjavile su da planiraju povećati proizvodnju u regiji. 

Pročitajte: Biden će nastaviti savezni razvoj nafte i plina pod strožim pravilima jer se na sudu bori protiv "društvenih troškova ugljika"

Očekuje da će ove godine vidjeti dodatnih 500,000 barela dnevno povrh tog ukupnog iznosa, ali SAD neće dosegnuti razine prije Covida do 2023. Thummel također napominje da tvrtkama može potrajati oko šest mjeseci da značajno povećaju proizvodnju.

Dio oklijevanja javnih poduzeća da povećaju proizvodnju su mutni izgledi za proizvodnju nafte i kratkoročno i dugoročno, kažu Montanus i Thummel. Odgođene cijene energenata sugeriraju da će se više nafte izliti na tržište, budući da su dugotrajnije cijene niže od cijena u blizini.

Ovi proizvođači također možda pokušavaju shvatiti gdje se uklapaju u budućnosti. Nacije koje proizvode naftu zalažu se za energetsku neovisnost i energetsku sigurnost, ali energetska neovisnost također uvelike podsjeća na obnovljivu energiju, koja raste. Porast ulaganja u okoliš, društvo i upravljanje (ESG) znači da neki ljudi odbijaju kupiti tvrtke za fosilna goriva, dodaje Montanus.

Pročitajte: Evo naftnih i plinskih tvrtki čiji je intenzitet emisije metana 6 puta veći od nacionalnog prosjeka (nagovještaj: to nisu velike)

Thummel vjeruje ako svjetska tržišta energije trebaju američku naftu, proizvođači će u konačnici povećati proizvodnju. Ali u isto vrijeme, pokušavaju otkriti svoju nišu, a to bi samo moglo biti dokaz da su njihovi poslovni modeli ekonomski održivi. Prinosi novčanih tokova za tvrtke u nafti iz škriljevca općenito su tri do četiri puta veći od S&P 500 pri 70 dolara po barelu nafte. Takvi prinosi privlače ulagače, uključujući Warrena Buffetta, koji kupuje dionice Occidental Petroleuma.

Proizvođači nafte svjesni su da "nitko ne pobjeđuje" s naftom većom od 100 dolara jer to na kraju dugoročno smanjuje potražnju, dodaje, a globalno je najbolja točka za proizvođače i potrošače između 60 i 80 dolara.

Sjećanja su također prilično svježa nakon dva oštra kraha, jednom nakon što je nafta porasla na 100 dolara 2014. usred rata cijena OPEC-a, a potom i poraza Covida 2020. godine.

“Oni su prilično novi i bili su razorni za industriju. Producenti samo pokušavaju navigirati i spriječiti da se to ponovi”, kaže Thummel.

Debbie Carlson je kolumnistica MarketWatcha. Pratite je na Twitteru @DebbieCarlson1.

Više na MarketWatchu:

'Drill, baby, drill' vraća se usred energetske krize, a to stavlja napore ESG-a u zadnji plan

Prljava tajna: Evo zašto vaš ESG ETF vjerojatno posjeduje dionice u tvrtkama za fosilna goriva

Današnje široko prihvaćene ocjene ESG-a i neto-nula obećanja uglavnom su bezvrijedna, kažu dva pionira održivog ulaganja