Možda je Milton Friedman bio u pravu

Dosta priče o recesiji.

Najmanje šest mjeseci mnogi su ekonomisti predviđali neizbježno ekonomsko povlačenje ili kolaps koji bi slomio američko gospodarstvo.

Kao i mnoge druge prognoze u medijima, to se nije dogodilo. Ne daleko. Djelo koje sam napisao u lipnju ukazuje na to da postoji nekoliko znakova recesije samo sporiji rast.

Još uvijek zovi ekonomskog zaborava nemilosrdno stižu, a recesije još nema.

Taj i slični neuspjeh vjerojatno je korijen dosjetke ekonomista JK Galbraitha: "Jedina funkcija ekonomske prognoze je učiniti astrologiju respektabilnom". A astrologija svakim danom izgleda sve bolje.

Evo što trebate znati.

Iznenadni neočekivani ekonomski šok?

Prvo, recesije se rijetko, ako ikad, prognoziraju s točnošću. Oni se obično javljaju zbog iznenadnog neočekivanog ekonomskog šoka, prema Davidu Ransonu, direktoru istraživanja u tvrtki za financijsku analitiku HCWE & Co. Izraz "iznenadni neočekivani šok" ovdje je ključan. Ako ekonomisti nešto predviđaju za šest mjeseci ili godinu dana unaprijed, onda to nije iznenadno ili neočekivano ili šok. To bi značilo sasvim drugačiju vrstu recesije.

Primjer za to bila je recesija 2020. uzrokovana potpuno neočekivanom pandemijom COVID-19 i kasnijim izolacijama.

Isto tako, 2007. godine kriza drugorazrednih kredita kao da je iskočila niotkuda, pa su čak i najobavjećeniji dužnosnici Federalnih rezervi to jasno poricali samo nekoliko tjedana prije službenog početka recesije u prosinca te godine.

Međutim, 7. kolovoza te godine tadašnji šef Feda Ben Bernanke dao je sljedeću izjavu: “Mislim da su izgledi da će se tržište stabilizirati. Većina kredita [obveznice] su prilično jaki osim za dijelove hipotekarnog tržišta”, objavio je The Wall Street Journal

Istog dana William Dudley, također dužnosnik Fed-a, rekao je: "Postoji određena napetost, ali zasad se čini da ništa nije neizbježno u tim područjima."

Drugim riječima, čak i kada je globalni financijski armagedon bio odmah iza ugla, dužnosnici FED-a bili su slijepi za početak Velike recesije, poznate i kao Globalna financijska kriza (GFC).

Drugim riječima, oni s gomilom ekonomske obuke i pristupom hrpi dobrih podataka ostali su iznenađeni.

Recesije se obično pozivaju naknadno

Drugi: Čak je i Nacionalnom uredu za ekonomska istraživanja, koji određuje početak i kraj recesije, potrebno neko vrijeme da odredi točne datume. Na primjer, najava početka GFC-a u prosincu došla je godinu dana kasnije, u prosincu 2008. Isto tako, utvrđeno je da je početak recesije 2001. bio u ožujku te godine. osam mjeseci kasnije u studenom te godine.

Drugim riječima, obično nije očito što se događa dok ne završi.

Teorija gumene trake

Treći: Ekonomija obično teče svojim dugoročnim tempom osim ako se ne dogodi šok, poput pandemije i njezinih karantina.

Na primjer, pogledajte donji grafikon koji je ljubazno ustupio David Ranson iz tvrtke za financijsku analitiku HCWE & Co. On pokazuje stvarni ili inflacijski prilagođeni BDP koji raste po stopi od oko 1% godišnje. Zabrane su ga izbacile s kursa i nakon što su ukinute, gospodarstvo SAD-a počelo se vraćati na prijašnji kurs rasta od 1% godišnje.

Poznati ekonomist Milton Friedman, otac monetarizma, razvio je teoriju čupanja ekonomskih ciklusa uspoređujući postrecesijski ekonomski odgovor s trzanjem žice na gitari. Što se jače povuče prema dolje, brže se i živahnije vraća u normalu. Više volim analogiju s gumicom, funkcionira na isti način i ne sviraju svi gitaru

Grafikon prilično jasno pokazuje da se gospodarstvo vratilo brzinom i snagom. a također pokazuje da gospodarstvo raste. Ako raste, onda po definiciji nije u recesiji.

Pitanje je sada jednostavno: Što bi moglo skrenuti ekonomiju s kursa?

Ovdje nema šokova, gospodine

Neki ukazuju na rastuće kamatne stope. Da, kamatne stope se normaliziraju, ali su još uvijek niske, doista puno niže nego u 1990-ima kada je gospodarstvo raslo poput razbojnika. Imao sam hipoteku 1990-ih na oko 7.25% — to me nije spriječilo da kupim kuću. Hipoteke su još uvijek daleko niže nego što su bile tada.

Ono što je možda važnije jest činjenica da su ova povećanja kamatnih stopa dobro potpisana od strane Federalnih rezervi. Drugim riječima, svi smo, tvrtke i potrošači, vidjeli da se ovo događa za ono što se sada čini kao vječnost. Svi smo se prilagodili novoj normali, što je vjerojatno veliki dio onoga što pomaže gospodarstvu da nastavi rasti.

Jednostavno rečeno, sve veći troškovi posuđivanja novca nisu bili šok za nikoga tko ima radio ili pristup webu.

Kao što je jednom rekla jedna kasnonoćna radijska emisija: "Nikada me nije udario vlak koji sam vidio da dolazi."

Baš tako. Niti ja.