Zalihe biljne hrane Osim mesa, Oatly se suočava s resetiranjem

Čini se da je Wall Street sve lošiji na zamjenama na biljnoj bazi.

Dionice Iza meso i Zobeno ove godine izgubili više od polovice vrijednosti. Dionice su i visokoprofilne i relativno nedavno ušle na javna tržišta, sklone velikim skokovima i naglim padom vrijednosti, volatilnosti koja je samo pogoršana širim promjenama tržišta i pritiskom prodavača na kratko.

Beyond Meat trguje 87% ispod svog vrhunskog maksimuma svih vremena, a Oatly, koji će u petak obilježiti svoju prvu godišnjicu kao javno poduzeće, trguje više od 80% ispod svoje prvenstvene cijene.

Stručnjaci iz industrije kažu da bi pad mogao obilježiti neizbježan potres jer se optimizam ulagača susreće s realnošću.

Nakon godina rasta prodaje, interes potrošača za mesne alternative jenjava. Prema podacima Nielsena, prodaja na malo biljnog mesa bila je otprilike jednaka u 52 tjedna koja su završila 30. travnja u usporedbi s razdobljem prije godinu dana. Ukupna količina nadomjestaka za meso pala je za 5.8% u posljednja 52 tjedna, otkrila je tvrtka za istraživanje tržišta IRI.

“Vidjeli smo to u mnogim kategorijama u prošlosti koje su postale popularne. Imaju period stresanja,” Kellogg Izvršni direktor Steve Cahillane rekao je početkom svibnja o pozivu za zaradu tvrtke.

Kellogg posjeduje Morningstar Farms, naslijeđenog igrača u kategoriji biljnih proizvoda s 47 godina u trgovinama. Morningstar je najveći prodavač mesnih alternativa, s 27% udjela u dolarima prema podacima IRI-ja. Beyond je na drugom mjestu s 20% dolarskog udjela, a na trećem je Impossible Foods s 12%.

"Utrka za razmjerom, utrka za tržišnim udjelom, utrka za rastom prodaje i zadržavanjem potrošača tijekom vremena će se dogoditi", rekao je Chris DuBois, viši potpredsjednik IRI-jeve prakse proteina, na panelu koji su predstavili Food Business News u četvrtak .

Prvi dani pandemije potaknuli su rastuću potražnju za zamjenama na biljnoj bazi dok su potrošači koji su kuhali kod kuće tražili nove mogućnosti. Mnogi su prvi put probali biljnu govedinu, piletinu ili kobasicu i nastavili je kupovati, čak i ako nisu bili vegetarijanci ili vegani. Prodaja kategorije već je brzo rasla prije krize, ali se ubrzala još brže.

Poduzeća i ulagači podjednako se klade da će potrošači nastaviti jesti mesne alternative i piti zamjene za mlijeko, kao što je Oatlyjev napitak na bazi zobi, čak i kada su strahovi od Covida ublaženi i mjere blokade ukinute.

“Ako pogledate prije otprilike godinu dana, postojala je ogromna količina žara i entuzijazma oko biljnih proizvoda, do te mjere da je privukla mnogo špekulativnih dolara i ulaganja. Vidjeli smo višestruke vrijednosti i procjene su postale vrlo entuzijastične – to je najpristojniji način da se to kaže”, rekao je Michael Aucoin, izvršni direktor tvrtke Eat & Beyond Global, koja ulaže u tvrtke za proizvodnju biljnih proteina.

Oatly je, na primjer, debitirao na američkim javnim tržištima u svibnju 2021. s početnom cijenom od 22.12 dolara po dionici, čime je tvrtka procijenjena na 13.1 milijardu dolara, unatoč tome što je neisplativa. Od zatvaranja u petak, dionice Oatlyja trgovale su se za 3.71 dolar po dionici, čime je njegova tržišna kapitalizacija smanjena na oko 2.2 milijarde dolara.   

Beyondove dionice imale su još dramatičniji rast. Debitirao je na javnim tržištima u svibnju 2019. po cijeni od 46 dolara po dionici i skočio u mjesecima nakon toga, dosegnuvši rekord od 234.90 dolara 26. srpnja te godine, što mu je dalo tržišnu vrijednost od 13.4 milijarde dolara. Dionica je zaključena u petak na 31.24 dolara po dionici, s tržišnom vrijednošću ispod 2 milijarde dolara.

Entuzijazam investitora je posljednjih godina biljnim tvrtkama relativno lako prikupio novac, bilo putem javnih ili privatnih tržišta, rekao je Aucoin. U 2021. godini u kategoriju biljnih proteina uloženo je 1.9 milijardi dolara, što je predstavljalo gotovo trećinu dolara uloženih u kategoriju od 2010., prema trgovačkoj grupi Good Food Institute.

Tvrtke su tada utrošile velik dio tih sredstava u marketing kako bi potaknule potrošače da isprobaju njihove biljne proizvode. Arena je također postajala sve gušća jer su tradicionalne prehrambene tvrtke i novi start-upi počeli loviti isti rast. Tyson Foods, jednokratni ulagač u Beyond, pokrenuo je vlastitu biljnu liniju. Isto su činili i kolege divovi u preradi mesa JBS i Cargill.

"Također ste vidjeli iracionalnu bujnost u kategoriji i ulazak mnogih, mnogo novih igrača, što je zauzelo puno prostora na policama, zahtijevalo je puno proba, ne uvijek najkvalitetnije ponude, da budem iskren", rekao je Cahillane analitičari o Kelloggovim zaradama zovu.

Prekretnica je nastupila u studenom kada Jela s javorovim listovima oglasio alarm da se rast njegovih biljnih proizvoda usporava, prema Aucoinu. Kanadska tvrtka je 2017. godine kupila biljne brendove Field Roast, Chao i Lightlife kao ulaznu točku u brzorastuću kategoriju.

“U posljednjih šest mjeseci, neočekivano, došlo je do naglog usporavanja u kategoriji stope rasta biljnih proteina. Naravno, naša izvedba je stradala usred ovoga. Ali skup činjenica koje više zabrinjavaju ukorijenjene su u uspješnosti kategorije, koja je u osnovi ravna”, rekao je izvršni direktor Maple Leaf-a Michael McCain ulagačima na pozivu o dobiti tvrtke u trećem tromjesečju u studenom.

Čelnici tvrtke rekli su da će Maple Leaf pregledati svoj biljni portfelj i svoju strategiju.

Manje od tjedan dana nakon upozorenja Maple Leaf-a, Beyond Meat razočarao je investitore svojim slabim rezultatima, čak i nakon upozorenja o slabijoj prodaji mjesec dana ranije. Beyond je to pripisao nizu čimbenika, poput rastuće delta varijante virusa Covid i problema s distribucijom, ali njegovo poslovanje se još nije oporavilo.

Izvanredni rezultati za prvo tromjesečje, objavljeni u srijedu, obilježili su treće uzastopno izvještajno razdoblje u kojem je tvrtka zabilježila gubitke veće od očekivanih i razočaravajuće prihode.

Izvršni direktor Beyond Meat-a Ethan Brown rekao je analitičarima u pozivu u srijedu da slab učinak tvrtke proizlazi iz četiri čimbenika: mekoće u cjelokupnoj kategoriji biljnih proizvoda, prelaska potrošača s alternativa ohlađenog mesa na one smrznute, viših popusta i povećane konkurencije.

Konkurencija je također izvršila pritisak na Oatly. Kategorija zobenog mlijeka u SAD-u nastavlja rasti, ali Oatly gubi tržišni udio jer igrači s većim opsegom objavljuju vlastite verzije. Planet Oat mliječne tvrtke HP Hood nedavno je pretekao Oatly kao vodeći proizvođač zobenog mlijeka u SAD-u

Usporavanje ne pogađa svakog proizvođača koji se temelji na biljci. Impossible Foods je u ožujku objavio da je njegov maloprodajni prihod u četvrtom tromjesečju narastao za 85%, potaknut širenjem u nove trgovine mješovitom robom. Tvrtka je u privatnom vlasništvu, pa ne mora javno objavljivati ​​svoje financijske rezultate.

Ali preokret je opteretio Nemoguće na druge načine. Reuters je u travnju 2021. izvijestio da je Impossible u pregovorima o izlasku u javnost, s ciljem procjene vrijednosti od 10 milijardi dolara, što je oko 1.5 milijardi dolara više od tadašnje tržišne vrijednosti Beyonda. No, tvrtka nikada nije predala prospekt, umjesto toga prikupila je 500 milijuna dolara od privatnih investitora u studenom po neotkrivenoj procjeni.  

Josh Tetrick, izvršni direktor tvrtke JUST Egg, koja čini oko 95% prodaje zamjene za jaja u SAD-u, rekao je za CNBC da vidi velik rast naprijed.

Prema podacima Nielsena, prodaja nadomjestaka za jaja otprilike je stabilna tijekom 52 tjedna koja su završila 30. travnja, ali Tetrick vidi priliku za povećanje svijesti potrošača i broja restorana s zamjenom za jaja na jelovnicima.

Aucoin je uvjeren da će interes potrošača za biljne alternative rasti i na kraju vratiti optimizam ulagača u ovu kategoriju, iako ne u istoj mjeri kao njezin vrhunac.

“Doći će do potresa jer novac nije tako lako dostupan, ali mislim da ćemo vidjeti neke istinske pobjednike i pojavu jakih tvrtki,” rekao je Aucoin.

Industrija bi uskoro mogla doživjeti konsolidaciju robne marke kada se kategorija mesnih alternativa približi na 1.4 milijarde dolara godišnje prodaje, rekao je DuBois iz RI-ja. Zajedno, Morningstar Farms, Beyond i Impossible čine gotovo 60% dolara potrošenih na zamjene za meso.

"Mislim da ćete tijekom sljedeće godine vidjeti kako se pojavljuju pravi lideri", rekao je DuBois.