Igrajte "Bond Bounce" s ovom dividendom od 13.4%.

Rastuće stope potopile su cijene obveznica – i poslale svoje prinosi veći.

Rezultat? Sada je dobro vrijeme da svom portfelju dodate visokokvalitetne korporativne obveznice. A ako to učinite kroz jedan zatvoreni fond (CEF) ime ćemo navesti za sekundu, moći ćete to učiniti s dividendom od 13.4% raste.

Da budem iskren, obveznice jesu već počeo rasti, a mi smo iskorištavali prednost u mom CEF Insider servis. U listopadu smo, na primjer, pokupili Nuveen Core Plus Impact Fund (NPCT), koji danas donosi 11.3%. Do sada smo ostvarili povrat od 6.8%, uključujući jednu isplatu dividende od 10 centi po dionici. (NPCT, kao i većina CEF-ova, isplaćuje dividende mjesečno.)

Ipak, ne bojte se. Ovdje niste propustili brod; postoji mnogo razloga da mislimo da naša prilika još ima prostora za trčanje. Fed će, na primjer, vjerojatno pritisnuti "pauzirati" povećanje kamata početkom sljedeće godine, što je još jedan bikovski znak.

Štoviše, jedan od najuspješnijih kupaca obveznica u poslu nastavlja lupati po stolu. Tu dolazi naša prilika za dividendu od 13.4%.

Kupite uz "Bond Behemoth"

To bi bio PIMCO, koji ima preko 2 dolara trilijuna u imovini pod upravljanjem. Tvrtka postoji već pola stoljeća i vidjela je gotovo sve vrste tržišta koje možete zamisliti - gore, dolje, postrance, dosadno i iracionalno. I PIMCO sada voli obveznice. Evo što je CIO Dan Ivascyn nedavno rekao na sastanku s PIMCO analitičarima i upraviteljima portfelja:

“Vrijednost se vratila na tržišta fiksnih prihoda. Razmišljajući samo o nominalnim prinosima, počet ćemo ovdje u Sjedinjenim Državama. Preko krivulje prinosa danas možete zaključiti vrlo kvalitetan prinos obveznica. Mogli biste potražiti proizvod vrlo visoke kvalitete i vrlo lako sastaviti portfelj u rasponu prinosa od šest, šest i pol posto, bez velike izloženosti ekonomski osjetljivoj imovini.”

Drugim riječima, Ivascyn vidi puno prilika za postizanje do 6.5% prinosa na ovom tržištu obveznica uz malo truda, što sugerira da malo trud bi taj prinos mogao povećati. Sam PIMCO je to učinio s onim fondom s prinosom od 13.4% koji sam spomenuo na vrhu: PIMCO Dynamic Income Fund (PDI).

Prije nego što uđemo u pojedinosti o ovom CEF-u, moramo se zapitati trebamo li vjerovati Ivascynu. Na kraju krajeva, on bi mogao "pričati svoju knjigu", govoreći nam da kupujemo obveznice jer je on upravitelj obveznicama.

Na površini ovo zvuči kao poštena kritika, ali istina je kompliciranija. Ivascyn, kao i PIMCO, u prošlosti su bili medvjeđi prema obveznicama i zaradio mnogo novca u godinama pada za klasu imovine. Uzmimo za primjer učinak PDI-ja u 2015.

Tadašnje korporativne obveznice s visokim prinosom, prikazane narančastom bojom izvedbe referentne vrijednosti SPDR Bloomberg Barclays High-Yield Bond ETF (JNK), završila je godinu u padu, što je kočilo neke PIMCO-ove obvezničke fondove kojima se pasivnije upravlja. Razlog za ovo usporavanje danas nam je poznat: više kamatne stope i strah od inflacije natjerali su investitore prve razine da smanje svoje pozicije obveznica.

No, u fondovima u kojima je menadžment PIMCO-a mogao biti selektivan, tražeći dugo na obveznicama dobre kvalitete i kratko na izdanjima manje kvalitete, objavili su snažne povrate. To uključuje PDI, koji je tada čak i pobijedio burzu, kao što možemo vidjeti na gornjem grafikonu, a sada iza sebe ima još mnogo godina snažnog učinka.

Kako inflacija pogoduje PIMCO-ovoj strategiji obveznica

S obzirom na to da cijene obveznica imaju tendenciju pada kako prinosi rastu, mnogi mali ulagači jednostavno pobjegnu iz klase imovine kada Fed povisi stope.

PIMCO je sofisticiraniji. Budući da rastuće stope uzrokuju da dugoročne obveznice padaju dalje nego kratkoročne obveznice, strategija kratke prodaje dugoročnih obveznica i izravne kupnje kratkoročnih obveznica može rezultirati velikim profitom kada stope rastu, a postoje mnogo mogućnosti pronalaženja krivo procijenjenih obveznica na tržištu obveznica vrijednom 127 trilijuna dolara. PDI je obavio sjajan posao pronalazeći ih i, zauzvrat, osigurao veliki dotok prihoda investitorima.

Ako mislite da se prinos PDI-a čini neodrživim, u potpunosti razumijem; 2015., kada sam bio optimističan u vezi s PDI-jem, mnogi su rekli isto. Ali ne samo PDI isplate ne izrezani, zapravo su riža od.

Tu su, naravno, povećanja redovnih isplata u kojima možete uživati, ali imajte na umu sve one posebne dividende isplaćene dok je Fed držao niske kamatne stope početkom 2010-ih.

PDI nije izravno profitirao na Fedovim niskim stopama (koje su snizile prinose na udjele fonda, čineći ih neprivlačnim za investitore prve razine); profitirao je jer su manje sofisticirani ulagači pobjegli s tržišta obveznica, pružajući mnoštvo profitabilnih prilika za fondove poput PDI-ja. I profitirali su.

PDI-jev “Skriveni” popust

Postoji još jedan kut koji također ne bismo trebali zanemariti: atraktivna procjena fonda: u trenutku pisanja ovog teksta, PDI trguje s premijom od 6.7% na neto vrijednost imovine (ili vrijednost obveznica u svom portfelju). To ne zvuči kao neki dogovor dok ne uzmete u obzir dvije stvari:

1. Zbog snage imena PIMCO, potpomognutog godinama uspješnog poslovanja, fondovi tvrtke gotovo uvijek trguju s premijama, često i dvoznamenkastim, i...
2. PDI-jeva premija od 6.7% zapravo je nešto kao prikriveni popust, znatno ispod prosječne premije od 10.3% koju je fond ostvarivao u posljednjih pet godina.

To nam daje dodatnu priliku za povećanje cijene, uz PDI-jevu bogatu dividendu od 13.4%.

Michael Foster vodeći je analitičar za istraživanje Kontranski izgledi, Za još sjajnih ideja o prihodima, kliknite ovdje za naše najnovije izvješće “Neuništivi prihod: 5 povoljnih fondova sa stalnim dividendama od 10.2%."

Otkrivanje: nema