Unatoč izvješćivanju o puno boljim rezultatima od očekivanih za posljednje tromjesečje 2022., dionice Hudson Technologies (HDSN) imale su težak dan, pale su za 9%. Konkretno, tvrtka je izvijestila o prihodima u četvrtom tromjesečju od 4 milijuna dolara i zaradi od 47.4 centi po dionici, što je udobno premašilo 11 milijuna dolara i 37.4 centi koje su projicirali analitičari zahvaljujući višim prodajnim cijenama i obujmu prodaje određenih rashladnih fluida od očekivanih. Ipak, s obzirom na to koliko je bila jača linija prihoda u odnosu na očekivanja, vjerujem da su ulagači bili razočarani što rezultat na dnu nije bio bolji. To odražava činjenicu da je bruto marža HDSN-a za to razdoblje od 7% bila znatno niža od više od 32% na koje je uprava nagovijestila tijekom svoje objave o zaradi u trećem tromjesečju u studenom, pa čak i ispod svog dugoročnog cilja od 40%.

Slika

Iako ovo sugerira da se razlika između troškova zaliha i prodajnih cijena smanjila nešto brže nego što se očekivalo, vjerujem da je važno imati na umu da je četvrto tromjesečje sezonski najslabije tromjesečje HDSN-a jer je izvan njegove devetomjesečne prodajne sezone od siječnja do rujna . Sukladno tome, prihodi i bruto marže obično su puno niži od onih ostvarenih u prodajnoj sezoni. Stoga bi čak i nešto brže umjereno smanjenje cijena rashladnog sredstva moglo imati preveliki učinak na maržu za to razdoblje. Vjerujem da je to razlog zašto tvrtka ostaje uvjerena da može odskočiti s ove niske razine i još uvijek postići normaliziranu osnovnu bruto maržu od najmanje 4% ove godine i kasnije.

Što je još važnije, čak i ako pretpostavite da nema rasta prihoda u 2023., kao i puno višu efektivnu poreznu stopu od 26% koju HDSN sada očekuje u budućnosti (u usporedbi s niskih 11% koliko je uživao 2022. zbog realizacije više više od 14 milijuna dolara porezne olakšice povezane s oslobađanjem olakšica za procjenu poreza na dohodak), to implicira da zarada po dionici za tekuću godinu neće biti tako daleko od 1.21 dolara koje su analitičari tražili za ovu ciljanu bruto maržu. Štoviše, kako se približavamo sljedećem padu u proizvodnji i potrošnji HFC-a prema Zakonu o AIM-u na 60% osnovnih razina planiranih za 2024. (sa trenutnih 90%), cijene rashladnog sredstva i potražnja za HDSN-ovim obnovljenim rashladnim fluidima s mnogo višom maržom također bi trebale pasti nastaviti rasti jer više od 125 milijuna stacionarnih jedinica za koje tvrtka procjenjuje da još uvijek koriste HFC počinju tražiti alternative. Uz moje očekivanje postupnijeg pada bruto marže s prošlogodišnjeg rekorda od 50% na ciljanih 35%, umjesto trenutnog pada na potonje, mislim da postoji potencijal za značajno bolje rezultate u nadolazećoj godini.

Hudson Technologies (HDSN) jedna je od dionica koje preporučujemo u našem najboljem investicijskom biltenu, Forbes Investor. Da biste pronašli potučene, podcijenjene dionice sa značajnim rastom kao što je HDSN, isprobajte Forbes Investor ovdje.

I nemojmo zaboraviti, uz Zakon o AIM-u koji počinje sa samo malim smanjenjem proizvodnje HFC-a od 10% na 90% u 2022. i ne poziva na dodatno smanjenje u 2023., pravi pokretač budućeg učinka HDSN-a bit će ovih dodatnih 30% postupnog smanjenja u 2024., nakon čega slijede daljnja smanjenja od 30% 2029., 10% 2034. i 5% 2036., za ukupno smanjenje razine proizvodnje od 85% tijekom ovog razdoblja. Dok se ovo nastavlja odvijati, vjerujem da HDSN ostaje u izvrsnoj poziciji da ostvari svoju prethodno zadanu ambiciju da ostvari godišnji prihod veći od 400 milijuna USD do 2025. Na svojoj ciljnoj stopi bruto marže, procjenjujem da bi se zarada mogla vratiti na više od 1.50 dolara po dionici do tada. No s današnjim nezasluženim padom dionice koja se sada trguje po nevjerojatno niskoj cijeni od 7.2 puta čak i prema smanjenoj očekivanoj zaradi od 1.19 USD po dionici za 2023., mislim da će povratak na materijalno više razine koje više odražavaju ovu snažnu očekivanu izvedbu započeti znatno prije.