Powell kaže da Fed nije 'kreator klimatske politike'. Što to stvarno znači.

Veličina teksta

O autorima: David Arkush je direktor Public Citizen's Climate Programme i suradnik na Institutu Roosevelt. U prethodnoj je ulozi pomogao u donošenju i provedbi Zakona o reformi i zaštiti potrošača Dodd Frank Wall Streeta iz 2010. Jevgenij Šrago je politički direktor programa Public Citizen's Climate Program. U prijašnjim je ulogama radio kao odvjetnički savjetnik u Uredu glavnog savjetnika Ministarstva financija, kao iu Uredu za nadzornu politiku Ureda za financijsku zaštitu potrošača.

Federalne rezerve SAD-a nisu "i neće biti 'kreator klimatske politike'", predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell rekao publici u Stockholmu ranije ovog mjeseca. Nije jasno tko potiče agenciju da kreira klimatsku politiku. Ono što je jasno – čak se i Powell načelno slaže s tim – jest da su Federalne rezerve odgovorne za rješavanje klimatskih rizika za bankarstvo i financijski sustav. Što se toga tiče, daleko pada.

Rizici su ogromni. Vijeće za nadzor financijske stabilnosti SAD-a, nadzorno tijelo osnovano nakon ekonomske krize 2008. za praćenje i sprječavanje potencijalnih novih kolapsa, opisalo je rizik povezan s klimom kao "rastuća prijetnja financijskoj stabilnosti".

Vijeće je nedavno godišnji izvještaj uključivao strašnu projekciju. Sve veća učestalost i ozbiljnost katastrofa povezanih s klimom, poput uragana Ian prošlog ljeta, može učiniti više nekretnina neosigurava. Ako se to dogodi, moglo bi se pokrenuti milijarde gubitaka za banke i poduzeća pod pokroviteljstvom vlade, poput Fannie Mae, koja u konačnici drže hipotekarni dug osiguran tom nekretninom. Neke od tih istih institucija bile su blisko uključene u loše kredite koji su pokrenuli krug kriza i spašavanja 2008. godine.

Zajedno s ovim fizičkim utjecajima, banke se također moraju snaći u trenutnom prijelazu na čistu energiju. Ako se nastavi potrebnom brzinom, ovaj ekonomski pomak ima potencijal biti brži i razorniji od bilo kojeg u ljudskoj povijesti. Pretjerano kreditiranje banaka industrijama koje se ne uspijevaju prilagoditi, poput fosilnih goriva, može izazvati nestabilnost, pa čak i potrebu za spašavanjem.

By jedna procjena, ako banke nastave svojim trenutnim ulaganjem, brza tranzicija mogla bi uzrokovati gubitke od 300 milijardi dolara samo od kreditiranja industrije fosilnih goriva, povećavajući nezaposlenost za gotovo 4% i zahtijevajući pomoć od 3.2 trilijuna dolara. Ova izloženost može pomoći u objašnjenju zašto su se Federalne rezerve odlučile kako bi se olakšali zahtjevi za program zajmova u razdoblju pandemije koji je osmišljen za podupiranje financijske stabilnosti kako bi se omogućilo sudjelovanje više naftnih i plinskih tvrtki. 

Previše analitičara već desetljećima silno podcijenjen tempo prijelaza na čistu energiju. Troškovi obnovljive energije imaju odbijeno a prodor na tržište ima proširen mnogo brže nego što se očekivalo, godinu za godinom. Usvajanje Zakona o smanjenju inflacije i velikog paketa klimatskih politika u Kaliforniji dramatično će ubrzati prijelaz.

Fed ima pravo i odgovornost za ublažavanje fizičkih i tranzicijskih rizika. Kongres je zadužio Fed da nadzire najveće banke radi sigurnosti i stabilnosti i, prema Dodd-Frankovu zakonu, dao mu je glavnu ulogu u ublažavanju prijetnji financijskoj stabilnosti. Powell je priznao tu ulogu u svojim nedavnim primjedbama, napominjući da Fed ima "usku, ali važnu odgovornost" da zahtijeva od banaka da "razumiju i prikladno upravljaju" financijskim rizikom povezanim s klimom. 

Fed je počeo djelovati u skladu s tom odgovornošću, iako je poduzimao samo male korake, i to puno sporijim tempom od svojih kolega. Krajem prosinca, Federalne rezerve slijedile su druge federalne bankarske regulatore u predlaganju načela o tome kako bi velike banke trebale upravljati klimatskim rizikom. Nacrt je kratak s konkretnim očekivanjima o tome što bi banke zapravo trebale učiniti ili o posljedicama ako ne postupe. Ali to je početak. A regulatori su rekli da će slijediti detaljnije smjernice.

Europska središnja banka, naprotiv, ima najavio da očekuje da će banke u potpunosti primijeniti stroži skup očekivanja do 2024., uključujući uključivanje klimatskog rizika u svoje interne procjene adekvatnosti kapitala. ECB ne djeluje pod drugačijim mandatom, niti kao "kreator klimatske politike". Ponaša se asertivnije jer svoju misiju sigurnosti i ispravnosti shvaća ozbiljno. To i Bank of England imaju pronađen da su mnoge europske banke osjetljive na financijske rizike povezane s klimom i nisu spremne njima upravljati. Nema razloga misliti da su američke banke drugačije.

Usko, široko – može se okarakterizirati Fedova uloga u klimi i financijskom sustavu kako god se želi, ali ona je bitna. Zabrinjavajuće je što Powellove riječi i djela sugeriraju da on ne misli tako, što ga izbacuje iz koraka s regulatorima u sličnim zemljama. Ako je to stav koji Fed nastavi zauzimati, postoji stvarna šansa da će američke banke i financijski sustav doživjeti destabilizirajuće šokove na koje nisu spremni. Nadajmo se da većina članova Uprave saveznih rezervi to pitanje vidi drugačije.

Komentare za goste poput ovog napisali su autori izvan redakcije Barron's i MarketWatch. Oni odražavaju perspektivu i mišljenja autora. Predajte komentare i ostale povratne informacije na [e-pošta zaštićena].