Powell će sljedeći tjedan usporiti rast Feda nakon 75 baznih bodova

(Bloomberg) — Predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell vjerojatno će usporiti tempo povećanja kamatnih stopa nakon početne politike s drugim povećanjem za 75 baznih bodova sljedeći tjedan, kažu ekonomisti koje je anketirao Bloomberg.

Najčitanije s Bloomberga

Očekuju da će Federalni odbor za otvoreno tržište podići stope za pola postotnog boda u rujnu, a zatim prijeći na povećanje od četvrtine boda na preostala dva sastanka u godini. To bi podiglo gornji raspon cilja politike središnje banke na 3.5% do kraja 2022., najvišu razinu od početka 2008.

Za sastanak u rujnu, anketa je malo lošija od fjučersa kamatnih stopa na financijskim tržištima, čija je cijena trenutno iznad 50% šanse za povećanje od 75 baznih bodova, uz pretpostavku da će idući tjedan porasti od 75 baznih bodova. Ali širi put koji su zamislili ekonomisti malo je opasniji od onog koji impliciraju tržišne cijene.

Također je strmiji od onoga što se očekivalo prije sastanka u lipnju, kada je FOMC prognozirao porast stopa na 3.4% na kraju godine i 3.8% u 2023.

Povećanje od 75 baznih bodova u lipnju bilo je najveće povećanje od 1994. Powell je rekao da će 50 ili 75 baznih bodova biti na stolu na sastanku Feda od 26. do 27. srpnja, iako su komentari mnogih kreatora politike bili usmjereni na 75 baznih bodova potez.

Anketa 44 ekonomista provedena od 15. do 20. srpnja predviđa da će Fed podići stope za još 25 baznih bodova početkom 2023., dosegnuvši vrhunac od 3.75% prije nego što će pauzirati i početi snižavati stope prije kraja godine.

"Još uvijek snažno tržište rada i solidna potrošačka potrošnja daju Fed-u prostor za nastavak brzog podizanja referentne stope", rekla je glavna ekonomistica Oxford Economicsa Kathy Bostjancic u odgovoru na anketu.

Priča se nastavlja

Postoji golem konsenzus da će FOMC povećati 75 baznih bodova ovog mjeseca, sa samo jednim prognozerom - američkim ekonomskim timom u Nomura Securities - koji očekuje povećanje od punog postotnog boda. Guverner FED-a Christopher Waller, jedan od najstrašnijih kreatora politike, podržao je pomak od 75 baznih bodova, a predsjednik Feda Atlante Raphael Bostic upozorio je da bi predramatični pomak imao negativne učinke prelijevanja.

Što kaže Bloomberg Economics ...

“Bloomberg Economics vjeruje da povećanje od 75 bp uspostavlja ispravnu ravnotežu. Rizik da će inflacija rasti je visok. Uz ponovni porast slučajeva Covida i rat u Ukrajini koji još uvijek bjesni, vjerojatno nismo vidjeli posljednji nepovoljan šok ponude. A s obzirom na to da su očekivanja inflacije već na klimavim temeljima, Fed mora djelovati preventivno prije nego što se očekivanja povuku.”

— Anna Wong, Yelena Shulyatyeva, Andrew Husby i Eliza Winger

Fed nastoji ohladiti gospodarsku potražnju kao odgovor na skok cijena koji se zadržao dulje od očekivanog i koji je izazvao zabrinutost da bi očekivanja inflacije mogla postati nepopravljiva. Indeks potrošačkih cijena porastao je 9.1% u lipnju u odnosu na godinu ranije u širokom porastu, što je najveći porast od 1981.

Ako Fed ostvari još jedan pomak od 75 baznih bodova sljedeći tjedan, kombinirano povećanje od 150 baznih bodova u lipnju i srpnju predstavljalo bi najstrmiji rast stopa Fed-a od ranih 1980-ih kada je Paul Volcker bio predsjednik i borio se s vrtoglavom inflacijom. Nema apetita za punim povećanjem u bilo kojem trenutku tijekom ovog ciklusa stopa, prema mišljenju gotovo svih ekonomista u anketi.

Ekonomisti očekuju da će Fed na kraju pojačati smanjenje svoje bilance, koje je započelo ovog lipnja s otjecanjem vrijednosnih papira koji dospijevaju. Fed postupno smanjuje do konačnog tempa od 1.1 trilijuna dolara godišnje. Ekonomisti predviđaju da će bilanca do kraja godine porasti na 8.4 bilijuna dolara, što će pasti na 6.5 ​​bilijuna dolara u prosincu 2024.

Većina ispitanih kaže da će dužnosnici pribjeći izravnoj prodaji hipotekarnih vrijednosnih papira, u skladu s njihovim iskazanim preferencijama da dugoročno drže samo državne obveznice. Među onima koji očekuju prodaju, postoji širok raspon mišljenja o tome kada će prodaja početi, a većina smatra da će početi 2023. ili kasnije.

Na sastanku u srpnju očekuje se da će izjava FOMC-a zadržati svoj jezik davanja smjernica o kamatnim stopama koje obećavaju kontinuirano povećanje, bez specifičnosti veličine prilagodbi.

Većina ekonomista očekuje jedno neslaganje na skupu. Predsjednica Federalnih rezervi Kansas Cityja, Esther George, koja se na posljednjem sastanku protivila manjem povećanju, upozorila je da bi prenagle promjene kamatnih stopa mogle potkopati sposobnost Feda da postigne planirani kurs kamatnih stopa.

Ekonomisti s Wall Streeta nedavno su izrazili više zabrinutosti o potencijalu recesije jer Fed pooštrava monetarnu politiku usred prepreka koje uključuju visoke cijene energije i rusku invaziju na Ukrajinu.

“Fed je između čekića i nakovnja; ne možemo izaći iz inflatornog okruženja u kojem se nalazimo bez trpljenja boli i ožiljaka,” rekla je Diane Swonk, glavna ekonomistica KPMG LLP.

Ekonomisti su pomiješani oko izgleda, s 48% vidi recesiju kao vjerojatnu u sljedeće dvije godine, 40% vidi neko vrijeme s vjerojatnim nultim ili negativnim rastom, a ostali očekuju da će Fed postići meko prizemljenje kontinuiranog rasta i niskog rasta inflacija.

Dok su dužnosnici Fed-a rekli da vide stalno visoku inflaciju kao najveći rizik s kojim se suočavaju, ekonomisti su podijeljeni, s 37% vidi inflaciju kao najveći rizik, a 19% vidi preveliko pooštravanje koje vodi do recesije kao veću brigu. Ostali smatraju zabrinutost približno jednakom.

Osim usporavanja povećanja kamatnih stopa, ekonomisti vide kako će Fed na kraju promijeniti kurs kao odgovor na niži rast i inflaciju. Većina od 45% vidi prva smanjenja stopa u drugoj polovici 2023., dok 31% očekuje smanjenja u prvoj polovici 2024. Nasuprot tome, tržišta vide vrhunske stope dosegnute do prvog tromjesečja 2023., sa smanjenjem kasnije tijekom godine.

"Inflacija bi trebala brzo početi padati od sljedećeg ožujka nadalje jer cijene nekretnina, rabljenih automobila i benzina izgledaju povoljnije u odnosu na godinu", rekao je James Knightley, glavni međunarodni ekonomist u ING Financial Markets. "Ovo bi moglo otvoriti vrata smanjenju stope za 2 kvartala."

Ekonomisti očekuju da bi središnja banka mogla zaustaviti povećanje kamatnih stopa puno prije nego što inflacija, mjerena Fedovom preferiranom metrikom, dosegne cilj od 2%. Većina od 46% vidi da Fed zaustavlja svoje pooštravanje s osnovnom inflacijom PCE-a, isključujući hranu i energiju, od 3.6% do 4%. Temeljna inflacija u svibnju je po tom pokazatelju iznosila 4.7%.

Najčitanije s Bloomberg Businessweeka

© 2022 Bloomberg LP