Powellov vlastiti vodič kroz recesije pokazuje da dolazi smanjenje stopa

(Bloomberg) — Recesija je izvjesna, kao i smanjenje kamata ove godine. To je poruka iz metrike tržišta obveznica koju je predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell prije godinu dana istaknuo kao najbolji vodič za dojavu o ekonomskim problemima u SAD-u.

Najčitanije s Bloomberga

Očekivana tromjesečna stopa trezorskih zapisa pala je na 134 bazna boda ispod trenutne stope. To je ispod prethodnog najnižeg rekorda koji je dosegnut u siječnju 2001. — otprilike dva mjeseca prije nego što je američko gospodarstvo palo u recesiju.

“Iskreno govoreći, postoji dobro istraživanje koje je provelo osoblje u sustavu Federalnih rezervi koje doista kaže da treba pogledati kratko - prvih 18 mjeseci - krivulje prinosa. To je zapravo ono što ima 100% moći objašnjenja krivulje prinosa. Ima smisla. Jer ako je obrnuta, to znači da će Fed smanjiti, što znači da je gospodarstvo slabo.” — Predsjednik Fed-a Powell 21. ožujka 2022

Treasuries produžio rast u četvrtak nakon što je Fed podigao svoju referentnu stopu za četvrtinu boda jer su trgovci povećali oklade da će središnja banka uskoro promijeniti kurs i početi smanjivati ​​kamatne stope. Sigurni su da će Fed sniziti stope u rujnu kako bi barem poništio ovotjedno povećanje.

Pogled na tržište je u suprotnosti s smjernicama Feda da očekuju povećanje kamata barem jednom odavde, te s Powellovim komentarima da ne očekuje nikakva smanjenja troškova zaduživanja ove godine.

"S obzirom na dosadašnje pooštravanje politike i bankarsku kreditnu krizu, izgledi su da će Fed morati smanjiti stope brže nego što tržište trenutno predviđa", napisali su stratezi TD Securitiesa, uključujući Jana Groena, u bilješci objavljenoj u srijedu. "Budući da i dalje očekujemo da će gospodarstvo kliznuti u recesiju u četvrtom tromjesečju, nastavljamo s našim pozivom da će snižavanje stopa započeti na sastanku u prosincu."

Priča se nastavlja

Krivulja se strmi

Dvogodišnji američki prinos pao je sedam baznih bodova na 3.87% u četvrtak nakon pada od 23 bazna boda u srijedu. Pad dvogodišnjih prinosa nadmašio je pad desetogodišnjih prinosa, ponovno zaoštravajući duboko obrnuti dio krivulje na koji se mnogi promatrači usredotočuju kao na pokazatelj recesije. Taj se dio krivulje često penjao natrag iznad nule neposredno prije početka kontrakcije gospodarstva.

Trgovci zamjenama vide oko 50% šanse da Fed neće ponovno podići stope, nakon što su porasle za 4.75 postotnih bodova počevši s odlukom od 16. ožujka 2022. o povećanju za četvrtinu boda.

Trgovci se klade na rezove FED-a 2023. koji nisu Powellov 'osnovni slučaj'

(Ažuriranja s potezima prinosa trezora u 3. i 6. odlomku.)

Najčitanije s Bloomberg Businessweeka

© 2023 Bloomberg LP