Spriječite trgovanje povlaštenim informacijama slijedeći nova SEC pravila za planove 10b5-1

Trgovanje povlaštenim informacijama ozloglašen je oblik nezakonitog postupanja bijelih ovratnika s kojim je većina ljudi upoznata. Zakon vam zabranjuje trgovanje dionicama ako znate materijalne nejavne informacije (MNPI) o tvrtki, tj. informacije koje će promijeniti cijenu dionice tvrtke kada budu javne.

Manje ljudi zna da možete prekršiti pravila trgovanja povlaštenim informacijama slučajno kao i namjerno. Primjeri uključuju nenamjerno davanje napojnica drugima o MNPI-ju ili jednostavno posjedovanje MNPI-ja u vrijeme inače bezazlene trgovine, čak i ako informacija nije imala nikakve veze s vašom odlukom o trgovanju.

Izbjegavanje trgovanja povlaštenim informacijama glavna je briga za rukovodioce, direktore i zaposlenike s dionicama poduzeća koji trebaju prodati dionice radi diverzifikacije ili generiranja novca, ali također često poznaju MNPI. To mogu biti dionice koje ste kupili na otvorenom tržištu ili putem dioničkih opcija, stjecanja ograničenih dioničkih jedinica (RSU) ili plana kupnje dionica zaposlenika (ESPP).

A Pravilo 10b5-1 plan trgovanja je unaprijed dogovoreni plan predviđen SEC pravilom 10b5-1 za prodaju i/ili kupnju dionica tvrtke. Pravilno izrađen unaprijed i kada ne znate MNPI, plan 10b5-1 nudi vam afirmativnu obranu od optužbi za trgovanje povlaštenim informacijama ako kasnije trgujete dionicama dok posjedujete MNPI. Mnoge tvrtke sada zahtijevaju ili snažno potiču rukovoditelje, direktore i ključne zaposlenike da postave planove 10b5-1. SEC je upravo finalizirao važna dodatna pravila za planove 10b5-1 koja utječu na one koji ih koriste.

SEC već dugo sumnja na zlouporabu planova trgovanja prema pravilu 10b5-1

SEC se već nekoliko godina prilagođava novim pravilima. Sve veće tijelo od istraživanje sugerira da su planovi 10b5-1 povremeno bili zlouporabljeni radi trgovanja povlaštenim informacijama umjesto da se to spriječi. SEC već neko vrijeme pomno proučava planove 10b5-1 u divljini i pokreće više mjera za provedbu zlouporaba.

Na primjer, ranije ove godine SEC najavio nagodio se u ovršnom postupku koji je uključivao navodno trgovanje povlaštenim informacijama od strane izvršnog direktora Cheetah Mobilea i njegovog bivšeg predsjednika; ovaj slučaj i srodni Nalog SEC-a uključivalo je zlouporabu plana 10b5-1. Izjava SEC-a o tom pitanju citira Josepha G. Sansonea, šefa SEC-ove Jedinice za zlouporabu tržišta SEC-ovog Odjela za provedbu, koji objašnjava da “iako trgovanje u skladu s planovima 10b5-1 može zaštititi zaposlenike od odgovornosti za trgovanje povlaštenim informacijama pod određenim okolnostima, plan ovih rukovoditelja nisu poštivali zakone o vrijednosnim papirima jer su bili u posjedu materijalnih informacija koje nisu javne kada su u njih ušli.”

SEC usvaja dodatna pravila za planove 10b5-1

Kao odgovor na svoja otkrića, SEC je poduzeo mjere za pooštravanje pravila za planove 10b5-1 stvaranjem novih uvjeta za njihovu pravilnu upotrebu. 14. prosinca agencija usvojio konačne izmjene i dopune za planove 10b5-1, godinu dana nakon ovih dodatnih pravila zaprosio.

Za korporativne službenike, direktore i zaposlenike koji žele koristiti planove 10b5-1 kao afirmativnu obranu od odgovornosti za trgovanje povlaštenim informacijama kada prodaju ili kupuju dionice tvrtke, ove promjene pravila uključuju:

1. Razdoblje “hlađenja” (tj. čekanja). prije nego što trgovanje može započeti nakon usvajanja ili izmjene plana:

• Za direktore i službenike, kasnije od (1) 90 dana ili (2) dva radna dana nakon objave financijskih rezultata tvrtke u SEC obrascu 10-Q ili 10-K za fiskalno tromjesečje u kojem je plan usvojen ili izmijenjen (ali ne smije premašiti 120 dana) . Predložena pravila imala su 120-dnevno razdoblje hlađenja prije nego što je bilo kakvo trgovanje moglo započeti nakon usvajanja ili izmjene plana.
• Za osobe koje nisu direktori i službenici, 30 dana. To je bitna razlika u odnosu na predloženi pravilnik, koji nije jasno odredio razdoblje hlađenja za stalne zaposlenike i menadžere.

2. zahtjev za ovjeru u samom planu kada ga usvajate ili mijenjate da niste upoznati s materijalnim nejavnim informacijama o tvrtki. Ovaj zahtjev za certifikaciju vrijedi samo za direktore i službenike.

3. Nema preklapanja 10b5-1 planovi za trgovanje na otvorenom tržištu. Jedna iznimka bi bio još jedan plan postavljen samo da omogući prodaju zaliha (tj. prodaj do pokrića) za porez po odbitku kada ograničene zalihe/RSU-ovi stignu.

4. ograničenje planova pojedinačne trgovine na jedan u razdoblju od 12 mjeseci.

Ova konačna pravila stupaju na snagu 60 dana nakon objave priopćenja o usvajanju u Federalnom registru. Čini se da su postojeći planovi stari osim ako se ne izmijene.

Kompanije također moraju svake godine objaviti svoje politike i postupke trgovanja povlaštenim informacijama. Za više pojedinosti o dodatnim zahtjevima, uključujući potrebu za označavanjem okvira na SEC obrascu 4 i obrascu 5 kada se prijavljena dionička transakcija izvrši prema planu 10b5-1, pogledajte SEC Fact Sheet o promjenama pravila.

Prije nego što uđete u ove unaprijed postavljene planove trgovanja, posavjetujte se s odvjetnicima koji imaju iskustva s SEC-ovim zakonom, uključujući Pravilo 10b5-1 i druge SEC-ove zahtjeve za podnošenje prijava. Potreban vam je stručni pravni, financijski i porezni savjet o pravilima SEC-a i zahtjevima vaše tvrtke kako biste bili sigurni da pravilno postavljate plan. An FAQ na myStockOptions.com uključuje rastući odabrani popis detaljnih komentara odvjetničkih društava o promjenama pravila.