Cijena do ekonomske knjigovodstvene vrijednosti porasla je do 8

Omjer zaostajanja (PEBV) za NC 2000 porastao je s 1.2 od 6. na 30 od 22. NC 1.4 sastoji se od 8 najvećih američkih kompanija prema tržišnoj kapitalizaciji u pokrivenosti moje tvrtke. Sastavnice se ažuriraju na kraju tromjesečja. Isključujem tvrtke koje izvješćuju prema IFRS-u i tvrtke koje nisu iz SAD-a za ADR.

Ovo izvješće je skraćena verzija All Cap Index & Sectors: Price to Economic Book Value Rose Through 8/12/22, jednog od mojih tromjesečnih izvješća o temeljnim tržišnim i sektorskim trendovima. Izračunavam ove metrike na temelju S&P Global(SPGI) metodologija, koja zbraja pojedinačne vrijednosti sastavnica NC 2000 za tržišnu kapitalizaciju i ekonomsku knjigovodstvenu vrijednost prije njihove upotrebe za izračun metrike. Ja ovo zovem "Agregatna" metodologija.

Na temelju najnovijih dostupnih revidiranih financijskih podataka, koji su u većini slučajeva 2Q22 10-Q. Podaci o cijenama su od 8. Više informacija o metodologijama izračuna potražite u prilozima.

NC 2000 Trailing PEBV Ratio porastao je sa 6/30/22 na 8/12/22

Zadnji omjer PEBV uspoređuje očekivanu buduću dobit NC 2000 (kako se odražava u njegovoj cijeni) s njegovom ekonomskom knjigovodstvenom vrijednošću na dan 8. PEBV omjer NC 12 od 22 implicira da će se dobit (NOPAT) NC 2000 povećati za 1.4% od zadnjih dvanaest mjeseci (TTM) do razine 2000Q40.

Ključni detalji o odabranim sektorima NC 2000

Tri sektora NC 2000, Telekomunikacijske usluge, Energetika i Osnovni materijali trguju ispod svoje ekonomske knjigovodstvene vrijednosti. Financijski sektor trguje po svojoj ekonomskoj knjigovodstvenoj vrijednosti. Slika 2 pokazuje da sektor telekomunikacijskih usluga ima najniži zadnji omjer PEBV, a sektor nekretnina ima najviši zadnji omjer PEBV među jedanaest sektora All Cap Indexa na temelju cijena od 8/12/22 i financijskih podataka iz 2Q22 10- Qs.

Zaostali omjer PEBV od 0.6 znači da ulagači očekuju pad dobiti sektora telekomunikacijskih usluga za 40% od razine TTM-a do razine u 2. kvartalu 22. S druge strane, ulagači očekuju da će sektori nekretnina i potrošačke cikličnosti (zaostali omjeri PEBV od 3.8 i 2.1) poboljšati dobit više nego bilo koji drugi sektor All Cap Indexa.

U nastavku ističem sektor telekomunikacijskih usluga, koji je imao najniži omjer PEBV do 8.

Analiza uzorka sektora: Telekomunikacijske usluge: omjer PEBV na kraju = 0.6

Na slici 1 prikazan je prateći omjer PEBV za sektor telekomunikacijskih usluga koji je porastao s 0.5 od 6. na 30 od 22. Tržišna kapitalizacija sektora telekomunikacijskih usluga pala je sa 0.6 milijardi dolara od 8. na 12 milijardi dolara od 22., dok je njegova ekonomska knjigovodstvena vrijednost pala s 658 trilijuna dolara od 6. na 30 bilijuna dolara od 22. /628/8.

Slika 1: Omjer telekomunikacijskih usluga koji prati PEBV: prosinac 1998. - 8

Mjerno razdoblje od 12. kolovoza 2022. koristi podatke o cijenama na taj datum i uključuje financijske podatke iz 2Q22 10-Qs, jer je to najraniji datum za koji su bili dostupni svi 2Q22 10-Q za sastavnice NC 2000.

Slika 2 uspoređuje trendove za tržišnu kapitalizaciju i ekonomsku knjigovodstvenu vrijednost za sektor telekomunikacijskih usluga od 1998. Zbrajam pojedinačne vrijednosti NC 2000/sektora za tržišnu kapitalizaciju i ekonomsku knjigovodstvenu vrijednost. Ovaj pristup nazivam metodologijom "Agregat" i odgovara metodologiji S&P Globala (SPGI) za ove izračune.

Slika 2: Tržišni kapital i ekonomska knjigovodstvena vrijednost telekomunikacijskih usluga: prosinac 1998. - 8

Mjerno razdoblje od 12. kolovoza 2022. koristi podatke o cijenama na taj datum i uključuje financijske podatke iz 2Q22 10-Qs, jer je to najraniji datum za koji su bili dostupni svi 2Q22 10-Q za sastavnice NC 2000.

Agregirana metodologija pruža izravan uvid u cjelokupni NC 2000 / sektor, bez obzira na veličinu tvrtke ili ponderisanje indeksa, i podudara se s načinom na koji S&P Global (SPGI) izračunava metričke vrijednosti za S&P 500.

Za dodatnu perspektivu, uspoređujem agregatnu metodu za praćenje PEBV omjera s dvije druge tržišno ponderirane metodologije. Svaka metoda ima svoje prednosti i nedostatke, koji su detaljno opisani u Dodatku.

Slika 3 uspoređuje ove tri metode za izračun pratećih omjera PEBV sektora telekomunikacijskih usluga.

Slika 3: Usporedbe metodologija telekomunikacijskih usluga u odnosu na PEBV: Prosinac 1998. - 8. 12. 22

Mjerno razdoblje od 12. kolovoza 2022. koristi podatke o cijenama na taj datum i uključuje financijske podatke iz 2Q22 10-Qs, jer je to najraniji datum za koji su bili dostupni svi 2Q22 10-Q za sastavnice NC 2000.

Otkrivanje: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler i Brian Pellegrini ne primaju nikakvu naknadu za pisanje o bilo kojoj određenoj dionici, stilu ili temi.

Dodatak: Analiza pratećeg omjera PEBV -a s različitim metodologijama ponderiranja

Gore navedene metrike izvodim zbrajanjem pojedinačnih vrijednosti NC 2000/sastojaka sektora za tržišnu kapitalizaciju i ekonomske knjigovodstvene vrijednosti za izračun posljednjeg omjera PEBV -a. Ovaj pristup nazivam metodologijom "agregata".

Agregirana metodologija pruža izravan uvid u cjelokupni NC 2000 / sektor, bez obzira na veličinu tvrtke ili ponderisanje indeksa, i podudara se s načinom na koji S&P Global (SPGI) izračunava metričke vrijednosti za S&P 500.

Za dodatnu perspektivu uspoređujem agregatnu metodu praćenja omjera PEBV s dvije druge tržišno ponderirane metodologije. Ove tržišno ponderirane metodologije dodaju više vrijednosti za omjere koji ne uključuju tržišne vrijednosti, npr. ROIC i njegove pokretače, ali ih ovdje, ipak, uvrštavam radi usporedbe:

Tržišno ponderirane metrike -izračunato ponderiranjem tržišnog ograničenja posljednjeg omjera PEBV-a za pojedina poduzeća u odnosu na njihov sektor ili ukupnog NC 2000 u svakom razdoblju. Pojedinosti:

1. Težina tvrtke jednaka je tržišnoj kapitalizaciji tvrtke podijeljenoj s tržišnom kapitalizacijom NC 2000 ili njegovog sektora
2. Umnožavam odnos PEBV svake tvrtke s njegovom težinom
3. NC 2000/Sector prateći PEBV omjer jednak je zbroju ponderiranih zadnjih PEBV omjera za sva poduzeća u NC 2000/sektoru

Tržišno ponderirani vozači - izračunava se ponderiranjem tržišne kapitalizacije tržišne i ekonomske knjigovodstvene vrijednosti za pojedina poduzeća u svakom sektoru u svakom razdoblju. Pojedinosti:

1. Težina tvrtke jednaka je tržišnoj kapitalizaciji tvrtke podijeljenoj s tržišnom kapitalizacijom NC 2000 ili njegovog sektora
2. Tržišnu granicu i ekonomsku knjigovodstvenu vrijednost svake tvrtke množim s njenom težinom
3. Zbrajam ponderiranu tržišnu kapitalizaciju i ponderiranu ekonomsku knjigovodstvenu vrijednost za svaku tvrtku u NC 2000 / svaki sektor kako bih odredio NC 2000 ili ponderiranu tržišnu kapitalizaciju i ponderiranu ekonomsku knjigovodstvenu vrijednost
4. NC 2000/Omjer pratećeg PEBV -a sektora jednak je ponderiranom NC 2000/tržišnoj kapitalizaciji sektora podijeljenoj s ponderiranom NC 2000/ekonomskoj knjigovodstvenoj vrijednosti sektora

Svaka metodologija ima svoje prednosti i nedostatke, kako je navedeno u nastavku:

Zbirna metoda

Pros:

• Jednostavan pogled na cijeli NC 2000/sektor, bez obzira na veličinu tvrtke ili težinu.
• Podudara se s tim kako S&P Global izračunava mjerne podatke za S&P 500.

Cons:

• Ranjiv na utjecaj tvrtki koje ulaze / izlaze iz grupe poduzeća, što bi moglo pretjerano utjecati na agregatne vrijednosti. Također osjetljivi na odstupanja u bilo kojem razdoblju.

Tržišno ponderirane metrike način

Pros:

• Obračunava tržišnu kapitalizaciju tvrtke u odnosu na NC 2000 / sektor i u skladu s tim ponderira njegove metrike.

Cons:

• Ranjivi na izvanredne rezultate jedne tvrtke koja nesrazmjerno utječe na ukupni posljednji omjer PEBV -a.

Metoda tržišno ponderiranih pokretača

Pros:

• Obračunava tržišnu kapitalizaciju tvrtke u odnosu na NC 2000 / sektor i u skladu s tim odmjerava njegovu veličinu i ekonomsku knjigovodstvenu vrijednost.
• Ublažava nesrazmjerni utjecaj neobičnih rezultata jedne tvrtke na ukupne rezultate.

Cons:

• Podložniji velikim promjenama u tržišnoj kapitalizaciji ili ekonomskoj knjigovodstvenoj vrijednosti (na koje mogu utjecati promjene u WACC -u) u razdoblju, osobito od tvrtki s velikim udjelom u NC 2000/sektoru.