Putin je nafti dao novi život - bili bismo ludi da to ne iskoristimo

To je kliše, znam, ali "drži se svog pletiva" dugo je bio najbolji savjet koji možete dati izvršnom direktoru koji, dosadan dosadnim starim poslom bavljenja onim u čemu je dobar, sanja o tome da svoju tvrtku uvede u uzbudljivi i politički favorizirani pašnjaci novi.

ne čini to Ostanite uz glavnu svrhu tvrtke. Usredotočite se na gornju i donju liniju, a ne na onu plavu boju. Ostavite navodno suncem obasjane planine budućnosti drugima da žetvu, ako mogu.

To je lekcija koju su i Shell i BP prisiljeni naučiti na teži način nakon što su posljednjih godina vidjeli da cijene njihovih dionica znatno zaostaju u odnosu na njihove konkurente u SAD-u, ExxonMobil i Chevron.

Razlika? BP i Shell su ugledali svjetlo i stavili punu snagu svojih bilanci iza današnje politički vođene energetske tranzicije. Exxon i Chevron su, s druge strane, uglavnom izbjegavali san o obnovljivim izvorima energije i držali se onoga što najbolje znaju – prljave stare nafte.

Uz Putinov rat, isplata je bila izvan razmjera. Rekli smo da ćete nas opet trebati jednog dana, kaže izvršni direktor Exxona, Darren Woods, i čini se da smo bili u pravu.

Unatoč nadmoći agende o okolišu, društvu i upravljanju (ESG) među onima koji odlučuju u najvećim britanskim tvrtkama (institucionalni ulagači), na kraju je novac taj koji se računa, a tržišta su bacila pogled na BP-ovo vidljivo damaščansko obraćenje prošli tjedan vratila cilju potpunog iskorištavanja svojih rezervi nafte i plina, i počela otvarati čepove šampanjca.

Od objave da kompanija smanjuje planirana smanjenja proizvodnje nafte, dionice su porasle 16 posto. Ovo je sigurno bio pravi šok za izvršnog direktora, Bernarda Looneya. Iskreno je vjerovao da čini pravu stvar kad je tvrtku preusmjerio prema obnovljivim izvorima energije i drugim oblicima ublažavanja klimatskih promjena, ali…iznenađenje…pokazuje se da se od ugljikovodika još uvijek može zaraditi mnogo novca; alternativci se, nasuprot tome, bore da se uopće vrate.

Priča se nastavlja

Looneyjevo pivot velika je neugodnost, s obzirom na to gdje je usmjerio svoje napore do danas, i još nije jasno može li to preživjeti. Na taj način ćemo generirati još više novca za ulaganja u energetsku tranziciju, tvrdi.

Istina, bilo bi mu bolje savjetovati da se drži krave muzare, a to su nafta i plin, isplati zaradu ulagačima u vidu dividendi i otkupa, a prepusti tržištima da odluče kako će se plijen najbolje uložiti.

Govoreći ovo, ne komentiram ispravnost i neispravnost ciljeva smanjenja emisija, ali napominjem samo da su tradicionalni oblici proizvodnje energije dobili novi život nakon Putinove invazije na Ukrajinu i da je stvarnost takva da te industrije još uvijek sasvim očito imaju još puno vremena za trčanje prije nego što budu poslani na smetlište povijesti.

Iz komercijalne perspektive, ludost je za osobe poput BP-a i Shella prepustiti svoje tržišne pozicije Exxonu, Chevronu i moćnicima Bliski istok, Rusija i Kina u potrazi za svetim gralom budućnosti bez ugljika. Neočekivani preporod naftne industrije u međuvremenu dovodi do još jednog oblika neugodnosti – sramote zbog bogatstva.

Visoke cijene donijele su rekordnu zaradu. Bez obzira na to hoće li se pretpostavljena plaća za grijeh ponovno uložiti u obnovljive izvore energije ili ne, visoki profiti proizveli su vlastiti oblik osude. Niti samo velike naftne kompanije ubiru ogromne nagrade od promijenjene dinamike našeg vremena.

Ovog i sljedećeg tjedna red je na velike britanske banke da izvijeste o porastu dobiti od više milijardi funti. Kako kamatne stope rastu, neto marža između depozitnih i kreditnih stopa raste s njima.

Odjednom se bankarski sektor našao preplavljen profitom. Glad kapitala koja je uslijedila nakon financijske krize od prije deset godina, prisiljavajući vlade da uskoče kako bi spriječile kolaps sustava, pretvorila se u dane obilja. Baš kao što se životni standard svih ostalih cijedi do uništenja rastuće kamatne stope i cijene energije, bankama izlazi višak kapitala na uši.

Svaki računovodstveni trik u knjizi bit će usklađen kako bi prijavljeni profiti bili što niži, uključujući sve veće rezervacije za nenaplative dugove kako recesijske sile uzimaju maha, ali revizori – i poreznici – dopuštaju samo toliko toga. Također mora postojati ograničenje kapitala koji se može isplatiti u obliku dividendi i otkupa.

Ipak, to barem znači da su porezni obveznici sada vrlo blizu povrata novca potrošenog na spašavanje bankarskog sektora prije deset godina.

NatWest Group će bez sumnje ponovno dio svoje dobiti posvetiti otkupu dionica od države, koja još uvijek ima naslijeđeni udio u banci od 45 posto. To neće biti ni po kakvoj cijeni koju je Vlada platila za dionice, ali kada se u obzir uzmu bankarski nameti i kamate zarađene na zajmove i jamstva, izravan trošak za javnu kesu bankovnog kraha dosad je već morao biti praktički sam se isplatio.

U svakom slučaju, obnovljena profitabilnost sektora bez sumnje će izazvati užasnutu osudu sa svih uobičajenih strana. Ne bi trebalo, jer s nadolazećom recesijom i naslijeđenim IT sustavima koji su desetljećima zastarjeli i koje je hitno potrebno obnoviti, bankama će trebati sav kapital koji mogu dobiti.

Kako jest, cijene dionica banaka još uvijek nisu ni blizu prepoznavanja novog stanja financijskog zdravlja bankarskog sektora. Jednom ugrizen, dvaput sramežljiv.

Gospodarstvu su očajnički potrebne pristojne stope povrata za financiranje ulaganja i rasta, no tragedija je u tome što profit ponovno postaje prljava riječ. Kada će nečuveno neznanje javnog mnijenja ikada naučiti?