Putinov energetski rat je propao (do sada)

Kada je Rusija napala Ukrajinu prije godinu dana, predsjednik Vladimir Putin je u svom ratnom planu imao mnogo više od tenkova i projektila. Putin je također planirao energetski rat paralelno sa svojim vojnim ratom na terenu u Ukrajini.

Putinova vojni rat je prošao loše, njegova vojska je desetkovana nakon što nije uspjela zauzeti Ukrajinu, kao što je planirano. Putinov energetski rat također nije uspio. Niti jedan rat nije gotov, ali mnoge nacije koje su se sada udružile protiv Rusije obavile su izvanredan posao otupivši Putinovo najmoćnije ekonomsko oružje.

Putin je jasno predvidio sankcije protiv svoje zemlje kao odgovor na invaziju 2022. Također je mislio da se tim sankcijama može suprotstaviti korištenjem ruske energije o kojoj je Europa posebno ovisila. Rusija je treći najveći svjetski proizvođač nafte i prirodnog plina, au vrijeme invazije bila je najveći europski izvor plina, potrebnog za proizvodnju električne energije.

Isprva je Putinov energetski rat funkcionirao po planu. Sankcije koje su uvele Sjedinjene Države i druge nacije uvelike su izuzele rusku energiju kako bi zaštitile potrošače od skokova cijena. Ali nepredvidiva priroda tih sankcija, plus nestabilnost uzrokovana samim ratom, izazvali su "strah premija” na energetskim tržištima koja su pogurala cijene. Cijene nafte skočile su s oko 90 dolara prije invazije na gotovo 125 dolara četiri mjeseca kasnije.

Cijene benzina u SAD-u dosegle su 5 dolara po galonu prošlog lipnja, što je naštetilo popularnosti predsjednika Bidena i učinilo inflaciju većom svakodnevnom brigom za Amerikance od rata u Ukrajini. Cijene prirodnog plina porasle su daleko više od nafte i benzina. Rusija je tada u lipnju prošle godine počela smanjivati ​​dotok plina u Europu potpuno zatvoriti magistralni plinovod u Europu u rujnu.

Do kraja kolovoza, europske cijene prirodnog plina bile četiri puta veće nego prije rata. Zimsko racioniranje činilo vjerojatnim, zajedno s recesijom uzrokovanom sporadičnim gašenjem poslovanja i bolnom energetskom inflacijom. Cijene plina skočio je i u Sjedinjenim Državama, iako ne toliko u Europi, s obzirom na to da plin nije prenosiv kao nafta, što stvara regionalne razlike u cijenama.

Priča se nastavlja

Uzvišene cijene energije bile su upravo ona vrsta boli koju je Putin planirao za nacije koje su se protivile njegovom ratu. Nadao se da će visoke cijene energije među ukrajinskim saveznicima uništiti njihova gospodarstva, potkopavajući javnu podršku sankcijama i pomoći Ukrajini.

Međutim, puna energetska kriza koju je Putin pokušao stvoriti nikad se nije ostvarila. Cijene govore priču. Cijene nafte, benzina i prirodnog plina sada su niže nego što su bile prije Putinove invazije, kao što pokazuje grafikon iznad. Rusija je još uvijek ključni izvor energije, ali nacije koje je pokušala dovesti u pitanje rekonfigurirale su svoje lance opskrbe energijom brzinom i vještinom kakvu nitko nije predvidio prije godinu dana.

"Prošla godina mogla bi se pamtiti kao sumrak za rusku energetsku moć", napisao je Richard Morningstar, utemeljitelj Globalnog energetskog centra Atlantic Councila. Siječanjsko izvješće. "Energetska strategija Moskve ne funkcionira, a njezina sposobnost da upravlja energetskim kaosom kao geopolitičkim oružjem opada."

Nekoliko usklađenih akcija ukrajinskih saveznika pariralo je Putinovoj energetskoj ofenzivi. U Sjedinjenim Državama predsjednik Biden ispustio neviđenu količinu nafte iz strateške rezerve, a druge zemlje oslobađaju manje količine. Iako nisu velike u odnosu na ukupnu ponudu nafte, čini se da su ta izdanja umirila tržišta i donijela smanjenje cijena na marginama.

[Pratite Ricka Newmana na Twitteru, prijavite se na njegov newsletter or Zvuk isključen njemu.]

Sam Putin je trepnuo. Mogao je usporiti ili zaustaviti prodaju ruske nafte, što bi nedvojbeno dovelo do skoka cijena, s obzirom da Rusija proizvodi oko 10% svjetske nafte. Ali nikad nije. Prodaja nafte najveći je izvor prihoda Rusije, a Putinu su očajnički potrebna ta sredstva kako bi platio rat koji je daleko skuplji nego što je očekivao. Ruska proizvodnja nafte ima zapravo ostao stabilan tijekom većeg dijela prošle godine, što pomaže Putinu da nastavi rat, ali i drži globalne cijene pod kontrolom.

Europa je također dramatično obnovila svoje lance opskrbe prirodnim plinom, pri čemu je udio plina koji dolazi iz Rusije pao s 40% na manje od 10%. A veliki dio tog plina ide Turskoj i balkanskim zemljama koje ne sudjeluju u potpunosti u sankcijama. Plin isporučen tankerima iz Sjedinjenih Država i Katara nadoknadio je velik dio zaliha izgubljenih iz Rusije. Neke europske elektrane također su prešle s plina na ugljen, što je povećalo emisije ugljika, ali je također vjerojatno privremeno.

Sjedinjene Države i druge velike nacije također su razvile nove načine za početak sankcioniranja ruske energije uz zadržavanje opskrbe na tržištu i niske cijene. U prosincu je velika grupa pod vodstvom SAD-a nacije su nametnule gornju cijenu od 60 dolara po barelu na rusku naftu. Bačve iz Rusije općenito se prodaju za manje od toga, budući da su svjetske cijene bile oko 80 dolara, a tržište zahtijeva popust za rizik i složenost kupnje iz Rusije. Ali ovaj "kartel kupaca" može sniziti cijenu i jače pritegnuti Rusiju.

U veljači 5, još jedan skup ograničenja cijena stupio na snagu za ruske naftne derivate kao što je dizelsko gorivo. Putin je obećao uskratiti naftu svim kupcima koji sudjeluju u režimu ograničenja cijena, ali do sada se ništa nije promijenilo.

Putin možda još ima nešto streljiva u rezervi. "S obzirom na to da je Washington snažno signalizirao averziju prema višim cijenama nafte, te se iznimno potrudio da ih zadrži pod kontrolom, ostaje povećan rizik da će Putin pokušati iskoristiti ovu bolnu točku 2023.", Helima Croft, voditeljica globalne robne strategije na RBC Capital Markets, piše u siječanjskom izvješću Atlantic Councila. “Možda ulazimo u posebno nesigurnu fazu sukoba. Putin bi mogao pokušati pokazati da nije istrošena sila.”

Jedna od zabrinutosti je ruska sabotaža energetskih postrojenja u regijama u kojima ima određeni utjecaj, slično kao i misteriozne eksplozije koji je prošlog rujna puknuo dva podmorska plinovoda koji vode od Rusije do Njemačke. Rusija je povezana sa skupinama plaćenika u zemljama proizvođačima nafte kao što su Irak, Alžir i Libija te je izravno uključena u neka energetska postrojenja kojima upravljaju bivše sovjetske republike. Neki analitičari smatraju iznenađujuće usporavanje proizvodnje od dva polja u Kazahstanu prošli travanj možda je bio generalna proba za buduću rusku sabotažu.

Rusija je također najavila smanjenje proizvodnje nafte za 500,000 barela dnevno— oko 4.5 % ukupne proizvodnje — počevši od ožujka. Budući da druge taktike nisu upalile, Putin možda testira nove načine za postizanje prednosti, slično kao što ruske trupe pokušavaju prilagoditi se i preživjeti na ukrajinskim krvavim ratištima. Ono što Putin nije uzeo u obzir jest sposobnost prilagodbe i njegovih protivnika.

Rick Newman je viši kolumnist za Yahoo Finance. Slijedite ga na Twitteru na @rickjnewman

Pročitajte najnovije vijesti o financijama i poslovanju od Yahoo Finance

Preuzmite aplikaciju Yahoo Finance za jabuka or Android

Slijedite Yahoo Finance na X / Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIni YouTube