Nakon podataka o inflaciji koji pokazuju rast cijena u lipnju gori od očekivanog, tržišta obveznica sada pokazuju znakove dublje zabrinutosti ulagača zbog recesije.
U srijedu je prinos na američke 10-godišnje obveznice pao čak 0.21% niže od prinosa na 2-godišnje, što je najveća negativna razlika između te dvije vrijednosnice od 2000. godine.
Inverzija krivulje prinosa, u kojoj obveznice s kratkim rokom daju veći prinos od obveznica s dužim rokom, pokazuje preokret u tipičnim stavovima o riziku, budući da investitori obično očekuju veću naknadu u zamjenu za duže držanje vrijednosnog papira.
Ova ista inverzija krivulje prinosa dogodilo se 2019, prije pandemije i ponovno bljesnuo u travnju ove godine. Raspon 2 godine/10 godina se obrnuo prije svake od posljednjih šest američkih recesija.
Budući da dvogodišnji prinos u SAD-u općenito prati kratkoročne stope, nedavno povećanje prinosa ilustrira tržišne cijene agresivnijih povećanja kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi nego što se očekivalo.
Među ulagačima se najviše prati raspon od 2 godine/10 godina jer su to među najtrgovanijim trajanjima uzduž krivulje trezora, ali i drugi tenori duž krivulje prinosa su također obrnuti: 3-godišnji i 5-godišnji trezori oba imaju prinose veće od 7-godišnjih.
Nakon što se krivulja nakratko preokrenula u travnju 2022., krivulja se zatim ponovno strmoglavila kad je Fed započeo svoj proces podizanja kamatnih stopa, što je imalo utjecaj na podizanje dugoročnijih stopa.
Sada se, međutim, ta slika preokrenula.
Ovaj tjedan objavljeni podaci o inflaciji pokazao je 9.1% međugodišnji rast potrošačkih cijena prošlog mjeseca, što je unijelo više nesigurnosti u sposobnost Feda da izbjegne recesiju bez naglog kočenja gospodarske aktivnosti.
"Više ne vidim odstupanje od rampe do mekog slijetanja", napisao je u srijedu glavni američki ekonomist SGH Macro Advisors Tim Duy. Duy je lipanjski Consumer Prince Index (CPI) opisao kao "katastrofalno" izvješće za Fed, dodajući da će središnja banka možda morati postati agresivnija u povećanju troškova zaduživanja kako bi smanjila potražnju - čak i ako riskira gubitak posla.
"Produbljena inverzija krivulje prinosa izaziva recesiju, a Fed je jasno stavio do znanja da mu je prioritet ponovno uspostavljanje stabilnosti cijena iznad svega", dodao je Duy.
Središnja banka je prvotno rekla da raspravlja između 0.50% i 0.75% pomaka na kraju svog sljedećeg sastanka. Ali vrući ispisi inflacije doveli su do toga da tržište ponovno odmjeri taj rizik, i od četvrtka poslijepodne stavilo je vjerojatnost od 44% na pomak od 1.00% 27. srpnja.
Fed pokušava 'brzo sustići'
Drugi čitaj o inflaciji Indeks proizvođačkih cijena (PPI) u četvrtak ujutro oslikao je sličnu sliku kao i potrošački podaci objavljeni u srijedu, s proizvođačkim cijenama koje su u lipnju porasle za 11.3% na godišnjoj razini.
Guverner Feda Christopher Waller u četvrtak je rekao da dosadašnji podaci jesu podržao slučaj za pomak od 0.75%., ali je dodao da bi mogao promijeniti svoj poziv ovisno o podacima o prodaji na malo - koji trebaju biti u petak ujutro - i stanovanju.
"Ako ti podaci budu znatno jači od očekivanog, to bi me natjeralo da se sklonim većem povećanju na sastanku u srpnju u mjeri u kojoj pokazuju da potražnja ne usporava dovoljno brzo da smanji inflaciju", rekao je Waller.
Iako je Waller rekao da se čini da tržišta pokazuju "vjerodostojnost" Fed-a u suočavanju s gospodarskim izazovom, sve dublja inverzija krivulje prinosa ilustrira težak zadatak koji je pred njim jer Fed pokušava podići stope bez pritiskanja kompanija do točke otpuštanja.
"Rizici poslovnog ciklusa rastu kada Fed ubrzano sustiže", rekao je glavni ekonomist MKM-a Michael Darda za Yahoo Finance u četvrtak.
Darda je dodao da bi rizici od recesije mogli biti "dramatično pojačani" ako prinosi na trezorske zapise, američke trezorske obveznice s najkraćim rokom trajanja, također počnu pokazivati znakove inverzije.
"Pomalo je kobna situacija", rekla je Darda.
Brian Cheung novinar je koji pokriva Fed, ekonomiju i bankarstvo za Yahoo Finance. Možete ga pratiti na Twitteru @bcheungz.
Pročitajte najnovije vijesti o financijama i poslovanju od Yahoo Finance
Preuzmite aplikaciju Yahoo Finance za jabuka or Android
Slijedite Yahoo Finance na X / Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIni YouTube
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/yield-curve-inversion-july-14-2022-203807731.html