Upozorenja na recesiju – stvarna ili izmišljena?

Wall Street i mediji nastavljaju upozoravati da nam ide strašna recesija. Zašto? Kao dokaz, oni nude gomilu opažanja i pojednostavljene "analize" podataka (hipotekarne stope! Zalihe! Cijene plina! Prejak dolar!). Sve su te stavke izdanci glavne zamjerke: Fed podiže kamatne stope previsoko i prebrzo.

Što je na poslu? Neznanje ili…?

Medijski izvjestitelji i urednici mogli bi dobiti ispriku zbog nedostatka znanja i iskustva da ispravno razumiju što se događa. Međutim, Wall Streeteri nemaju takav izgovor. Oni znaju bolje, a to postavlja pitanje zašto su tako glasni i uporni. Ovo pitanje zadire u srž problema: "Zašto je kamatna stopa od 3.25%, usmjerena prema 4%, poziv na oružje?"

Da bismo došli do odgovora, moramo ispitati gubitnike i dobitnike politike kamatne stope od 0%.

Gubitnici

Fed-ova abnormalna politika kamata od 0%, pokrenuta 2008., gurnula je ljude, fondove i organizacije u neželjeni rizik. To je bio jedini način da zarade nešto jer je inflacija od oko 2% svake godine jela kupovnu moć.

Iako se prodavala kao dobitna ponuda, politika kamatne stope od 0% dovela je do gubitka prihoda i kupovne moći za mnoge: štediše, umirovljenike, investitore, lokalne/državne vlasti, neprofitne organizacije, osiguravajuća društva, zaklade, mirovinske fondove i gotovinom bogate tvrtke.

Izgubljeni prihod i kupovna moć koju su pretrpjeli ti vlasnici desetaka bilijuna dolara bio je ogroman, koji se nikada neće nadoknaditi, trajni gubitak. Kumulativno, otkad su stope od 0% počele 2008. godine, izgubljena kupovna moć je preko 20% – jedna petina vrijednosti tih sredstava. Dodajte tome sve "stvarne" (iznad inflacije) kamate koje su se mogle zaraditi, i ukupni gubitak postaje znatno veći.

Dodatna šteta: nejednakost i nejednakost

Jasno, gubitak prihoda i kupovne moći je bio nepravedan (to jest, neuravnotežen i pristran). Bez svoje krivnje, milijuni ljudi i tisuće organizacija bili su oštećeni Fedovim postupcima, ali nisu imali spasa.

Stvari su bile još gore nejednakost. Naširoko objavljeni dobici tijekom trinaest godina od strane 1% najvećih potpomognuti su postupcima Federalnih rezervi. Niskobudžetni dug koji je lako dostupan tim pojedincima (i njihovim zakladama, fondovima, organizacijama i poduzećima) povećao je prihod i povrat – tj. više bogatstva.

Napomena: Nije bilo ništa podmuklo u ovim akcijama i rezultatima. Jednostavno se radilo o iskorištavanju nenormalno niske kamatne stope koju su dale Federalne rezerve.

Kritizirani se vraćaju u normalu

Sada, u vezi s povećanjem kamatne stope Feda – nema valjanog razloga za zabrinutost zbog povećanja. Federalne rezerve jednostavno podižu stope prema mjestima gdje bi ih postavila tržišta kapitala (AKA, normalnost). Dakle, zašto su ljudi uzrujani kad vide kako im raste ušteđevina, CD i prihod od novčanih fondova? Pa ti ljudi nisu.

Kritičari su oni koji gube premijerski status. Očito, ne mogu baš reći da su uzrujani jer gube svoj med. Dakle, vratili su se svojoj učinkovitoj kampanji upozorenja na recesiju iz 2018. koja se temelji na "obrnutoj krivulji prinosa" i "pretjerano velikom povećanju stope". Unatoč preobilju "stručnih" upozorenja o recesiji (osobito uključujući besmisleno 100%-tno izvjesno od Bloomberg), dopuštanje porasta stopa na normalnu razinu koju određuje tržište neće uzrokovati recesiju. Umjesto toga, pomoći će u oslobađanju sustava od dugotrajne nejednakosti i nejednakosti.

Zaključak – prženje Federalnih rezervi nije novost

Federalne rezerve su napravile mnogo grešaka u prošlosti. Uostalom, važne odluke donosi tek desetak ekonomista koji se povremeno sastaju. Pregledavaju najnovije ekonomske podatke kako bi odlučili što učiniti. Ne raditi ništa bio bi najbolji pristup većinu vremena.

Podrška financijskom sustavu kada postoji ozbiljan problem svakako je vrijeme za akciju. Suprotna radnja – ulazak kako bi se ublažio “previsok” rast – ostaje radnja o kojoj se raspravlja. Jedno je sigurno: održavanje politike kamatne stope od 0% (negativne realne) trinaest godina u cilju "poboljšanja gospodarstva" očito je neprikladno. Dopuštanje tržištu kapitala da u potpunosti funkcionira dalo bi bolje (i poštenije) rezultate.