(Bloomberg) — Nigdje bolje ne ilustrira grozničavo raspoloženje Wall Streeta od tržišta dioničkih derivata, gdje obujam trgovanja obara rekorde pred istek opcija u petak u iznosu od 2.1 trilijuna dolara.
Najčitanije s Bloomberga
Mjesečni događaj, poznat kao OpEx, ima reputaciju da potiče volatilnost jer trgovci i dileri masovno rebalansiraju svoje velike izloženosti. Sada, s rastućom potražnjom za ugovorima s indeksima i za rastom i za indeksom, dok zaštita od rizika pojedinačnih dionica eksplodira u popularnosti, OpEx dolazi u nesigurno vrijeme.
Dva puta ovog tjedna, S&P 500 je nakratko premašio 4,000 - bojno polje za trgovce koje je prikupilo najveći otvoreni interes među ugovorima koji će biti objavljeni u petak. Referentna vrijednost pala je u tri od protekle četiri sesije, nakon što je prošlog četvrtka skočila za više od 5% zbog obećavajućih podataka o inflaciji koji su potaknuli val kratkog pokrića i kupnje poziva. Indeks je pao 0.3% i zatvorio se na 3,947 u četvrtak.
Amateri i profesionalci hrle na kratkoročne ugovore kako bi se nosili s tržišnim trzajem u posljednje vrijeme, aktivnost koja je izvršila golem utjecaj na temeljne dionice. To sugerira da bi krug opcija u petak mogao izložiti dionice daljnjim promjenama cijena.
Ne prihvaćaju svi ideju da derivati imaju takvu moć. Ali za neke promatrače tržišta nije slučajnost da je OpEx tjedan doživio pad dionica u osam od posljednjih 10 mjeseci.
"Cijene opcija i repovi su oštro pali i predstavljaju dobru priliku" za dodavanje zaštitnih ograda, rekla je strateginja RBC Capital Marketsa Amy Wu Silverman, navodeći mogućnost da ukorijenjena inflacija obnavlja pritisak na dionice.
Tržišne kolebanja izazvana Federalnim rezervama potiču ulagače da stave all-in na opcije za podjednako oklade na rast i pad. Oko 46 milijuna opcijskih ugovora promijenilo je vlasnika svakog dana u studenom, što je najprometniji mjesec u povijesti, pokazuju podaci koje je prikupio Bloomberg. To je 12% više u odnosu na prošli mjesec.
Procvat je djelomično bio potaknut derivatima koji dospijevaju unutar 24 sata. Takvi su ugovori činili nevjerojatnih 44% S&P 500 trgovanja opcijama u prošlom mjesecu, prema procjeni stratega Goldman Sachs Group Inc. uključujući Rockyja Fishmana.
U isto vrijeme aktivnost zaštite pojedinačnih dionica upravo je eksplodirala. Cboe kapital put-call omjer u srijedu je skočio na najvišu razinu od 1997. Od porasta zarade tehnoloških divova do neizvjesne putanje monetarne politike Federalnih rezervi, volatilnost je bila jedina izvjesnost na tržištu.
Ipak, ništa nije jednostavno u ovom uglu Wall Streeta s obzirom na mješovite signale o pozicioniranju ulagača kako bi se prikupilo raspoloženje. Na primjer, sudeći prema S&P 500 iskrivljenosti - relativni trošak putova u odnosu na pozive koji se kretao blizu višegodišnjih najnižih razina - trgovci se čine optimističnijima.
A zahvaljujući kratkom roku trajanja opcija koje su trenutno tražene, otvoreno zanimanje za S&P 500 ugovore poraslo je mnogo sporije, poraslo je samo 4% u odnosu na dan prije posljednjeg OpExa. Iako s 20 milijuna nepodmirenih ugovora, otvoreni interes bio je najveći od ožujka 2020.
"Vidjeli smo velik nedavni interes kupaca na poziv i kratkog pokrivanja", rekao je Steve Sosnick, glavni strateg u Interactive Brokers LLC. “Netko može tvrditi da nas to ostavlja malo više izloženima padu, ali raspoloženje općenito ostaje puno nade. Zato guverneri Feda osjećaju potrebu neprestano nas podsjećati na njihovu odlučnost u borbi protiv inflacije.”
Iako nije lako dobiti jasnu sliku o pozicioniranju ulagača u opcijama, dislokacije stvaraju prilike za trgovce.
Ublažavanje volatilnosti kamatnih stopa pomoći će tržištu kapitala da ostane obuzdano, prema Goldmanovom Fishmanu. On preporučuje kupnju putova na Cboe Volatility Index, ili VIX, kako biste se kladili na potencijalno smirenje do kraja godine. Indeks Cboe VVIX, mjera cijene VIX opcija, bio je ispod svog 20. percentila raspona u prošlom desetljeću, što je pokazatelj atraktivne cijene, po Fishmanu.
"Nizak skew i vol-of-vol ukazuju na smanjenu zabrinutost oko rizika repa", napisao je u bilješci.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/record-options-trading-shows-jitters-210610189.html