Regionalne sportske mreže, nekoć smatrane krunskim draguljima emitiranja, sada jedva izlaze na nulu

U zapanjujućem preokretu sreće, kruže glasine da je Diamond Sports Group (DSG), podružnica Sinclair Broadcasting Corp. koja vodi Bally Sports Networks (bivši Fox Sports Networks, kao i YES Network i Marquee Sports Network (u suvlasništvu s Chicago Cubs)) je u nevolji. Navodno, nalazi se na rubu bankrota samo nekoliko mjeseci nakon uvođenja usluge strujanja za Regionalne sportske mreže (RSN) pod nazivom Bally Sports Plus (BSP).

Prije samo nekoliko mjeseci uprava je rekla da bi usluga streaminga mogla donijeti prihod od 1.3 do 1.9 milijardi dolara u pet godina i negdje između 444 milijuna i 1.3 milijarde dolara EBITDA do 2027.

Menadžment navodno razgovara s NBA, MLB i NHL u vezi s otkupom bez prekida. Prema planu, vjerovnici bi preuzeli RSN-ove, dali Sinclairu 3 milijarde dolara u gotovini i manjinski udio u DSG-u, a zatim bi RSN-ove prodali natrag ligama. Ovo će biti teško jer mnogi RSN-ovi nose više sportova.

Osim toga, MLB je dao Sinclair prava samo za pet od 14 timova i zahtijeva dodatno plaćanje za prava na streaming, nešto što DSG ne želi učiniti. MLB je navodno smislio plan za nepredviđene situacije ako DSG podnese dokumente za Poglavlje 11, prema kojem bi se igre prenosile na lokalnim tržištima i naplaćivale kabelskim i satelitskim tvrtkama naknadu za njihovo emitiranje. To bi bio kratkoročni plan dok DSG ne izađe iz stečaja prema Poglavlju 11.

S druge strane, MLB razmatra pokretanje vlastite usluge streaminga sljedeće godine. To je dijelom zbog činjenice da ako bi DSG bio umočen u Poglavlje 11, povjerenik bi mogao odbiti neke od sportskih ugovora i zahtijevati niže naknade. To bi MLB-u i drugima dalo priliku da napuste odnos usred ugovora.

Težak ispod brda od 8.6 milijardi dolara duga, BSP je trebao biti Zdravo Marijo za spas RSN jedinice. Međutim, početni gubici u službi upareni s nedostatkom novca bacili su Diamonda u financijska previranja.

Sinclair je na glasine odgovorio sljedećom izjavom: “Špekulacije koje iznose anonimni izvori su samo to, špekulacije. Uživamo punu podršku timova, NBA i NHL liga i veselimo se nastavku našeg rada s njima na transformaciji RSN modela.”

Činjenica da bi Sinclair mogao na kraju otići s 3 milijarde dolara u gotovini i još uvijek imati vlasnički udio u DSG-u, kada je Diamond podružnica tehnički nesolventna i vjerovnici bi je mogli natjerati u stečaj, dokaz je pametnog financijskog inženjeringa uprave. Strukturiranje Diamonda kao vlastite podružnice i njegovo financiranje uglavnom novcem drugih ljudi bio je briljantan potez.

Tvrtka je očito žrtva rezanja kabela (kada ljudi otkažu svoj postojeći videopaket putem kabelske, satelitske ili telefonske veze) i brijanja kabela (gdje se ljudi vraćaju na jeftiniji višekanalni paket). Fiksni troškovi za sportska prava rastu, dok bi varijabilni prihod mogao pasti jer potrošači nastavljaju rezati kabel.

Kad je Sinclair Broadcasting kupio mreže Fox Sports, za koje se smatralo da su krunski dragulji u industriji kabelskih mreža, kompanija je projicirala da će generirati procijenjenih 1.6 milijardi dolara EBITDA-e (zarada prije amortizacije, poreza na kamate) u 2019. kada je Sinclair ponudio 8.5 milijardi dolara za kanale.

Činjenica je da je menadžment nedavno rekao da očekuje da će EBITDA iznositi samo 183 do 200 milijuna dolara u 2022., što ilustrira koliko je teško i brzo njihovo bogatstvo isparilo. To nije čak ni dovoljan novčani tok da se plate kamate na njihov dug, a kamoli glavnica.