Reguliranje okoliša putem Komisije za vrijednosne papire i burze

Očito, nije dovoljno da Komisija za vrijednosne papire (SEC) jednostavno održava poštena, uredna i učinkovita financijska tržišta. Agencija sada razmatra da postane klimatski regulator s novim pravilom čije razdoblje za komentare završava sutra (17. lipnja 2022.).

Naravno, DIP to pitanje ne postavlja na taj način. Prema riječima predsjednika, predloženo pravilo naložio bi objavljivanje podataka vezanih uz klimu volja “pružati ulagačima dosljedne, usporedive i korisne informacije za donošenje odluka o ulaganju”. Takav ishod je nevjerojatan.

Ako se provede, tvrtke bi morale voditi posebno i detaljno računovodstvo ugljika koje izvješćuje SEC o vlastitim izravnim emisijama, kao i o emisijama dobavljača i kupaca tvrtke.

Unaprijed treba napomenuti da, u mjeri u kojoj emisije stvaraju potencijalne rizike za ulagače, tvrtke su već zakonski odgovorne za prijavljivanje ovih informacija. Prema tome, novo pravilo je nepotrebno. Zagovornici pravila koji tvrde da objave poboljšavaju sposobnost ulagača da procijene rizike povezane s klimom, ne prepoznaju tu temeljnu stvarnost – tvrtke se već suočavaju s kaznama zbog toga što nisu prijavile ove informacije kada su relevantne. Prema tome, nema potencijalnih koristi koje stvara pravilo.

Međutim, postoje mnogi troškovi.

Za početak, detaljno obračunavanje emisija poduzeća zahtijeva dodatne ljudske i financijske resurse koji će povećati strukturu troškova poduzeća. Izvještaji koji ne donose nikakve koristi, već određene troškove, štete interesima investitora, ne promoviraju ih.

Propisi također potiču javna poduzeća da prilikom odabira poslovnih partnera uzmu u obzir emisije dobavljača. Temeljna poslovna razmatranja – kao što je odabir dobavljača koji proizvodi prave inpute, po pravoj cijeni, koji zadovoljavaju nužni raspored isporuke – stoga se ne naglašavaju. Destimulirajući stvaranje najučinkovitijeg mogućeg lanca opskrbe, mandat će imati štetne učinke na korporativne troškove i/ili profitabilnost.

Osim ovih opipljivih troškova, postoje temeljni problemi s računovodstvom ugljika koji potkopavaju njegovu vrijednost. To je neprecizan i netočan vježba opterećena problemima s provjerljivošću i točnošću. Jedna često spominjana zabrinutost, organizacije često preuzimaju zasluge za ista smanjenja emisija stvarajući problem dvostrukog brojanja ušteda. Posljedično, računovodstvo ugljika daje ulagačima neprecizne informacije koje ne uspijevaju poboljšati ulagačevo razumijevanje potencijalnih rizika s kojima se tvrtke suočavaju.

Ovi problemi su pojačani zahtjevima pravila da tvrtke uključuju emisije svojih dobavljača i kupaca. Tvrtkama je jednostavno nemoguće točno izvijestiti o emisijama svojih dobavljača i kupaca, a nejasno je i kako tvrtke mogu dobiti sve relevantne informacije – posebice od svojih kupaca. Bez izravnog pristupa tim informacijama, tvrtke će se morati osloniti na proxy informacije kako bi se pridržavale mandata koji će jednako vjerojatno pružiti dezinformacije kao i informacije.

Uključivanje emisija njihovih dobavljača i kupaca u pravilo također nije u skladu s misijom DIP-a. Na temelju misije osiguravanja da su ulagači na odgovarajući način informirani o svim materijalnim financijskim rizicima, bitne su samo izravne emisije tvrtke. Emisije kupaca i dobavljača su izvan kontrole tvrtke i, što je najvažnije, nisu izravni rizik investitora. Stoga je jednostavno neprikladno da DIP uključi te emisije u svoje predloženo pravilo.

Uključivanje dobavljača i kupaca također je neprikladno jer izaziva zabrinutost da su propisi, čak i nenamjerni, prvenstveno propisi o zaštiti okoliša, a ne propisi usmjereni na osiguravanje učinkovitih financijskih tržišta.

Zakonodavna grana vlasti je ta koja je odgovorna za donošenje zakona, uključujući zakone koji reguliraju nacionalni pristup globalnim klimatskim promjenama. Slijedom toga, utvrđivanje zahtjeva za emisiju treba prepustiti Kongresu da dizajnira. Više kongresa imalo je priliku donijeti globalne politike o klimatskim promjenama kao što je nametanje federalnog poreza na ugljik ili provedba ograničenja ograničenja i trgovinskih propisa. Ove politike nisu provedene jer imaju velike ekonomske troškove. Ti su kompromisi inherentno politička pitanja kojima se na odgovarajući način bavi zakonodavna vlast.

Konačni rizik nastaje ako izvješća omoguće vanjskim interesnim skupinama da mikroupravljaju programima smanjenja emisija korporacije. Ovi programi često dovode do korporativnih radnji koje štete interesima investitora. Čak je i Blackrock, pobornik korporativnih inicijativa za okoliš, društvo i upravljanje (ESG), priznao potencijalno negativan utjecaj vanjskih interesnih skupina na povrat ulagača. U svom izvješću o upravljanju investicijama za 2022. Blackrock zabilježio je to

nakon što je podržao 47% prijedloga dioničara za zaštitu okoliša i društva u 2021. (81 od 172), BIS (BlackRock Investment Stewardship) napominje da su mnogi prijedlozi dioničara povezanih s klimom koji dolaze na glasovanje 2022. više propisivati ​​ili ograničavaju tvrtke i možda neće promovirati dugoročnu vrijednost za dioničare.

Ove zabrinutosti pokazuju da predloženo pravilo nalaže nedostižne zahtjeve za izvješćivanje, nameće nova skupa opterećenja tvrtkama, neprikladno omogućuje financijskom regulatoru da vodi politiku zaštite okoliša i daje informacije sumnjive vrijednosti ulagačima. Prema tome, nema sumnje da će ulagači biti oštećeni ako se ovo pravilo provede.