Istraživači kvantificiraju tržišne rizike kako se bliži krajnji rok duga

Istraživači iz Federalne rezerve Kansas Cityja procijenili su utjecaj na tržište u zadnjim trenucima s gornjom granicom duga nedavna analiza. To se događa u slučajevima kada su pregovori blizu takozvanog x-datuma, vremena kada se procjenjuje da američka vlada neće ispuniti obveze.

Oni ispituju epizode u 2011., 2013. i 2021. otkrivajući da u ova tri slučaja kratkoročni prinosi na državne obveznice mogu porasti za oko 0.15 do 0.3 postotna boda s utjecajem i na druge dijelove financijskih tržišta. Ova povećana volatilnost obično počinje oko 15 do 30 dana prije x-datuma na temelju ovih povijesnih epizoda.

Ljetni rok

Procjene Kongresnog ureda za proračun nedavno su postavile datum x između srpnja i rujna 2023. Od siječnja su na snazi ​​izvanredne mjere, a Ministarstvo financija je procijenilo da će sredstva biti iscrpljena nakon lipnja. To sugerira da političari još uvijek imaju neko vrijeme prije nego što pitanja ograničenja duga utječu na tržišta. Međutim, Zamjene za dugovanje vlade SAD-a rastu tijekom posljednjih mjeseci, što može sugerirati da su tržišta vrijednosnih papira već izložena određenom riziku.

Restriktivna politika

Istraživanje također navodi da je monetarna politika trenutno restriktivna Očekuje se da će Fed nastaviti podizati stope i smanjenje bilance, dok je monetarna politika općenito bila labavija tijekom nedavnih epizoda gornje granice duga. To može značiti da se tržišni utjecaj pregovora o gornjoj granici duga ovaj put snažnije osjeti ako se rješenje približi krajnjem roku. Tvrde da bi "promjene likvidnosti danas mogle biti veće i destabilizirajuće."

Povrh toga, rizik od recesije u SAD-u je potencijalno povećan procjene kao što je krivulja prinosa, to je dijelom zato što Fed agresivno podiže stope. Ako se tržišta suočavaju s gornjom granicom duga i usporavanjem rasta u kombinaciji, tada bi gornja granica duga mogla imati veći utjecaj.

Još Vrijeme

Još uvijek ima vremena da se riješi pitanje gornje granice duga i političari raspravljaju o rješenjima. Ipak, sat otkucava čak i ako je ostalo još nekoliko mjeseci. Izvanredne mjere počele su 19. siječnja. Sada, na temelju ove analize, ima još malo vremena, ali bez rješenja u sljedeća tri mjeseca, tada bi datum x mogao biti udaljen mjesec dana ako padne na raniji kraj procijenjenog raspona. Kako istraživači procjenjuju, postoji rizik da se tržišta usredotoče na pitanje gornje granice duga i skokove volatilnosti. Naravno, postoji i mali rizik da se rješenje ne pronađe prije datuma x. To nije predviđeno, ali budući da nemamo presedana za to, utjecaj na tržište nije poznat.