Novčani tijek Restaurant Brands International povećava sigurnost njegovog prinosa od dividendi

Pregled iz prosinačkih izbora

Na osnovi povrata cijene, portfelj modela najsigurnijih prinosa dividendi (+3.4%) nadmašio je S&P 500 (-2.4%) za 5.8% od 22. prosinca 2021. do 18. siječnja 2022. Na temelju ukupnog povrata, model portfelja ( +3.5%) nadmašio je S&P 500 (-2.4%) za 5.9% u isto vrijeme. Dionice s velikim kapitalom s najboljim učinkom porasle su za 15%, a dionice s malim kapitalom s najboljom izvedbom porasle su za 6%. Sveukupno, 18 od 20 najsigurnijih dionica s prinosom od dividende nadmašilo je svoje referentne vrijednosti (S&P 500 i Russell 2000) od 22. prosinca 2021. do 18. siječnja 2022.

Ovaj portfelj modela uključuje samo dionice koje ostvaruju atraktivnu ili vrlo atraktivnu ocjenu, imaju pozitivan slobodni novčani tok i ekonomsku zaradu i nude dividendni prinos veći od 3%. Tvrtke s jakim slobodnim novčanim tijekom pružaju veću kvalitetu i sigurnije prinose od dividendi, jer znam da imaju novac za potporu dividendi. Mislim da ovaj portfelj nudi jedinstveno dobro provjerenu skupinu dionica koja može pomoći klijentima da postignu bolji rezultat.

Istaknute dionice za siječanj: Restaurant Brands International Inc.

Restaurant Brands International (QSR) istaknuta je dionica u siječanjskom portfelju modela za najsigurnije dividende.

Nakon akvizicije Tima Hortonsa i prije pandemije COVID-19, Restaurant Brands International povećao je prihod i neto operativni profit nakon oporezivanja (NOPAT) za 8% i 12% na godišnjoj razini od 2015. do 2019. godine. NOPAT Restaurant Brands Internationala marže su porasle sa 26% u 2015. na 28% tijekom zadnjih dvanaest mjeseci (TTM). Povrat na uloženi kapital (ROIC) porastao je s 5% na 8% u isto vrijeme.

Slika 1: NOPAT restorana Brands International od 2015

Slobodan novčani tok premašuje isplate dividendi

Poslovanje Restaurant Brands Internationala generira značajan slobodni novčani tok (FCF) kako bi podržao isplatu dividende. Tvrtka je isplaćivala dividende svake godine od 2014. i povećala svoju dividendu s 0.62 USD po dionici u 2016. na 2.08 USD po dionici u 2020. Trenutna redovna tromjesečna dividenda, kada se izračuna na godišnjoj razini, osigurava prinos od dividende od 3.9%.

Od 2016. kumulativna FCF tvrtke Restaurant Brands International lako premašuje redovne isplate dividende. Od 2016. do 2020., Restaurant Brands International je generirao 6.7 milijardi dolara (39% trenutne tržišne kapitalizacije) u FCF-u uz isplatu 3.8 milijardi dolara dividende, prema slici 2. Tijekom TTM-a, tvrtka je generirala 1.5 milijardi dolara u FCF-u i isplatila 973 milijuna dolara dividende.

Slika 2: Restaurant Brands International's FCF u odnosu na dividende od 2016

Tvrtke s jakim FCF osiguravaju kvalitetnije dividendne prinose, jer znam da tvrtka ima novac za podršku svojih dividendi. S druge strane, dividendi poduzeća s niskim ili negativnim FCF-u ne može se vjerovati toliko, jer tvrtka možda neće moći održati isplatu dividendi.

Restaurant Brands International je podcijenjen

Po svojoj trenutnoj cijeni od 55 dolara po dionici, Restaurant Brands International ima omjer cijene i ekonomske knjigovodstvene vrijednosti (PEBV) od 0.7. Ovaj omjer znači da tržište očekuje da će NOPAT Restaurant Brands Internationala trajno pasti za 30%. Ovo očekivanje čini se pretjerano pesimističnim s obzirom na to da je Restaurant Brands International porastao na NOPAT-u za 12% na godišnjoj razini od 2015. do 2019. prije pandemije i da je zabilježio porast profita u odnosu na TTM.

Čak i ako Restaurant Brands International zadrži svoju TTM NOPAT maržu od 28% (u odnosu na 5-godišnji prosjek od 32%), a NOPAT tvrtke raste za samo 3% na godišnjoj razini tijekom sljedećeg desetljeća, dionice danas vrijede 77 USD po dionici – a 40% nagore. Pogledajte matematiku iza ovog obrnutog DCF scenarija. U ovom scenariju, NOPAT Restaurant Brands Internationala u 2030. je samo 4% iznad razine 2019. godine. Ako tvrtka raste NOPAT više u skladu s povijesnim stopama rasta, dionice će imati još veći porast.

Kritični detalji pronađeni u financijskim prijavama Robo-Analyst Technology moje tvrtke

U nastavku su pojedinosti o prilagodbama koje sam napravio na temelju nalaza Robo-analyst u 10-K i 10-Qs Restaurant Brands International:

Račun dobiti i gubitka: izvršio sam korekcije od 1.3 milijarde dolara s neto učinkom uklanjanja 821 milijun dolara neposlovnih troškova (17% prihoda). Ovdje pogledajte sve prilagodbe u računu dobiti i gubitka Restaurant Brands Internationala.

Bilanca: izvršio sam korekcije od 5.4 milijarde dolara kako bih izračunao uloženi kapital uz neto smanjenje od 766 milijuna dolara. Najznačajnija prilagodba bila je 2.8 milijardi USD (12% iskazane neto imovine) u odgođenoj poreznoj imovini. Ovdje pogledajte sve prilagodbe u bilanci Restaurant Brands Internationala.

Procjena: napravio sam korekcije od 18.6 milijardi dolara s neto učinkom smanjenja vrijednosti dioničara za 15.2 milijarde dolara. Osim ukupnog duga, jedna od najznačajnijih prilagodbi vrijednosti dioničara bila je 1.7 milijardi dolara viška gotovine. Ova prilagodba predstavlja 10% tržišne vrijednosti Restaurant Brands Internationala. Ovdje pogledajte sve prilagodbe vrijednosti Restaurant Brands Internationala.

Otkrivanje: David Trainer, Kyle Guske II i Matt Shuler ne dobivaju naknadu za pisanje o bilo kojoj određenoj dionici, stilu ili temi.