Bogati Azijci nisu ludi za brigama Credit Suisse

Singapur ima poruku za one koji se klade da će 2023. biti bolja godina za globalno gospodarstvo: ne tako brzo.

U srijedu je Gabriel Lim, čelnik Ministarstva trgovine i industrije grada-države, upozorio da je “vanjska izgledi potražnje dodatno je ublažio zbog slabijih izgleda za eurozonu usred energetske krize, kao i za Kinu koja se nastavlja boriti s ponavljajućim epidemijama Covid-19.”

Lim predviđa da bi stopa gospodarskog rasta Singapura za iduću godinu mogla biti samo 0.5% usred pada izvoza. Ipak, ono što Lim ne kaže jest da bi stvari mogle postati još gore za istočnu Aziju.

A zar to ne znaju ni najbogatiji Azijci. Iako nije izravno povezan, Singapur je mjesto gdje se nalazi saga Kevina Kwana "Crazy Rich Asians". To je jedno od središta azijskog ludila za obiteljskim uredima uber bogat tražiti veću alfu i lokacije s niskim porezima kako bi prepustio upravljanje nasljednicima.

Azijski bogataši sigurno nisu ludi za daškom nevolje na tržištima obveznica. Bilo pošteno ili ne, zbog toga su se mnogi udaljili od Credit Suisse, koja upravlja drugom najvećom privatnom bankom u Aziji iza UBS-a. Prema Bloombergu, UBS, a donekle i Morgan Stanley, vide pozamašni priljevi od bogatih Azijata koji izlaze iz Credit Suissea usred straha od gubitaka.

Takvi strahovi, međutim, izgledaju kao mikrokozmos unutar mikrokozmosa. Obiteljski uredi u Singapuru nedvojbeno pokazuju kako previranja koja dolaze signaliziraju stres u gospodarstvu dok globalna scena postaje sve luđa i luđa.

Uz "nulte" blokade u Kini koje ubijaju rast, kumulativna šteta od povećanja stopa Federalnih rezervi gotovo je sigurno da će u najboljem slučaju poslati SAD prema nuli. U međuvremenu, inflacija koju predsjednik Feda Jerome Powell pokušava ukrotiti ostaje visoka.

Rezultat toga za poslovno i potrošačko povjerenje nije obećavajući, kako stvari stoje.

Otuda i signali koji dolaze iz zvonika Singapura. Njegov otvoreni i strateški locirani financijski sustav čini Singapur bližim gospodarskom vjetrokazu kakav ima svijet.

Vjerojatno smanjenje brzine u Singapuru ukazuje na teških 12 mjeseci pred industrijama usmjerenim prema van, poput trgovine i financija. To znači da još uvijek postoji bezbroj neizvjesnosti i negativnih rizika u globalna ekonomija.

"Budući da mnoga napredna gospodarstva istovremeno podižu kamatne stope kako bi se borila protiv visoke inflacije", kaže Lim, "utjecaj pooštravanja financijskih uvjeta na globalni rast mogao bi biti veći od očekivanog."

Popisu briga u 2023. dodajte daljnju eskalaciju ruskog rata u Ukrajini, povećane geopolitičke napetosti između SAD-a i Kine, sve veće poremećaje u opskrbi i niz nevažnih stvari koje bi mogle dodatno oslabiti povjerenje potrošača i poduzeća.

Primjer: slab japanski jen podiže gospodarsku temperaturu. Iako se donekle oporavio u odnosu na dolar, pad jena za više od 20% ove godine riskira izazivanje utrke prema dnu u Aziji. Susjedi koji žude za povećanjem trgovinske prednosti također mogu oslabiti tečajeve.

Radnja se zgušnjava na Bank of Japan zapovjedništvo. Jaz između stopa u Tokiju i stopa drugih razvijenih gospodarstava sve se više povećava. Pravo je pitanje što to znači za Peking. Do sada je Narodna banka Kine odolijevala porivu da značajno ublaži monetarnu politiku.

Ako se PBOC odluči natjecati s Tokijom i sniziti vrijednost juana, druge središnje banke bi se također mogle osjetiti prisiljenima oslabiti tečajeve. To je ludi scenarij koji zabrinjava ekonomiste poput Jima O'Neilla, bivšeg zaposlenog u Goldman Sachsu.

O'Neill napominje da će Peking, ako juan nastavi padati, to vidjeti kao nepravednu konkurentsku prednost, tako da su paralele s azijskom financijskom krizom savršeno očite. Kineski dužnosnici, upozorava O'Neill, "ne bi htjeli da ova devalvacija valuta ugrozi njihovo gospodarstvo."

Naravno, nevolja koja dolazi, a koju Singapur, čini se, signalizira, mogla bi biti krivotvorenje. Ekonomist Carlos Casanova iz Union Bancaire Privée ukazuje na niz razloga zašto bi Azija sljedeće godine mogla ponuditi neka pozitivna iznenađenja. Oni uključuju ponovno otvaranje nakon Covida; manje akutan problem inflacije nego na Zapadu; bolje osnove rasta općenito; i fleksibilnije tečajeve.

"Azija će se pojaviti kao svijetla točka u nečemu što izgleda kao još jedna izuzetno nestabilna godina koja je pred nama", kaže Casanova. Dodaje da "vidimo manje rizika u Indiji i Indoneziji, s obzirom na njihovu domaću orijentaciju i povoljnu demografiju."

Kina bi, dodaje on, “također trebala imati koristi od cikličkog oporavka, jer postupno ponovno otvara svoje gospodarstvo od drugog kvartala 2023. nadalje. Azijski izvoznici koji su izloženi kineskoj potražnji trebali bi imati koristi od ovog procesa, predvođeni izvoznicima robe i energije u Australiji i Indoneziji.”

Ipak, Kina bi jednako lako mogla biti spojler u ovoj priči. "Trenutna slabost kineskog gospodarstva... dolazi iz unutarnjih i vanjskih čimbenika, što se može vidjeti u nedavnim trgovinskim tokovima", kaže ekonomist Steven Cochrane iz Moody's Analyticsa.

Ekonomisti Nomura Holdingsa pišu da bi put do ponovnog otvaranja "mogao biti spor, bolan i neravan". Hui Shan iz Goldman Sachsa primjećuje da kineski "rast može omekšati tijekom početne faze ponovnog otvaranja, slično iskustvu nekoliko istočnoazijskih gospodarstava koja su prethodno provodila relativno stroge kontrole Covida.”

Da biste vidjeli kako napreduje Azija, nema ničeg ludog u tome da ulagači prate kretanje singapurskog BDP-a. Trenutno, međutim, ne izgleda da će 2023. poslužiti mnogo sretnih završetaka.