Rusija je preživjela godinu sankcija investirajući kao nikada prije

(Bloomberg) — Rusija nastoji potrošiti svoj put iz ekonomske krize koju je sama izazvala i koja je prijetila dovesti do najdublje recesije u više od dva desetljeća vladavine predsjednika Vladimira Putina.

Najčitanije s Bloomberga

Burni izvoz robe usmjeravao je kapital u blagajnu vlade i kompanija, potičući porast poslovnih ulaganja koji je bio bez presedana tijekom prethodnih gospodarskih kontrakcija i pokazao se ključnim za pokretanje ratnih napora u godini nakon invazije na Ukrajinu.

Velike i male tvrtke potrošile su na zamjenu strane opreme i softvera ili usmjerile novac u izgradnju novih opskrbnih lanaca kako bi dosegle alternativna tržišta. Suočena s početnim prognozama o padu do 20% u kapitalnim izdacima, Rusija je umjesto toga vidjela povećanje od 6% u 2022., prema Bloomberg Economicsu.

Ali baš kao što stroža ograničenja izvoza guše prihode Kremlja, budućnost je daleko opasnija za ulaganja. Iako središnja banka i rusko Ministarstvo gospodarstva predviđaju razdoblje stabilnosti ili samo blagi pad, Bloomberg Economics predviđa da će se investicije u fiksnu imovinu smanjiti za 5% u 2023. — što je veliki kočnica za gospodarstvo za koje se očekuje da će se smanjiti za 1.5%.

Smanjenje korporativnih zarada i pritisak sankcija zaustavit će zamah i pridonijeti neizvjesnosti koja će vjerojatno dovesti do pada potrošnje, iako manjeg opsega od prve prognoze za 2022., prema Olgi Belenkayi, ekonomistici Finama u Moskvi.

"Čini se da bi se ulaganja koja podupiru vlada i državne korporacije mogla dodatno povećati, ali će ulaganja privatnog sektora opasti", rekla je.

Investirajte da biste preživjeli

Priča se nastavlja

Otpornost prošle godine bila je pitanje opstanka za tvrtke koje su sada morale izdržati ono što središnja banka naziva "strukturalnom transformacijom" gospodarstva opkoljenog sankcijama. Banka Rusije rekla je da je velika većina poduzeća ili povećala ulaganja ili ih zadržala nepromijenjenima u 2022.

To pomaže objasniti zašto se proizvodnja smanjila za samo 2%, daleko manje od ekonomskog kolapsa predviđenog neposredno nakon invazije krajem veljače.

Što kaže Bloomberg Economics ...

“Ruska recesija nije nalik nijednoj prije. Tijekom tipične krize, privatna ulaganja trpe najveći udar, dok se potrošnja kućanstava manje smanjuje. Ne ovaj put. Procjenjujemo da će ova anomalija nestati 2023. jer visoka neizvjesnost i rizici poslovanja u Rusiji smanjuju ulaganja.”

— Alexander Isakov, ruski ekonomist. Za više kliknite ovdje

Dok se Rusija pokušavala nositi s nestašicama izazvanim sankcijama, nicale su nove privatne tvrtke, mnoge poduprte državnim zajmovima ili subvencijama.

U regiji Pskov u zapadnoj Rusiji, očekuje se tvornica koja će proizvoditi industrijske baterije kako bi pomogla u zamjeni uvoza. Kemijsko poduzeće pokrenuto u Čuvašiji na Volgi planira proizvoditi vodikov peroksid u količinama koje bi trebale u potpunosti zadovoljiti domaću potražnju. U blizini Moskve, pogoni su počeli proizvoditi hidrauličku opremu i lijekove.

Maria Romanovskaya je među poduzetnicima koji sada čekaju materijalizaciju državne potpore nakon što je prošle godine uložila vlastiti novac u osnivanje proizvođača kozmetike nakon egzodusa zapadnih marki. Podnijela je zahtjev vladi za financiranje, s planovima za ulaganje u izgradnju pogona i prelazak s ugovorene proizvodnje na razvoj vlastite potpuno poluautomatske proizvodne linije.

"Za to je izdvojena ogromna količina novca", rekla je. “Imali smo pravo na dva programa državne potpore, a prijavili smo se na jedan.”

Nestanak velikog broja uvoza postao je jedna od sila koja iskrivljuje rusko ratno gospodarstvo, vodeći rast temeljen na manje sofisticiranoj tehnologiji prema onome što je njezina središnja banka nazvala "obrnutom industrijalizacijom".

A novac koji vlada i tvrtke sada ulijevaju u gospodarstvo također odražava hitnost razvoja nove infrastrukture za trgovinu nakon što je Rusija morala napustiti rute prema zapadnim tržištima čija je izgradnja nekoć koštala stotine milijardi dolara.

Okretanje od tradicionalnih ruskih kupaca značilo je da su plinski div Gazprom PJSC morali udvostručiti svoj investicijski program, s planom podizanja kapitalne potrošnje na rekord u 2023. kako bi financirali preorijentaciju izvoza prema istoku.

Investicijski slučaj

"Ovaj bi trend trebao podržati fiksna ulaganja u godinama koje dolaze", rekla je Tatiana Orlova iz Oxford Economicsa.

Slično je obrazloženje potaknulo proizvođače nafte da troše na prometnu infrastrukturu i tankere. Iskoristivši golemi neočekivani prihod od visokih cijena roba, rudarski sektor postao je najveći pokretač ulaganja prošle godine.

Severstal PJSC, jedan od najvećih ruskih proizvođača čelika, zadržao je kapitalne izdatke gotovo nepromijenjenima i preusmjerio ulaganja s projekata koji su bili u opasnosti od prekida u opskrbi opremom ili ograničenja izvoza.

Ove godine Severstal također razvija domaću informacijsku tehnologiju za upotrebu u metalnoj industriji i srodnim sektorima. Državni zajmodavci kao što su VTB Bank PJSC i Ruska poljoprivredna banka na sličan način ulažu u zamjenu stranog softvera lokalnim rješenjima.

Obilje gotovine znači da kapital postaje dostupan sektorima koji dugo žude za ulaganjem. Samo državni program koncesijskog kreditiranja ima za cilj osigurati oko 300 milijardi rubalja (4.3 milijarde dolara) malim i srednjim poduzećima.

Što dalje

Međutim, troškovi ekonomske izolacije s vremenom će samo rasti, a vjerojatno je da Rusija samodostatnost mijenja za skuplje proizvode lošije kvalitete.

A za većinu tvrtki fokus je sada više na opstanku nego na razvoju. Istraživanje Banke Rusije pokazalo je da se među malim i srednjim poduzećima tek svaka četvrta tvrtka priprema dodatno povećati kapitalne izdatke. Za velike tvrtke, trećina je spremna to učiniti.

Ipak, za mnoge tvrtke izbor je da se za sada snađu.

Sergey Yanchukov, čija grupa Mangazeya obuhvaća poslove od rudarstva do razvoja nekretnina, kaže da se njeni planovi potrošnje drže.

Tim zadužen za diviziju zlata sastao se nekoliko puta tijekom prošle godine kako bi razmotrili rizike i buduće scenarije. Zaključili su da je "potrebno ići naprijed" i ulagati za budućnost, rekao je.

“Teška vremena će proći, a projekti će ostati – oni su dugoročni, tako da ništa ne zaustavljamo”, rekao je.

Najčitanije s Bloomberg Businessweeka

© 2023 Bloomberg LP