Rat Rusije i Ukrajine znači da Europa neće biti povratka u normalnost

Rat u Ukrajini i gospodarske sankcije koje su uslijedile uvedene Rusiji prouzročit će daleko veće pomake u europskom gospodarstvu i tržištima od prethodnih kriza poput pandemije koronavirusa, rekli su ekonomisti.

U svjetlu Ruska ničim izazvana invazija Ukrajine, europski su čelnici bili prisiljeni brzo ubrzati planove za smanjenje njihov velika ovisnost o ruskoj energiji. Europski parlament je u četvrtak pozvao na trenutni i potpuni embargo na Ruska nafta, ugljen, nuklearno gorivo i plin.

Međutim, ovo agresivno razdvajanje ima cijenu za europsko gospodarstvo, podižući ionako visoku inflaciju na rekordne razine i prijeteći potkopati oporavak proizvodnje koji je započeo prošle godine dok su gospodarstva pokušavala ponovno izaći iz pandemije Covid-19.

Voditelj globalnog makro istraživanja ING Carsten Brzeski istaknuo je prošlog tjedna da je Europa posebno izložena riziku gubitka međunarodne konkurentnosti kao posljedica rata.

“Za kontinent, rat je mnogo više promijenio igru ​​nego što je pandemija ikada bila. Ne govorim samo o sigurnosnoj i obrambenoj politici, već prvenstveno o cjelokupnom gospodarstvu”, rekao je Brzeski.

“Eurozona sada doživljava lošu stranu svog temeljnog ekonomskog modela, izvozno orijentiranog gospodarstva s velikom industrijskom okosnicom i većom ovisnošću o uvozu energije.”

Budući da je posljednjih desetljeća imala koristi od globalizacije i podjele rada, eurozona sada mora pojačati svoju zelenu tranziciju i težnja za energetskom autonomijom, dok se istodobno povećavaju izdaci za obranu, digitalizaciju i obrazovanje. Brzeski je to okarakterizirao kao izazov koji “može i zapravo mora uspjeti”.

“Ako i kada bude, Europa bi trebala biti dobro pozicionirana. No, pritisak na financije i prihode kućanstava ostat će ogroman dok ne dođe do toga. Korporativni profit će u međuvremenu ostati visok”, rekao je.

“Europa se suočava s humanitarnom krizom i značajnom gospodarskom tranzicijom. Rat se odvija u 'žitničkoj košari' Europe, ključnom proizvodnom području žitarica i kukuruza. Cijene hrane će porasti na neviđene razine. Veća inflacija u razvijenim gospodarstvima mogla bi biti pitanje života i smrti u gospodarstvima u razvoju.”

Brzeski je zaključio da su financijska tržišta bila "pogrešna" jer europske dionice pokušavaju rasti, dodajući da "trenutno nema povratka bilo kakvoj normalnosti bilo koje vrste".

Brige o održivosti duga

Ekonomisti priznaju da će ovaj tektonski pomak za europsko, pa čak i globalno, gospodarstvo staviti dodatni pritisak na središnje banke i vlade uhvaćene između kamena i nakovnjača u žongliranju inflacije s fiskalnom održivošću.

U bilješci u četvrtak, BNP Paribas predvidio je da će brži nagon za dekarbonizacijom, veća državna potrošnja i dug, intenzivnije spriječavanje globalizacije i veći inflatorni pritisci biti trajna tema.

"Ova pozadina predstavlja središnjim bankama izazovnije okruženje u kojem mogu provoditi politiku i održavati inflaciju na ciljnoj razini, ne samo da umanjuju njihovu sposobnost da se posvete određenom putu politike, već čine vjerojatnijim pogreške u politici", rekao je viši europski ekonomist BNP Paribas Spyros Andreopoulos .

Također je istaknuo da će povećanje kamatnih stopa kako bi se obuzdala inflacija na kraju otežati život fiskalnim vlastima.

“Iako to nije trenutna briga, ne samo zato što su vlade općenito produljile prosječno dospijeće svog duga u godinama s niskim kamatnim stopama, okruženje s višim kamatnim stopama može promijeniti i fiskalni račun. Konačno, zabrinutost za održivost duga mogla bi se ponovno pojaviti”, rekao je Andreopoulos.

Niska inflacija tijekom nedavne povijesti eurozone značila je da Europska središnja banka nikada nije bila prisiljena birati između fiskalne održivosti i ostvarivanja svojih inflacijskih ciljeva, budući da je niska inflacija zahtijevala prilagodljivu monetarnu politiku koja je pomogla fiskalnoj održivosti.

"Politički gledano, ECB je bila u stanju - uvjerljivo, po našem mišljenju - odbiti optužbe da pomaže vladama ukazujući na niske ishode inflacije", rekao je Andreopoulos.

“Ovaj put ECB mora pooštriti politiku kako bi obuzdala inflaciju u pozadini još većeg javnog duga, naslijeđa pandemije i kontinuiranog pritiska na javnu kasu.”