Gornja cijena ruske nafte mogla bi biti najveća Bidenova energetska ludost dosad

Dvije su vjerojatne posljedice ograničenja cijena na izvoz ruske nafte na koje su se čelnici G7 složili početkom rujna – a nijedna nije dobra za arhitekte politike.

Ideja koja stoji iza ograničenja cijena je proširiti doseg sankcija Rusiji na treće zemlje, čime bi se ograničio neočekivani dobitak koji Kremlj dobiva od viših cijena nafte, a istovremeno smanjio utjecaj na cijene u zemljama koje uvode sankcije. Ali postoje nedostaci u ovom razmišljanju.

Prvo, veliki kupci ruske nafte poput Kine i Indije vjerojatno će ignorirati ili izbjeći ograničenje i nastaviti svojim kupnjama osiguravati vitalna sredstva za ruski ratni stroj.

Drugo, ograničenje cijena stvara znatan poremećaj u opskrbi ruskom naftom zbog čega će globalne cijene skoknuti u nebo, održavajući ruski prihod od nafte na visokom nivou, a istovremeno kažnjavajući globalno gospodarstvo.

U najmanju ruku, ograničenje unosi veći rizik opskrbe na naftna tržišta što će se u konačnici odraziti na cijene nafte. Iako se sirovom naftom trguje na najnižoj razini u 9 mjeseci zbog zabrinutosti oko globalne recesije, potrošači se ne bi trebali osjećati ugodno s trenutnim razinama cijena.

Ograničenje cijena je primjer zapadnih kreatora politike koji pokušavaju dobiti svoj kolač i pojesti ga, također, kada imaju posla s Rusijom.

G7 vjeruje da je osmislio pametan način da zadrži dotok ruske nafte na tržišta izvan EU, što će zabraniti većinu uvoza ruske sirove nafte počevši od 5. prosinca. Prema dogovoru, ako Rusija prodaje naftu po cijeni koja je propisana od strane G7 ispod tržišnih stopa, još uvijek može koristiti usluge osiguranja, financiranja, posredovanja i pomorskog prijevoza članica G7.

Ove usluge dominiraju globalnom trgovinom naftom. Na primjer, Međunarodna grupa klubova za zaštitu i odštetu (P&I) sa sjedištem u Londonu osigurava osiguranje od pomorske odgovornosti za više od 90% svjetske trgovine naftnim brodovima.

G7 - Sjedinjene Države, Ujedinjeno Kraljevstvo, Kanada, Njemačka, Francuska, Italija i Japan - klade se da će Rusija biti toliko očajna za dolarima da će pristati na prodaju prema sustavu ograničenja cijena. Čak i ako zemlje potrošači ne pristanu na ograničenje cijena, Washington vjeruje da će plan dati tim državama više utjecaja da pregovaraju o nižim cijenama ruske nafte, zadajući tako udarac prihodima Moskve od nafte.

U idealnom slučaju, gornja cijena omogućila bi kontinuirani protok ruske nafte, održavajući cijene nižima nego što bi inače bile pod potpunim embargom, istovremeno sprječavajući Moskvu da ima koristi od inflacije cijena uzrokovane ograničenjima opskrbe.

Plan zvuči dobro u teoriji, ali u praksi je prepun rizika.

To je zato što kreatori politika ne razumiju funkcioniranje i ekonomiju energetskih tržišta. Realnost je da se ograničenje cijena može lako zaobići. Samo pitajte bilo kojeg trgovca naftom.

Zemlje članice G7 većinom su ili već uvele embargo na ruski izvoz energije ili to planiraju, tako da učinci ograničenja nisu usmjereni na njihov uvoz.

Ograničenje je usmjereno na velike kupce ruske nafte poput Kine, Indije i, u manjoj mjeri, Turske. Ove zemlje treće strane nisu potpisale ograničenje. Nakon što je Rusija rekla da će odbiti prodavati naftu bilo kojoj zemlji koja se pridruži gornjoj granici, ne bismo trebali očekivati ​​ni od njih.

To su zemlje koje su ili saveznici Rusije (Kina), zabrinute za svoju energetsku sigurnost (Indija), ili, u slučaju Turske, pomalo oboje.

Za njih je gubitak pristupa zapadnom osiguranju, financiranju, posredovanju i pomorskom prijevozu izazov, ali ne i nepremostiv.

Neke zemlje — uključujući Rusiju — već se uključuju kako bi osigurale alternativno osiguranje za ruski izvoz energije, omogućujući nesmetan nastavak trgovine energijom s Moskvom.

Ti kupci iz trećih zemalja također mogu učiniti da izgleda kao da se igraju s G7, dok nastavljaju uvoziti rusku energiju jednostavno plaćanjem gornje cijene, a zatim ruskim prodavačima plaćaju dodatni iznos sa strane.

Manje skrupulozni trgovci mogli bi čak upotrijebiti krivotvorene teretnice ili druge krivotvorine kako bi zaobišli ograničenje cijena.

Štoviše, Bidenova administracija je već rekla da to ne planira koristiti "sekundarne" sankcije u stilu Irana o ruskoj prodaji nafte kako bi se osiguralo pridržavanje ograničenja. Ovim sekundarnim strožim sankcijama prijestupnicima se može zabraniti pristup financijskom sustavu SAD-a.

Ali čak i sa sekundarnim sankcijama, postoje rješenja. Doista, značajne količine sankcionirane iranske i venezuelanske nafte i dalje nalaze kupce unatoč režimima sankcija.

Smanjenje ograničenja cijena nosi i potencijal povratnog udarca iz Moskve.

G7 pretpostavlja da je Rusija racionalan akter koji će donositi odluke isključivo na temelju ekonomije. U stvarnosti, Moskva izgleda sve očajnija u svom ratu s Ukrajinom i krivi Zapad za pokretanje ekonomskog rata protiv nje.

Rusija je već prekinula opskrbu Europom prirodnim plinom putem plinovoda Sjeverni tok 1, čime su europske cijene plina skočile do visokih cijena – s posrednim učinkom na globalna tržišta plina.

Tko može reći da neće koristiti energetsko oružje i na tržištima nafte?

Iako Rusija nikada ne bi svela svoj izvoz nafte na nulu, mogla bi smanjiti dovoljno da podigne globalne cijene. Ova strategija "manja količina, veća cijena" mogla bi održati prihode Moskve od nafte robusnim, a istovremeno nanijeti bol arhitektima ograničenja cijena G7.

Rusija također ostaje sastavni član proširene skupine OPEC+. Glavnim članovima OPEC+ kartela dosta je uplitanja i intervencija Zapada na energetskim tržištima. Saudijska Arabija danas je više povezana s Moskvom nego s Washingtonom. Nema izgubljene ljubavi između kartela predvođenog Saudijskom Arabijom i Bidenove administracije ili Europske unije.

Članice OPEC+ već su pucale preko pramca Washingtona najavljujući skromno smanjenje proizvodnje za listopad. Kartel je upozorio da bi u planu mogla biti i nova smanjenja. Grupa kartela također ima koristi od strategije "manja količina, veća cijena".

Dakle, koji je najvjerojatniji ishod ograničenja cijena G7? S obzirom na to da nije praktičan ili provediv, prvenstveno služi kao dodatni rizik opskrbe na tržištu nafte koje si teško može priuštiti još jedan – ne s tako niskim globalnim slobodnim proizvodnim kapacitetom.

Rezultat embarga EU-a na izvoz ruske energije i ograničenja cijena mogao bi biti slanje više barela od Rusije u Kinu, Indiju i, možda, Tursku, koristeći prvenstveno brodove pod ruskom, kineskom i turskom zastavom. Rusija bi mogla ponuditi popuste kako bi zasladila dogovor, ali ništa blizu ograničenja koje je postavila G7.

Onu proizvodnju koju Moskva ne može prodati trećim zemljama mogla bi umjesto toga zatvoriti, podupirući više cijene nafte, a istovremeno čuvajući resurse za kasniju ekstrakciju. Međunarodna agencija za energiju sada očekuje da će ruska proizvodnja pasti za 1.9 milijuna barela dnevno nakon što embargo EU-a stupi na snagu.

To bi mogao biti najbolji scenarij za G7. Najgora je potpuna ruska odmazda i korištenje izvoza nafte kao oružja, što bi moglo proizvesti snažan šok na tržištu, gurajući cijene do čak 150 dolara po barelu.

Takav bi scenarij mogao povećati ruski prihod od nafte za čak 50 posto, dok bi pogoršao globalne recesijske pritiske.

Rizik ove tržišne reakcije ne može se precijeniti – pogotovo jer su se Bidenova administracija i kreatori politike EU-a i UK-a pokazali nesposobnima u trenutnoj energetskoj krizi, a ograničenje cijena moglo bi biti njihov udar na milost.