Tvrtke su u teškom stanju — barem izvan ruralnih tržišta gdje kabel nije opcija — i udruživanje može ponuditi bolje šanse za opstanak. Naravno, spekulacije o dogovoru ponovno su se pojavile prošlog tjedna kada je New York Post izvijestio da dvije strane vode pregovore o spajanju.
Tvrtke su odbile komentirati izvješće. Sumnjam da će se spajanje ikada dogoditi. Moj skepticizam seže u 2002., kada je Federalna komisija za komunikacije ubila pokušaj spajanja dviju satelitskih TV usluga uz obrazloženje da bi to značajno smanjilo konkurenciju, posebno u ruralnijim područjima.
“U najboljem slučaju, ovo spajanje stvorilo bi duopol u područjima koja se opslužuju kabelom; u najgorem slučaju to bi stvorilo spajanje s monopolom u neopsluženim područjima”, rekao je tadašnji predsjednik FCC-a Michael Powell. Nazvao je to "suprotnošću onoga što zahtijeva javni interes".
Naravno, u posljednja dva desetljeća dogodilo se mnogo toga što je promijenilo računicu dogovora, uključujući
AT & T
(ticker: T) plativši 67 milijardi dolara za DirecTV 2015., prije nego što je prošle godine prodao 30% udjela privatnoj investicijskoj tvrtki
TPG
(TPG). Taj je posao procijenio DirecTV oko 75% ispod AT&T-ove kupovne cijene.
Ono što se zapravo nije promijenilo jest to da još uvijek postoje dijelovi zemlje koji nisu dostupni konvencionalnim širokopojasnim pristupom. Dok je nedavno potpisani zakon o infrastrukturi Bidenove administracije od 1 bilijun dolara djelomično usmjeren na proširenje ruralnog širokopojasnog pristupa, Dish (DISH) i DirecTV ostaju jedine opcije plaćene televizije u nekim dijelovima zemlje. To je vjerojatno dovoljno da spriječi regulatore da odobre bilo kakav dogovor.
I dok bi dijeljenje satelita moglo smanjiti troškove, Craig Moffett, telekomunikacijski analitičar i osnivač butik istraživačke tvrtke MoffettNathanson, napominje da su dva sustava nekompatibilna, što znači da bi obje tvrtke trebale zadržati svoje satelitske konstelacije na mjestu. Nijedna usluga nije dodala satelite u posljednjih pet godina, kaže Moffett, a za tri do četiri godine Dish će imati samo jedan satelit unutar svog očekivanog životnog vijeka. Moffett misli da će obje usluge na kraju nestati jer im sateliti ne uspiju. "Nitko ne misli da ima bilo kakvog ekonomskog smisla u lansiranju novih satelita", kaže on.
“Imamo flotu satelita i dio našeg poslovanja je upravljanje njihovim životnim ciklusom,” rekao mi je Dish prošlog tjedna.
Sateliti su možda već sporna točka za investitore. Moffett kaže da Dish "već godinama nije bio dionica satelitske televizije", a tržište je usredotočeno na novonastalo bežično poslovanje tvrtke i vrijednost njezinog temeljnog spektra.
Dish je pristao izgraditi bežičnu uslugu do 2025., ali će u početku raditi kao AT&T prodavač. Moffett, koji ima neutralnu ocjenu za dionice Dish, kaže da će se dionice trgovati na temelju sentimenta, a ne temelja dok bežična usluga ne postane živa, što je čini "teškom dionicom za zvati". Ono što nije teško jest sljedeće: dogovor o Dish/DirecTV-u i dalje se čini kao želja.
***
S obzirom na stalnu nestašicu čipa, to je iznenađujuće
Tajvanski poluvodič
(TSM), najveći svjetski proizvođač ugovornih čipova, 2021. dramatično je podbacio široko tržište. Dionice su porasle za skromnih 12%, u odnosu na porast od 27% za
S&P 500.
(Moja kolegica Reshma Kapadia napisala je pronicljiv profil tvrtke prošlog lipnja predviđajući slabost dionica.)
Nekoliko čimbenika je utjecalo na dionice, uključujući prijetnju povećane konkurencije od strane
Intel
(INTC), koja planira izgraditi vlastiti posao za proizvodnju čipova za ugovor. TSMC se također suočava s geopolitičkim rizicima, uz rastući strah da bi kopnena Kina mogla uspostaviti veću vlast nad Tajvanom - obje strane posljednjih mjeseci provode vojne vježbe.
Ali osjećaj se možda mijenja. Dionice TSMC-a su porasle za 17% od kraja prosinca. To uključuje rast od 5% u četvrtak nakon što je tvrtka objavila rezultate u četvrtom tromjesečju bolje od očekivanih. Prihod je skočio 24.1% u tromjesečju na 15.7 milijardi dolara, potaknut velikom potražnjom pametnih telefona, računala, poslužitelja i automobila. Tvrtka vidi snažne trendove u tekućem tromjesečju, a također je podigla svoje dugoročne ciljeve u pogledu prihoda i bruto marže.
Jedan od znakova optimizma TSMC-a je da očekuje kapitalnu potrošnju od 40 do 44 milijarde dolara u 2022., u odnosu na 30 milijardi dolara u 2021., i iznad procjena Wall Streeta. To je dobra vijest za sektor poluvodičke opreme—i odlična vijest za tvrtke poput
jabuka
(AAPL) i
Qualcomm
(QCOM) koji se oslanjaju na TSMC za proizvodnju ključnih čipova.
Analitičar New Street Researcha Pierre Ferragu nedavno je proglasio TSMC jednim od svojih najboljih izbora za 2022. On misli da će tvrtka na kraju premašiti prihod od 100 milijardi dolara, u odnosu na 54.8 milijardi dolara 2021. godine.
Citi analitičar Ronald Shu, još jedan bik, smatra da dionice imaju rast od 50% u odnosu na trenutne razine.
TSMC je nedavno nadmašio
Nvidia
(NVDA) kao najvrjednija svjetska tvrtka za proizvodnju čipova, s tržišnom kapitalizacijom od oko 700 milijardi dolara. Kad bih morao odabrati sljedeću tvrtku koja će se pridružiti klubu od 1 bilijun dolara, odlučio bih se za Taiwan Semi, koji kontrolira 60% globalnog tržišta proizvodnje čipova. Možda je to samo najvažnija svjetska tehnološka tvrtka.
Pišite Eric J. Savitz na [e-pošta zaštićena]