Saudijska Arabija povećava ponudu - zašto onda drži cijene nafte?

Cijena nafte se jedva pomakla otkako su se Saudijska Arabija i saveznički proizvođači dogovorili da će brže pumpati. Ugovor o nafti Brent za isporuku u kolovozu u ponedjeljak se ustalio na 119.51 dolara po barelu, što je više nego prije važnog sastanka grupe Opec+ prošlog četvrtka. Kad Saudijska Arabija, takozvana središnja banka nafte, ne može zaustaviti skup, što se događa?

Što je Opec+ obećao — i zašto sada?

Nakon mjeseci pritiska Bijele kuće, Rijad je popustio i složio se s drugim proizvođačima Opec+ za ubrzanje proizvodnje. Odluka povlači povećanje ponude koje je grupa već planirala za rujan u srpanj i kolovoz, kada će mjesečna povećanja iznositi oko 650,000 barela dnevno.

Povećanja su bila pokušaj da se uguši rast tržišta nafte koji prijeti globalnom gospodarskom rastu i gurnuo je cijene benzina u SAD-u na povijesne maksimume, uzrokujući politički problem za predsjednika Joea Bidena samo nekoliko mjeseci prije kongresnih izbora na poluizboru. Analitičari i dužnosnik uključen u diplomaciju rekli su sporazum ukazao na odmrzavanje između Saudijske Arabije i Bidenove Bijele kuće.

Zašto cijene nafte i dalje rastu?

Volumi bi mogli donijeti manje novih ulje nego što sugerira naslov. Od ukupnog broja, 432,000 b/d ekstra nafte je već bilo planirano za svaki mjesec, a time i cijena na tržištu. Mnoge manje zemlje članice Opec+ već ne uspijevaju ispuniti niže proizvodne kvote posljednjih mjeseci, ostavljajući grupu za oko 2.6 milijuna b/d ispod planirane proizvodnje, prema S&P Globalu - gotovo 3 posto svjetske potražnje za naftom.

Sve u svemu, konzultantska kuća Rapidan Energy Group vjeruje da će Opec+ uspjeti povećati proizvodnju za samo 355,000 b/d u sljedeća dva mjeseca.

Ta je svota mala u usporedbi s 3 milijuna b/d opskrbe naftom za koju Međunarodna energetska agencija kaže da bi mogla biti izgubljena Rusija u drugoj polovici godine kako sankcije pooštravaju.

"To je potpuni izraz za saudijsku naftnu politiku, ali ne mijenja puno", rekao je Bob McNally, šef Rapidana i bivši savjetnik Bijele kuće u administraciji Georgea W. Busha. “Teško da je to povratak na staru temeljnu pogodbu o stabilnosti nafte za sigurnost [između Saudijske Arabije i SAD-a], ali je značajan simbolički korak.”

Mogu li drugi proizvođači nafte - ili potrošači - pomoći u obuzdavanju skupa?

SAD su željele više od Opec+ jer je rast ponude od drugih proizvođača također bio slab, osobito u Teksasu. Američki dobavljači škriljevca, čija je galopirajuća proizvodnja pomogla da se cijene nafte drže pod kontrolom u posljednjih nekoliko godina, i dalje ne žele ubrzati bušenje novih bušotina. Oni umjesto toga toče svoje neočekivani prihod od viših cijena u dividende i otkupe dionica.

Napori SAD-a da potaknu veći izvoz sirove nafte iz sankcioniranog naftnog sektora Venezuele još nisu uspjeli. Novi nuklearni sporazum s Iranom koji bi omogućio povratak njegove nafte na tržište ostaje daleko. Tražiti više kanadske nafte bilo bi politički izdajničko za Bidena, s obzirom na njegovu odluku da poništi dozvolu za sporni naftovod Keystone XL. Nove zalihe iz bilo koje od ovih zemalja ionako će trebati mjesecima da stignu.

U međuvremenu, odluka Saudijske Arabije da ubrza povećanje opskrbe dodatno će proširiti rezervne kapacitete Opeca - čimbenika koji je podržao prošle skupove. Već je ovaj međuspremnik za hitne slučajeve sada smanjen na "povijesno niskih" 2 milijuna b/d, istaknuo je Morgan Stanley.

Istodobno, potrošnja nastavlja rasti - a kada se kinesko gospodarstvo ponovno otvori nakon zatvaranja Covida-19, moglo bi još više rasti. Opec misli da će svijet ove godine trošiti 100.3 milijuna barela dnevno, u odnosu na 97 milijuna barela dnevno 2021.

Kako je američka ljetna sezona vožnje u tijeku, potražnja vozača i dalje je velika, unatoč porastu cijena benzina od 60 posto u prošloj godini. A kada Amerikanci ne troše gorivo, rafinerije ga izvoze na globalno tržište koje je također isušeno - i zabrinuti zbog učinaka sankcija na Rusiju, najvećeg svjetskog izvoznika rafiniranih proizvoda.

U pozadini ograničenih zaliha i snažne potrošačke potražnje za naftom, neki su identificirali kao početak "superciklusa" cijena roba, dok se godine nedovoljnog ulaganja u novu opskrbu susreću s naletom nove potrošnje iz gospodarstava koja prate pandemiju -epoha poticajni novac.

JPMorgan to naziva "trajnim deficitom eksajoula" koji će trajati do kraja desetljeća. Za usporedbu, skromno novo povećanje ponude od Opeca+ moglo bi biti nedovoljno da zaustavi zamah.

Što još može učiniti američka vlada?

Dok je IEA ponudila potrošačima plan od 10 točaka za smanjenje potrošnje nafte, Bijela kuća je preskočila takvu vrstu poruke očuvanja. Umjesto toga, otvorio je slavine za svoje rezerve sirove sirove u nuždi, grdio naftne kompanije zbog navodnog povećanja cijena i olabavio neka pravila o onečišćenju zraka. Govorilo se o suspenziji federalnog poreza na gorivo. Sve je to osmišljeno tako da snizi cijene na pumpi kako bi se potrošači sklonili od rasta nafte - poteza koji bi mogli stimulirati, a ne obuzdati potražnju za gorivom.

Groznica cijena vjerojatno će se slomiti tek kada potražnja počne pucati. Ipak, unatoč porastu cijene nafte za više od 500 posto tijekom posljednje dvije godine, cijene sirove nafte ostaju ispod svog povijesnog vrha iz 2008. u realnom i nominalnom smislu, što sugerira da bi mogle ići i više, kažu analitičari.

"Sumnjamo da cijene nafte traže razinu na kojoj dolazi do erozije potražnje", napisali su analitičari iz Morgan Stanleya, dodajući da bi u slučaju bikova nafta mogla porasti na 150 dolara po barelu u trećem tromjesečju.

Nagli način na koji rast cijena ima tendenciju nestajanja čini se sve vjerojatnijim - i alarmantnijim: recesija koja smanjuje globalnu ekonomiju, a s njom i žeđ za naftom.