Bilo ih je puno obračuni za Silicijsku dolinu odnedavno — the pada iz milosti nekada moćnih osnivača, o kolaps kripto industrije i masovna otpuštanja u tehnološkom sektoru, da spomenemo neke. No zapanjujući neuspjeh Silicon Valley Bank, obične stare banke u regiji i jedne od najvećih u zemlji, trebao bi nas konačno natjerati da preispitamo — i reformiramo — kako funkcionira naša tehnološka industrija.
Čini se da postoje najmanje dva velika razloga zašto "startup banka" neuspjeh. Prvo, golemi depoziti u njegovim knjigama bili su uvezani u vrijednosnim papirima s niskim kamatama, a dolazili su iz tvrtki potpomognutih rizičnim kapitalom koje su trošenje gotovine brže od očekivanog, baš kao što se financiranje VC-a općenito usporilo. Drugo, on i veliki broj njegovih startup klijenata bili su dužni relativno malom kadru rizičnih kapitalista, pa je SVB bio jedinstveno izložen bijegu na banku ako ti rizični kapitalisti odluče povući svoja sredstva u isto vrijeme.
Ovo je što se čini da se dogodilo.
Rastuće kamatne stope potkopale su bilancu banke, nije imala dovoljno pri ruci da jamči povlačenje sredstava, a pokušaj prikupljanja kapitala je propao — pa su istaknuti rizični kapitalisti poput Petera Thiela i njegovog Fonda osnivača savjetovali svojim tvrtkama da se povuku. Glas se proširio i uskoro su svi ostali radili isto, na melodiju $ 42 milijardi u pokušajima povlačenja.
Kao što su mnogi istaknuli, banka je vjerojatno trebala vidjeti probleme koji se spremaju jer je Fed povisio kamatne stope i jasno dao do znanja svoju namjeru da to nastavi činiti. I banka je trebala priopćiti svoju strategiju vlasnicima računa nakon što se činilo da je kriza neizbježna i tako dalje. Ali čak i gledajući dalje od nedavnog slijeda događaja, trebalo bi biti očito “kičma” startup ekosustava Silicijske doline odavno je slomljena.
Ako je SVB bio osjetljiv na nagli skok kamatnih stopa, to je zato što je opsluživao industriju u kojoj je zasipanje neprovjerenih tvrtki gotovinom norma, s rizičnim kapitalistima koji se natječu među sobom tko će više zapaliti kišu. To je inherentno slučajan sustav, sustav koji rađa nesmotrenost ravno u svojim temeljima. Pomalo je iznenađujuće, zapravo, da je trebalo ovoliko vremena da se slomi pod težinom svog tog kapitala koji je teško primijeniti.
Filozofija "prvo gradi, a kasnije postavljaj pitanja", etos "kreni brzo i lomi stvari"; mandat za razvoj vaše platforme pod svaku cijenu tada pokušati smisliti načine kako njime upravljati, dugo nakon što su se nacisti doselili; mentalitet jednoroga ili propasti koji kaže da ništa nije vrijedno ako tržište ne može dosegnuti svjetsku dominaciju; sve su to nusproizvodi sustava koji počinje s modelom razvoja tehnologije vođenim rizičnim kapitalom.
Investitori rizičnog kapitala zarađuju svoj novac klađenjem na mnoštvo tvrtki u nadi da će jedna od njih postati sljedeća uspješna milijarda dolara - s ulaganjima tog razmjera, ništa im drugo nije vrijedno truda. Dakle, imate tisuće tvrtki s mladim osnivačima koji odjednom imaju više novca od tantijema, sa zadatkom da to pretvore u više novca od Boga.
Češće nego ne, oni parkiraju svoj novi teret u SVB. Kao takva, velika većina sredstava koja drži SVB nije zajamčena FDIC-om, jer je svaki depozit osiguran do 250,000 USD — samo 3% do 6% bankovnih depozita je tako malo, prema nekim točkama. Tipični startup ima milijune vezane ondje.
I nije jasno hoće li ga ponovno vidjeti. Imovina SVB-a se preprodaje, a iako su neki optimisti da će pronaći kupca i da će njeni štediše biti ozdravljeni, to je daleko od izvjesnog. Ako bude kratak, bit će to izvanredna optužba za ono što financijeri Silicijske doline uistinu cijene.
Zapamtite, sve što je bilo potrebno je da Elon Musk pucne prstima i pozove neke rizične kapitaliste i JPMorgan, i imao je dogovor da kupi Twitter za prenapuhanu cijenu od 44 milijarde dolara. SVB je ekonomski temelj za bezbroj startupa i tehnoloških tvrtki u regiji. Prema New York Times, od 2015., "opslužuje 65 posto svih postojećih novoosnovanih poduzeća i mnoge od najistaknutijih tvrtki rizičnog kapitala." Ako ne nađe kupca, bilo u većoj banci ili regionalnim ulagačima, odnosno konglomeratu istih, to će dovoljno govoriti o tome gdje su prioriteti.
Jer ako SVB propadne, ambiciozni osnivači i obični tehnički radnici bit će ti koji će najviše stradati. Tvrtke koje posluju kod SVB-a su nestala platna lista zbog sudara. Ljudi koji nisu rizični kapitalisti nisu plaćeni za svoj rad, a ljudi koji su danonoćno radili na snu u koji vjeruju (čak i ako također vjeruju da im to može donijeti više novca od Boga) gube svoje tvrtke.
Što se tiče rizičnih kapitalista? Oprostite, morat će brzo — u Aspenu su, skoro do vrha ski lifta.
Sada zamislite model u kojem je investitor koji želi uložiti novac u tehnološku tvrtku zapravo procijenio rizik toga ili u kojem su osnivači morali dokazati da su njihove tehnologije tržišne prije nego što su dobili Seriju A od 100 milijuna dolara ili što već. Zamislite svijet u kojem je bila šačica tipova ne sposobni među sobom odlučiti je li ideja iznenada vrijedna bruto domaćeg proizvoda male nacionalne države, ili ubiti cijelu industriju bez održive zamjene - ili paničariti jedni druge da sruše veliku financijsku instituciju. Utopistički, znam!
Krajnje je vrijeme da se pronađu načini da se ograniče ti nevjerojatni i nepromišljeni tokovi kapitala, ili da se barem proporcionalno oporezuju, kako bi se tehnološki sektor vratio na Zemlju.
Jer alternativa je očigledna — tehnološki proizvodi razvijeni i pušteni u promet bezobzirno, uz stalni rizik od potpunog kolapsa koji utječe na sve čija adresa nije na Sand Hill Roadu.
Ova se priča izvorno pojavila u Los Angeles Times.
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/column-silicon-valley-bank-broke-120042826.html