Simon i Brookfield traže Kohla kako bi se pridružili rivalu JC Penneyju

Kohlova “saga o preuzimanju” se nastavlja. Institutional Shareholder Services Inc. istaknuta savjetodavna tvrtka za dioničare, u petak je pozvala Kohlove investitore da podrže dva kandidata u odboru Macellum Advisorsa. Takav potez suprotstavlja se ciljevima Kohlove uprave. U međuvremenu, Kohl je u petak poslao pismo napisao je novi predsjednik uprave Kohla Peter Boneparth dioničarima, pozivajući ih da glasaju za svih 13 Kohlovih trenutnih kandidata za direktora, prije Kohlove skupštine dioničara 11. svibnja. Pozadina ovog zlodjela je pokušaj aktivista investitora Macelluma da preuzme kontrolu nad Kohlom, uključujući i zamjenu deset njegovih direktora.

Dok se ova drama nastavlja, Goldman Sachs, prema uputama Kohlovog odbora, nastavlja s dužnom pažnjom, angažmanom s “više od 25 strana” od kojih su neke iznijele preliminarne, neobvezujuće prijedloge za kupnju Kohla. U međuvremenu, uprava naglašava da je njegova ključna uloga odabir puta koji “maksimizira vrijednost za dioničare”.

To bi se moglo protumačiti kao "održavanje strukture tvrtke netaknutom" u odnosu na "razdvajanje imovine” za koji mnogi vjeruju da je uklopljen u planove nekolicine Kohlovih prosaca. Ja, kao i drugi, vjerujem da bi ova vrsta “financijskog inženjeringa” potkopala Kohlov opstanak, čak i ako pruža kratkoročne koristi dioničarima.

Simon i Brookfield ponovno osmišljavaju industriju

Više izvora vijesti objavilo je priču koja se prvi put pojavila u New York Post, 25. travnja^th izvještavajući da je Simon Property Group
SPG
u partnerstvu s Brookfield Asset Managementom, bacili su svoj vrlo zgodan šešir u ring, uz ponudu od 68 dolara po dionici. To procjenjuje Kohl's na više od 8.6 milijardi dolara, i može biti njihova najbolja opcija u osiguranju dugoročne održivosti robne kuće.

Simon, zajedno s Brookfieldom, "preispituju" ulogu vlasnika trgovačkog centra u ovoj eri ujedinjene trgovine. Uspjeli su postati "istinski vertikalni" maloprodajni/nekretninski entitet, posjedujući ne samo obje strane "linije zakupa", već i mnoge brendove koji žive u njihovim trgovinama i online.

Rad s obje strane linije zakupa

Kada su Simon i Brookfield kupili JC Penney iz stečaja 2020. godine, bilo je to nakon što su Simon i SPARC grupa osigurali vlasništvo nad Aeropostale, Forever 21, Brooks Brothersom i Lucky Brandsom. The SPARC Grupa, LLC je konzorcij Simon Property i Authentic Brands Group (ABG), vlasnika jedne od najvećih ergela svjetskih brendova na planeti.

U veljači rekao je David Simon analitičarima da su "ulaganja u platformu" tvrtke, uključujući JC Penney's, SPARC Group, ABG i Rue Gilt Groupe, dovela do "sjajnih rezultata u 2021." Dalje je izjavio: “Penneyjevi rezultati bili su impresivni. Njihova pozicija likvidnosti raste, sada 1.6 milijardi dolara. [Poduzeće] je oduzelo svoju bilancu [i] nema zajmova na svojoj kreditnoj liniji.”

Kohl'sPenney's ili Kohl's and Penney's?

Prijavljeno je da je konzorcij Simon/Brookfield predložio jedan upravljački tim koji bi upravljao JC Penney and Kohl'som. Spojili bi sustave informacijske tehnologije tako da jedna jedinica nadgleda lance. Vjeruje se da bi spajanje moglo nestati 1 milijardu dolara iz Kohlovih operacija preko tri godine. Dok je Penney's očito baziran u trgovačkom centru, što je bio jedan od pokretača koji stoje iza Simona i Brookfieldove kupnje marke, Kohl's je prvenstveno izvan trgovačkog centra. Međutim, njihova se demografija jasno preklapa.

Kako se ekonomska bifurkacija u SAD-u nesmanjuje, maloprodaja reagira i prilagođava se. Najbolja nada JC Penneyja za opstanak mogla bi biti postati kvazi “General dolara
DG
robnih kuća.” I ne mislim to na pejorativan način. Ostaje činjenica da je Dollar General najbrže rastući i jedan od najučinkovitijih trgovaca. Placer.ai ih je nazvao među vrhovima Najbolji izvođači u prvom tromjesečju 1. Moglo bi se također raspravljati, oni služe istom kupcu koji je bio u fokusu „Samovog starog Walmarta
WMT
".

Spašena Penney?

Penneyjev novi izvršni direktor Marc Rosen, koji je i sam veteran Walmarta, nastavio je s radom Wall Street Journal nedavno navodeći “JC Penney's je završio s lovom na nove kupce. Volimo one koji nas vole.” Čitajući između redaka, možda implicira i one “koji su nas voljeli”. Možda "ne jurnjava nove kupce" također baca sjenu na bivše izvršne direktore JCP-a koji su sebe vidjeli kao agente za promjenu, ali su bili kratki.

Nasuprot tome, Rosen se čini iskusnim operativcem i voditeljem u odnosu na agenta za promjene, što je JCP-ova najbolja nada za opstanak. Također sugerira zašto ga je Šimun pomazao. Shvaća da se njihovo pozicioniranje brenda mora temeljiti na "osnovnom dobrom izgledu" i cijeni, cijeni, cijeni.

Izjava protiv stagnacije

Ali "osnovni dobar izgled" ne isključuje da JCP daje "izjavu". Primjer, medijska promocija JCP-a s komičarom SNL-a Melissa Villaseñor kao “Penny James”. To govori duhovito, ako ne i pomalo neuobičajeno, o ovom "osnovnom dobrom izgledu" pozicioniranju marke. Dovoljno je otkačen da bude primijećen, hoće li "progovoriti" publici kojoj je namijenjen, tek treba utvrditi.

Još jedan znak utjecaja koji Simon/SPARC Grupa ima na JCP-ov brend bio je Ženska odjeća svakodnevno's (WWD) vijest o Penneyevoj suradnji s Authentic Brands na predstavljanju kolekcije od 12 kapsula pod nazivom "Marilyn Monroe by JCPenney". Zaključno, JCP počinje izgledati kao da će trajati dulje nego što su mnogi od nas (uključujući i mene) mislili. A imajući to na umu, možda će postojati zanimljive sinergije s Kohlovim.

Dakle, što bi moglo biti od otkupa Simona/Brookfielda Kohla? Osim učinkovitosti u upravljanju, Kohl's stavlja na održiviju putanju. Kohl's je očito mlađi od JCP-a i treba mu pojačati ponudu robnih marki u trgovini. Spajanje omogućuje i Kohlu i JCP-u mogućnost da crpe iz istih razvojnih timova privatnih marki i proizvodnih resursa.

Sa stanovišta nekretnina, imalo bi smisla smanjiti neke od Kohlovih otisaka i možda iskoristiti višak kvadrature za automatizirano mikro-skladištenje. To bi omogućilo Kohl'su da poveća učinkovitost ispunjavanja u posljednjem kilometru i smanji troškove e-trgovine.

Ne Sears & Kmart

Prije nego što kritičari ovaj potez uporede sa Searsom “Brzi Eddie” Lampert, fijaskom K-Marta, upozorio bih na takve usporedbe. Nekadašnji zlatni dječak iz hedge fondova zapravo nikada nije bio trgovac. Neki imaju prikladno nazvana Lampert praktičar “grabežljivog kapitalizma”. To je potpuno drugačija igra loptom.

Simon, Brookfield i SPARC Grupa pokazali su ne samo sposobnost preživljavanja u radikalno promijenjenom maloprodajnom okruženju, već su postali nositelji transformativnih promjena i preživjeli u industriji. Svatko je nagađati gdje će svi ovi razgovori završiti, ali nadam se da će letovi privatnih zrakoplova između Plana, Texas i Menomonee Fallsa, Wisconsin postati rutina.