Na najnižem nivou u petak, S&P 500 pao je 20% u odnosu na vrhunac. I dok se zatvorio malo više — izbjegavajući tehničku definiciju medvjeđeg tržišta — uska promašaj je potaknuo plamen u brzo zahujanoj raspravi između medvjeda i bikova o sudbini burze.
Bikovi ostaju optimistični da je pad a kratkotrajna kontrakcija i da je tržište dionica već imalo cijene u oštrom usporavanju. Optimisti vjeruju da će se inflacija početi hladiti tijekom sljedećih nekoliko mjeseci, a Federalne rezerve će zauzvrat popustiti svoju politiku pooštravanja.
Također ukazuju na kontinuiranu snagu tržišta rada, što je dokazano niskom stopom nezaposlenosti i tjednima zahtjeva za nezaposlenost koji su se kretali oko najnižih točaka u desetljećima. A uz snažno tržište rada dolazi i zdrav potrošač. Doista, Travanjska maloprodaja ispunio konsenzus očekivanja, rastući 0.9% mjesečno.
No, medvjeđi analitičari su se zadržali na svom pozivu, pozivajući ulagače da odsjednu sljedećih nekoliko mjeseci jer strah od recesije postaje sve akutniji.
“Vjerujemo da su izgledi u velikoj mjeri u odnosu na Fed u njihovoj želji da izbjegnu recesiju”, napisali su analitičari Wolfe Researcha na čelu s Chrisom Senyekom u bilješci. “Dok se velika većina uličnih ekonomista ne slaže s nama, tržišta nam se sve više približavaju.”
Mnogi ekonomisti sugeriraju da je SAD već dosegao vrhunsku inflaciju, a indeks potrošačkih cijena pokazuje znakove usporava u travnju. Ipak, inflacija je i dalje blizu svoje najviše točke u desetljećima, a tim iz Wolfe Researcha smatra da bi brojke mogle biti veće od očekivanog u sljedećim tromjesečjima.
Možda više zabrinjava, napisali su analitičari, inflacija postaje sve više ukorijenjena u cijelom gospodarstvu. To stvara niz negativnih povratnih informacija koje će zadržati cijene na povišenim daleko nakon 2022. i potaknuti će Fed da se pooštri i na dulje vrijeme nego što Wall Street trenutno predviđa, dodali su.
Ovi trendovi ne slute na dobro za burzu, koja je već pretrpjela udare tijekom cijele godine.
"Naš osjećaj je da će sljedeća faza medvjeđeg tržišta biti vođena rastućim rizicima recesije (naš osnovni slučaj ostaje 2023.) i revizijama zarada prema dolje", napisali su.
Recesija bi ozbiljno utjecala na zdravlje potrošača, uzrokujući negativan rast realnog dohotka i ograničavajući diskrecijske kupnje i povjerenje potrošača. I dok potrošači imaju bolji jastuk protiv recesije nakon dvije godine štednje u pandemiji, taj jastuk možda neće biti dovoljan da prebrode recesiju, kažu analitičari.
Dok bikovi vjeruju da je na burzi već došlo do cijena zbog straha od recesije, Wolfeov tim smatra da dionice i dalje izgledaju skupo uz nekoliko metrika — i da će postati skuplje kako analitičari počnu revidirati svoja očekivanja o zaradi. Oni predviđaju da će S&P 500 operativna zarada po dionici pasti za najmanje 15% od vrha do najniže.
Neki su na nedostatak gledali kao na priliku za kupnju, posebno u zloglasno skupom tehnološkom sektoru. Jefferies analitičari, na primjer, postao bikovski na tehnološkim dionicama Ponedjeljak, rekavši da bi se razmjenjivi skup za tehnologiju uskoro mogao razviti.
Analitičari Wolfea su se povukli, rekavši da će se zarada sektora ponovno pokazati cikličkom kako gospodarstvo uđe u recesiju. Ključ za kupnju cikličkih dionica je kupnja u pravo vrijeme. Za sada je "prerano".
Pišite Sabrini Escobar na [e-pošta zaštićena]