Šest mitova koji bi mogli izgubiti mnogo novca na ovom tržištu

U ulaganju, kao iu životu, mi ljudi sami sebi pričamo puno priča kako bismo donijeli kritične odluke. U financijskim pitanjima, u mjeri u kojoj su te priče emocionalne i ne temeljene na činjenicama, pune su opasnosti. Na ovom tržištu ove su vas priče možda već koštale puno novca i neprospavanih noći. Odvojite se od njih i preispitajte ih hladnokrvno. Za pomoć, evo šest mitova o ovom tržištu i gospodarstvu koje treba preispitati.

1. "Fed Put" je blizu

Federalne rezerve spašavale su tržišta imovine dosljedno nakon Velike financijske krize 2008. Sada, mnogi vjeruju da smo blizu upravo takvom spašavanju zvanom Fed put. Po mom mišljenju, ovo je želja. Sada imamo 4 puta veći iznos inflacije od prosjeka u tom razdoblju, a Fed doslovno tek počinje (15. lipnja) skidati svoju povijesno napuhanu bilancu. Predsjednik Biden posjetio je predsjedatelja Fed-a Powella i rekao "označite - vaše je na inflaciji". Ako ovo želite gledati u stvarnom vremenu, slijedite nešto poput Goldman Sachsovog indeksa financijskih uvjeta (Fed to čini). Mjeri stres na tržištima ispitujući kratkoročne prinose obveznica, dugoročne korporativne prinose, tečajeve i tržište dionica. Računali su od 1981. Još uvijek je previše labav. Svaki ciklus zatezanja od 1981. povećavao je indeks naprezanja nego danas. Pogledajmo gdje su tržišta kada naiđemo na zečji nagib zatezanja (2019.), plavi kvadratni trag iz 2000. ili, ne daj Bože, dvostruki crni dijamant 1982-84. Onda, razgovaraj sa mnom o Fed putu.

2. Potrošač je u dobroj formi

Ljudi koji to govore sigurno ne pitaju potrošače u kakvom su stanju. No, Sveučilište u Michiganu postavlja potrošačima to pitanje od 1978. Istraživanje u svibnju bilo je potres pesimizma i sumnje u gospodarstvo i financije potrošača. Ovo su bili najgori brojevi IKAD. Mogao bih vas podsjetiti da smo od 1978. imali 15% hipotekarnih stopa, tragediju 9. rujna, blisku depresiju i globalnu pandemiju koja je ubila milijun Amerikanaca. No, svibanj 11. je najgori ikad. Slažete se ili ne slažete se, ali potrošači koji odgovaraju na ovaj način ne kupuju diskrecijske stvari. Upravo sada, mnogi nažalost smanjuju štednju i iskorištavaju svoje kreditne kartice kako bi kupili osnovne stvari. Potrošač je u užasnom stanju i tu je da se vidi.

3. Trenutno je tržište jeftino

Ovaj mit vam očito donose ljudi koji su mislili da su dionice procijenjene prilično 50% više. Ne. Dionice su bile ludo skupe. Sada su dionice stvarno skupe. Ned Davis Research izračunava liniju procjene od šest neovisnih mjera - cijena do dividendi, zarade, novčanog toka, prodaje. Koriste P/E prilagođen CPI i dugoročne trendove. Na vrhuncu u svibnju 2021., dionice su bile najskuplje ikad u 1926. Danas su samo 50% preskupe. Može potrajati desetljeće da se riješi ova precijenjenost, kao što je to bilo od svibnja 1999. do veljače 2009. Tržište je u tom razdoblju ostvarilo negativan stvarni povrat. Na kratkoročnoj osnovi, osobno ne vjerujem u ta izvješća o zaradi koja pokazuju pozitivan rast zarade u drugom polugodištu. Sada TargetTGT
, WalmartWMT
, MicrosofMSFT
t, Deere i mnoge priče o tehnološkom rastu, uključujući DocuSign, najavljuju nadolazeći pad zarade.

4. Svi su medvjedasti

Ako vjerujete u ovaj mit, trebali biste moći citirati dokaze da su ulagači rasprodali svoje dionice. Upravo suprotno – od 31. ožujka, najsveobuhvatniji pokazatelj udjela u kapitalu, tijek Federalnih rezerviPROTOK2
podataka o fondovima (izračunati od 1945.), pokazuje alokaciju dionica na najvišim razinama svih vremena. To je na razini samo lošijoj od vrhunca iz 2000. godine. Što je više anegdotski, medvjedi ne bi kupovali AR Cathy WoodsAR
KARKK
K fond s njim pao je 65% u posljednjih dvanaest mjeseci – zar ne? Čak iu posljednjih mjesec dana, prema Bloombergovim podacima, priljevi u dioničke investicijske fondove i ETF-ove bili su pozitivnih 9.4 milijarde dolara. Jesu li i oni medvjedasti?

5. Inflacija je dostigla vrhunac

Ovaj mit su vam, najvjerojatnije, donijeli isti ljudi koji su prije 12 mjeseci propustili porast inflacije, zatim ga nazvali 'prolaznim', a sada su uvjereni da je dosegnuo vrhunac. Kad vam kažu da je ovo vrhunac, tražite da vidite njihova predviđanja od prije godinu ili tri mjeseca. Pripremite se za radijsku tišinu. Inflaciju na sadašnjim razinama, koja dugo miruje, poznato je da je teško predvidjeti ili iskorijeniti. Evo nekoliko činjenica: Cleveland Fed predviđa da će lipanjska inflacija, objavljena 10. srpnja, premašiti broj iz svibnja koji nas je upravo šokirao. Štoviše, isti Cleveland Fed proizvodi nešto što se zove srednji CPI kako bi eliminirao učinke velikih pokretača u oba smjera. I dalje se ubrzava prema gore. Taj korak prema gore odjekuju u "ljepljivom CPI" Atlanta Fed-a, koji pokušava neovisno izmjeriti nepromjenjive sektore. Fed se zalaže za razinu inflacije od 2% i ne predstavlja vrhunac niti stopu promjene. Dakle, razmislimo ako dostignemo vrhunac od 9% i smirimo se na inflaciji od 6%, prestaje li se Fed stezati i proglasiti pobjedu? To će biti još jedan skupi mit.

6. Imat ćemo meko slijetanje u ekonomiji

Publika s ružičastim naočalama često navodi kao analogno 'meko slijetanje 1994.'. Stvarno? Inflacija je dosegla vrhunac 1994. na 3.2%, a nezaposlenost je bila otprilike 6.5%. Kako je to analogno 8.6% inflacije i 3.6% nezaposlenosti? Ne, san o mekom slijetanju ovaj put je analogniji David Tyreeju “Helmet Catch” u Superbowlu XLIXLI
Ja (GoglGOOG
e to). Bilo bi čudo i predsjednik Powell iz Fed-a nije Eli Manning.

Tržišta dionica povijesno rastu oko 75% vremena. U tih drugih 25% vremena upravljamo rizikom, ostajemo diverzificirani i djelujemo racionalno. Federalne rezerve usredotočene su na usporavanje gospodarskog rasta s dionicama koje su još uvijek skupe, dok se ljudi još uvijek previše ulažu. To su činjenice. Vrijeme je za oprez dok neki od ovih mitova ne postanu stvarnost. Bolje prilike će se ukazati.