Zaštita cijena robe popularna je strategija trgovanja koju često koriste proizvođači nafte i plina, kao i teški potrošači energenata, poput zračnih prijevoznika, kako bi se zaštitili od fluktuacija na tržištu. Tijekom razdoblja pada cijena sirove nafte, proizvođači nafte obično koriste kratku zaštitu za zaključavanje cijena nafte ako vjeruju da će cijene u budućnosti vjerojatno ići i niže, dok teški potrošači poput zrakoplovnih tvrtki čine upravo suprotno: Zaštita od rastućih cijena nafte koja bi mogla brzo pojesti svoju dobit.
Gotovo svi troškovi zrakoplovne kompanije donekle su predvidljivi, osim jednog: kratkoročni troškovi goriva. Gorivo je obično najveća stavka u knjizi troškova zrakoplovne kompanije i može čine gotovo trećinu ukupnih operativnih troškova.
Prije dvije godine, mnogi veliki prijevoznici odbacili su svoju zaštitu od nafte nakon što su pretrpjeli goleme gubitke zbog stalno niskih cijena nafte. Ali s cijenama nafte koje neprestano postižu višegodišnje najviše razine, sada su prisiljene promijeniti smjer i agresivno se štite, a brokeri izvješćuju o najprometnijem razdoblju zaštite potrošača u godinama.
I sve je više dokaza da ovaj put zaštite od goriva funkcioniraju kako bi trebale.
Hedging se isplati
Southwest Airlines (NYSE:LUV) i Alaska Airlines (NYSE:ALK) jedini su veliki američki prijevoznici koji imaju dosljedno štitio troškove mlaznog goriva. Southwest je jedini veliki američki zračni prijevoznik koji je ujedno i niskotarifni prijevoznik, a gorivo čini trećinu njegovih operativnih troškova. Zrakoplovna tvrtka počela je štititi svoje troškove goriva početkom 1990-ih nakon skoka cijena sirove nafte tijekom Prvog Zaljevskog rata i religiozno se zaštitila od rizika.
Southwest ima za cilj zaštititi najmanje 50% Southwest-ovih troškova goriva svake godine i isključivo koristiti call opcije i call spreadove. Blagajnik tvrtke Chris Monroe i njegov tim trguju derivatima sirove nafte kao zamjenu za gorivo za mlazne zrakoplove. Oni posluju s nekima od najlukavijih stolova za trgovanje robom na Wall Streetu, uključujući Goldman Sachs, JPMorgan, i još sedam trgovaca.
Southwest je izgubio novac na zaštiti između 2015. i 2017., ali ove se godine zaštita od nafte uvelike isplati za prijevoznika sa sjedištem u Teksasu.
Povezano: Cijene nafte se oporavljaju kako se ponuda sirove nafte smanjuje
Prema Financial Timesu, crack tim od četiri trgovca gorivom u Southwest Airlinesu uspio je uštedjeti tvrtki nevjerojatnih 1.2 milijarde dolara ove godine putem pametne zaštite od rizika. Pod vodstvom blagajnika tvrtke, Chrisa Monroea, i njegovog tima, Southwest hedges smanjio je troškove goriva za 70 centi na između 3.30 i 3.40 dolara po galonu u ovom kvartalu, objavio je prijevoznik u nedavno ažuriranje trgovanja. Southwest je fer tržišnu vrijednost svojih ugovora o derivatima goriva za ovu godinu odredio na 1.2 milijarde dolara.
Dok su cijene nafte porasle 40% od početka godine do danas, srednji destilati su doživjeli još veći skok: avio gorivo se nedavno trgovalo čak do ~320$/bn u New Yorku (7.61$/galon), golema ~200$+ premija na cijene sirove sirovine. Premija za mlazno gorivo je ~10x veća od bilo koje premije viđene u posljednjih 30 godina. Southwestova živica mora da je zaštitila tvrtku od nekih velikih cjenovnih šokova.
"Naša zaštita od goriva pruža izvrsnu zaštitu od rastućih cijena energije i značajno nadoknađuje povećanje tržišne cijene mlaznog goriva u prvom kvartalu 2022.“, rekla je financijska direktorica Southwesta Tammy Romo na nosaču zarada u prvom tromjesečju.
Southwest je samo jedna od mnogih tvrtki koje se žele zaštititi od visokih cijena nafte. Tijekom proteklih nekoliko mjeseci došlo je do obnovljenog apetita mnogih zračnih prijevoznika, kao i priljeva prvih putnika, uključujući Walt Disney (NYSE:DIS), kao i tvrtke za prijevoz i proizvodnju.
"Također smo jako sretni što smo sljedećih 12 mjeseci vrlo dobro osigurani gorivom. To bih više pripisao glupoj sreći nego vrhunski inteligentnom upravljanju. No unatoč tome, imamo 80% našeg goriva kupljenog do ožujka 2023. po cijeni manjoj od 70 USD po barelu," Ryanair Holdings plc (NASDAQ:RYAAY) Izvršni direktor Michael O'Leary otkrio je tijekom posljednjeg razgovora o prihodima tvrtke.
Da budemo sigurni, zaštita od rizika na trenutnom tržištu može biti skupa, zahvaljujući užarenoj potražnji za proizvodima zaštite od rizika. Ti viši troškovi zaštite od rizika naglašeni su nedostatkom likvidnosti posljednjih mjeseci, što otežava pronalaženje partnera i dogovor o cijenama. Ali s obzirom na to da cijene nafte vjerojatno neće uskoro pasti, teški korisnici nafte nemaju mnogo izbora nego da se zaštite ili riskiraju plaćanje dodatnih milijardi dodatnih troškova goriva.
Autor Alex Kimani za Oilprice.com
Još najboljih čitanja s Oilprice.com:
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/smart-airlines-saving-billions-thanks-230000313.html