Dionice su u srijedu pale za čak 25 posto u trgovanju nakon radnog vremena. U četvrtak je bio snižen za 16%, na 221.45 dolara.
Za tromjesečje završeno u siječnju, Snowflake (oznaka: SNOW) je zabilježila prihod od 383.8 milijuna dolara, što je porast od 101%, i ispred konsenzusne prognoze Wall Streeta od 372.6 milijuna dolara. Prihod od proizvoda u tromjesečju iznosio je 359.6 milijuna dolara, što je porast od 102 posto, a ispred raspona od 345 do 350 milijuna dolara uprava je rekla investitorima da očekuju. Snowflake ne daje smjernice za svoj ukupni prihod.
Ali analitičari su u četvrtak primijetili da je marža kojom je tvrtka nadmašila očekivanja bila uža nego u prethodnom tromjesečju, pokazujući blago usporavanje u odnosu na rast od 104% u listopadu.
Primarno pitanje za dionice vezan je uz poslovni model tvrtke koji se temelji na potrošnji. Kupci Snowflake plaćaju vrijeme za računanje koje koriste, ni više, ni manje. A izvršni direktor Frank Slootman objasnio je u jednom intervjuu da je tvrtka u siječnju napravila ugađanje svog softvera koji korisnicima omogućuje da obavljaju isti posao s manje resursa.
Prilagodba je tvrtku koštala oko 2 milijuna dolara u samo tri tjedna u siječnju, a pomak će i dalje biti čimbenik u narednim mjesecima, pridonoseći fiskalnim smjernicama za 2023. koje su zaostajale od procjena Streeta. Tvrtka procjenjuje neto učinak na top-line za tekuću godinu na oko 97 milijuna dolara, ali Slootman vidi dugoročno neto pozitivno.
"Ovo nije filantropija", rekao je. “Kada nešto napravite jeftinije, ljudi kupuju više toga.” U ovom slučaju, to se odnosi na vrijeme računanja.
Morgan Stanley
analitičar Keith Weiss rekao je u istraživačkoj bilješci da se Snowflake oslanja na teoriju zvanu Jevonsov paradoks, nazvanu po engleskom ekonomistu iz 19. stoljeća Williamu Stanleyju Jevonsu. Ideja je da kako tehnološki napredak povećava učinkovitost s kojom se resurs koristi, stopa potrošnje raste zbog sve veće potražnje.
Weiss je istaknuo da tvrtka misli da će promjena smanjiti njenu stopu rasta u fiskalnoj 2023. za oko 8 postotnih bodova, ali je rekao da će dugoročne posljedice biti pozitivne. Ponovio je svoju ocjenu Overweight na dionicama.
“Poboljšanjem performansi cijena za krajnjeg kupca, Snowflake pogađa kratkoročnu monetizaciju, ali bi trebao donijeti veći volumen posla koji se prebacuje na platformu i dugoročniji rast,” rekao je. “Iskoristili bismo prednost dislokacije da izgradimo pozicije u ovoj osnovnoj softverskoj franšizi.”
Drugi čimbenik koji može pridonijeti slabosti dionica je najava tvrtke da je pristala kupiti Streamlit, tvrtku iz San Francisca koja nudi softver za lakše kreiranje aplikacija za vizualizaciju podataka na vrhu platforme Snowflake. Slootman je rekao da tvrtka plaća 800 milijuna dolara — 80% u zalihama, a ostatak u gotovini. Ugovor neće dodati značajan prihod, ali će ove godine dodati oko 25 milijuna dolara operativnih troškova, troškova koji se već odražavaju u smjernicama.
Debata o dionicama Snowflakea na Wall Streetu se nije promijenila. Dionice su jedna od najbrže rastućih javnih poduzeća na svijetu, a jedna od najskupljih na temelju cijene i prodaje.
Za cijelu godinu, Snowflake predviđa prihod od proizvoda od 1.88 do 1.90 milijardi dolara, što je porast od 65% do 67%. Ukupni prihod će biti malo veći od toga. Pod pretpostavkom da bi to moglo biti 2 milijarde dolara, dionica se trguje s oko 34 puta više od prodaje unaprijed. No također je istina da se dionice ranije trgovale po još bogatijoj procjeni: dionice su pale za oko 45% od
Nasdaq Composite
dostigla vrhunac u studenom.
Nekolicina analitičara u četvrtak je snizila svoje ciljane cijene dionica, ali većina je i dalje uporno orijentirana.
Truist analitičar Joel Fishbein ponovio je svoju ocjenu za kupnju i ciljanu cijenu od 400 dolara. "Mi smo kupci na povlačenju jer vidimo prolazne prednosti [prilagođavanja proizvoda] kao nastavak strategije koja je Snowflake učinila tržišnim liderom", rekao je u bilješci o istraživanju. "S obzirom na impliciranu procjenu, smatramo da su dionice atraktivne na osnovi prilagođene rastu."
Mizuho analitičar Gregg Moskovitz napravio je sličan poziv, ponovivši svoju ocjenu za kupnju, dok je svoju ciljnu cijenu smanjio na 370 dolara, sa 410 dolara. Slaže se da će prilagodba platforme u početku smanjiti potrošnju, ali će s vremenom “vrlo vjerojatno postati neto pozitivna stimuliranjem većeg rasta radnog opterećenja”. Povisio je svoje predviđanje prihoda za fiskalnu 2024. na 3.2 milijarde dolara, s 3 milijarde dolara, dijelom zbog povećanja rasta koji očekuje jer promjena platforme smanjuje troškove za kupce.
Pišite Ericu J. Savitzu na [e-pošta zaštićena]