Prošlo je više od 600 dana otkako je Snowflake izašla u javnost u jednoj od najtoplijih inicijalnih javnih ponuda u eri pandemije. Ispostavilo se da je to bio vijugav, gotovo dvogodišnji put natrag do startne linije. Za ulagače sada postoji prilika da se oklade sa oštrom diskontom na ono što je i dalje jedna od najimpresivnijih priča o rastu softvera.
Snowflake opslužuje tvrtke na mnogim tržištima, uključujući financijske usluge, zdravstvenu skrb, maloprodaju, medije i tehnologiju, pomažući u stvaranju uvida u njihovo poslovanje i pružajući korisnicima sadržaj i iskustva.
Snowflake's IPO u rujnu 2020 bio zapanjujući, čak i u razdoblju kada je bujalo tržište novih izdanja. Izvorni očekivani raspon cijena bio je 75 do 85 dolara po dionici; koji je kasnije povećan na predviđenih 100 do 110 dolara po dionici. Tvrtka je na kraju izašla na berzu na $ 120— a dionica je otvorena za trgovanje po cijeni od 245 dolara.
Nekoliko čimbenika potaknulo je potražnju za ugovorom. Kao prvo, nekoliko je tvrtki raslo brže, osobito u Snowflakeovim razmjerima. U dva kvartala prije IPO-a, Snowflake je imao rast prihoda od 133%. Nadovezujući se na uspjeh divova koji se bave računalstvom u oblaku, Snowflake je bio pozicioniran da izgradi ogroman posao.
Salesforce
(CRM) i
Berkshire Hathaway
(BRK.A) svaki je pristao uložiti 250 milijuna dolara u privatni plasman po IPO cijeni Snowflake, paralelno s ponudom. Berkshire je kupio dionice u vrijednosti od 485 milijuna dolara od vlasnika prije IPO-a, povećavši svoj ulog na 735 milijuna dolara. Užarena tvrtka u oblaku s podrškom Warrena Buffetta? To se ne viđa svaki dan.
Pahulja dionice dostigao je nešto više od 400 dolara u studenom prošle godine, ali odatle je sve krenulo nizbrdo. Dionice su pale za 70% u posljednjih šest mjeseci. Prošlog tjedna dionice su se nakratko po prvi put ikad trgovale ispod svoje IPO cijene od 120 dolara.
Na vrhuncu tržišta, Pahuljica je trgovala za gotovo 60 puta veći od prodaje u ovoj godini, što se pokazalo nemogućim za održavanje, bez obzira na brzinu rasta. Kad je prošle jeseni izblijedio apetit ulagača za imovinom visokog rasta i niske dobiti, Snowflake
dionice su opljačkane.
Nekoliko drugih stvari utjecalo je na pad dionica. Rezultati tvrtke za siječanj-tromjesečje bili su malo ispod očekivanja, zbog promjene u načinu korištenja Snowflake mjerača. Prešao je s punjenja po satu na punjenje po sekundi. To je zapravo učinilo platformu jeftinijom za kupce.
rekao je izvršni direktor Frank Slootman Barron je ranije ove godine taj potez
povećao bi potrošnju, ali promašaj je ipak uzrokovao zalihe
spustiti se.
Prošle srijede, Pahuljica opet prijavljena zarada— i još jednom su razočarali Wall Street. Za prvo fiskalno tromjesečje koje je završilo 30. travnja, Snowflake je objavio prihod od proizvoda od 394.4 milijuna dolara, što je 84% više nego godinu dana ranije i ispred raspona smjernica tvrtke od 383 milijuna do 388 milijuna dolara. Uz nekoliko manjih izmjena, Snowflake je ponovio svoje predviđanje rasta prihoda od proizvoda u rasponu od 65% do 67%.
No Snowflake je nadmašio procjene prihoda proizvoda za užu maržu nego u bilo kojem tromjesečju otkako je izašao u javnost. Također, Snowflake je otkrila svoju zaradu
nazvati da je nekolicina korisnika oblaka okrenutih potrošačima usporila rast upotrebe na platformi tvrtke tijekom tromjesečja.
Snowflake nije imenovao imena u pozivu, ali je nekoliko analitičara pretpostavilo da su za to krivci dostava hrane i kripto klijenti. Citigroup
analitičar Tyler Radke rekao mi je da su uključene tvrtke
DoorDash
(CRTICA),
Coinbase Global
(COIN) i Instacart.
Snowflake nije povećao svoje izglede za cijelu godinu, a čini se da su ulagači nervozni što bi usporavanje gospodarstva moglo utjecati na poslovanje Snowflakea.
Ali to su prepirke. Snowflakin posao je u redu. Preostale obveze izvršenja, mjera potpisanog, ali još nedovršenog posla, porasle su za 82%, ispred procjena analitičara. Na zadnjih 12 mjeseci, Snowflake sada ima 206 kupaca koji ostvaruju prihod od više od milijun dolara, što je 1% više nego godinu dana ranije. Zadržavanje neto prihoda, mjera ponovnog poslovanja, poraslo je za 98%.
Na poziv Snowflakea, glavni financijski direktor Mike Scarpelli potvrdio je dugoročnu prognozu tvrtke za prihod od proizvoda od 10 milijardi dolara u fiskalnoj 2029., uz 30-postotni godišnji rast.
Što se tiče ostalih mjera, Snowflake je povećao svoju dugoročnu perspektivu. Na temelju neopćeprihvaćenih računovodstvenih načela ili ne-GAAP-a, Snowflake sada ostvaruje 78% bruto marže proizvoda do fiskalne 2029.
od prethodnog cilja od 75%), 20% operativne marže (porast sa 10%) i 25% prilagođene marže slobodnog novčanog toka (prema 15%).
Analitičar Morgan Stanleya Keith Weiss smatra da je prognoza previše konzervativna – on modelira 14 milijardi dolara prihoda u fiskalnoj 2029. godini.
Weiss ima ocjenu prekomjerne težine
i ciljanu cijenu dionice od 295 dolara, što implicira da bi se mogla više nego udvostručiti u odnosu na nedavne razine.
Iako još uvijek nije vrijednosna igra, Snowflake sada trguje s mnogo razumnijim 13 puta očekivanim prihodom u fiskalnoj 2024. od 3 milijarde dolara—
sa stopom rasta bez premca u softveru. Izgledi su i dalje jaki, a dionice su uklonjene iz rizika.
Po sadašnjoj cijeni, investitori mogu kupiti puno veću verziju Snowflakea, dvije godine kasnije od Buffetta, po otprilike istoj cijeni. Teško je smisliti uvjerljiviji argument za kupnju.
Pišite Eric J. Savitz na [e-pošta zaštićena]