Dakle, koliko je stvarno loša Kina sada?

Otkako je Covid udario 2020., čini se da je Kina u drugačijem ciklusu u usporedbi s ostatkom svijeta. Doživio je usporavanje prije ostatka svijeta, a onda iz njega počeo rasti puno prije nego većina razvijenog svijeta.

Ali onda se ove godine nešto promijenilo jer je Kina ponovno počela zaključavati svoje gradove i tvrtke dok se ostatak svijeta ponovno otvarao. Život se vraća u normalu u većem dijelu svijeta nakon više rundi cijepljenja. Ali kineska nulta politika Covida koja je dobro funkcionirala sa SARS-om, vraća se u zemlju dok se pokušava obuzdati Covid slučaj po slučaj u svakom pojedinom gradu. To je kao da pokušavate zadržati zrak, ali uz rizik za poslovanje i financijsko gospodarstvo. Dakle, koja je prava ravnoteža?

Inflacija je bila globalni problem nakon Covida jer su središnje banke upumpavale toliko novca u financijski sustav tako brzo da je uzrokovalo porast svih proizvođačkih i potrošačkih cijena. Sustav i infrastruktura nisu mogli pratiti. U početku je potražnja bila potaknuta kako bi se gospodarstvo pokrenulo iz zatišja, ali ponuda je postala toliko tijesna da su cijene skočile do razine koja je ubila tu istu potražnju. Središnje banke sada podižu stope što brže mogu kako bi obuzdale ovu inflaciju, radnje koje uzrokuju još daljnje pooštravanje jer tvrtke i kućanstva osjećaju udar stagflacije usred globalnog gospodarstva koje ne može rasti zbog tolikog duga.

Iako se inflacija spušta sa svojih visokih razina, još uvijek je dosta visoka u usporedbi s prošlim desetljećima. Ovdje u ponedjeljak ujutro Narodna banka Kine (PBOC) smanjila je stopu na jednogodišnje zajmove za 10 baznih bodova na 2.75% i sedmodnevnu obrnutu repo stopu na 2% s 2.1%, iznenadivši sve. Ovo je bio slab pokušaj da se pruži malo olakšanja gospodarstvu kako bi se zaustavio njegov pad, jer je u isto vrijeme središnja banka povukla likvidnost iz bankarskog sustava izdavanjem 400 milijardi juana sredstava MLF-a (medium-term lending facility), samo djelomično vraćanje 600 milijardi juana kredita koji dospijevaju ovaj tjedan. Djelovalo je prilično kontradiktorno.

Nakon porasta gospodarskih podataka u lipnju potaknutih kineskim poticajima za infrastrukturu i kreditnim rastom, srpanjski podaci su bili mnogo blaži jer je industrijska proizvodnja porasla 3.8% u odnosu na godinu prije, što je niže od lipanjskih 3.9% i izostanka predviđanja ekonomista o porastu od 4.3%. Maloprodaja je porasla za 2.7% na godišnjoj razini, također niže od lipanjskih 3.1% i užasno niže od konsenzusne procjene od 5.0%.

Investicije u fiksnu imovinu u Kini porasle su za 5.7% u prvih sedam mjeseci ove godine, što je također niže od 6.2% koje su predviđali ekonomisti. Podaci o kreditnom rastu u srpnju također su bili niži od očekivanja tržišta

Većina je mislila da je Kina na putu da "restimulira" gospodarstvo nakon karantina izazvanih Covidom, ali zapravo je lipanjski potez bio samo zaustavljanje pada. Temeljni ekonomski podaci i zamah na tržištu nekretnina uzrokuju puno više pustoši nego što većina želi priznati.

Kinesko stambeno tržište jedno je od najvećih tržišta imovine na svijetu, zaokružujući ga na 62 trilijuna dolara. I ovo tržište nekretnina pada s padom prodaje stambenih nekretnina za 28.6% u srpnju.

Svi znamo da kinesko tržište nekretnina počiva na špekulacijama i stalnoj potražnji potrošača koji koriste vrlo niske kamatne stope kako bi kupili kuće. Ali kako stvarne stope sada rastu, potrošači su počeli bojkotirati isplate hipoteka jer ne vjeruju da će se ti razvoji dovršiti. To uzrokuje još veći stres kod zajmodavaca, a vlada čini sve što može kako bi potaknula prodaju stanova i nekretnina, ali bezuspješno.

Nema sumnje da globalno gospodarstvo trpi veliko gospodarsko usporavanje, no problem je u tome što se ovaj put jedini alat koji vlade uvijek koriste kako bi ih izvukle iz krize, tj. tiskanje novca, ne može koristiti jer je inflacija jednostavno previsoka . Većina se usredotočuje na američko tržište nekretnina nakon kolapsa 2008., i iako su američke korporacije i kućanstva možda u boljem stanju, to ne znači isto za kinesko gospodarstvo ili kineskog potrošača. Možda cilj predsjednika Xi Jinpinga od 5.5% rasta BDP-a za 2022. sve više izgleda kao pusta želja nego stvarnost.