Ekonomska zarada S&P 500 postavlja rekorde, ali WACC je teško

Ekonomske zarade porasle su u odnosu na prethodnu godinu (YoY) za sve osim jednog sektora kroz zadnjih dvanaest mjeseci (TTM) koji su završili 1. Q22.[1]

Ovo izvješće je skraćena verzija S&P 500 ekonomske zarade postavljene rekorde, ali WACC je Drag, jedna moja tromjesečna serija o temeljnim tržišnim i sektorskim trendovima.

Ekonomske zarade pružaju točniju sliku stvarnih temeljnih novčanih tokova poslovanja od GAAP zarade.

Ekonomske zarade rastu na nove vrhunce u prvom tromjesečju 1

Ekonomska zarada za S&P 500 porasla je sa 537.5 milijardi dolara u prvom tromjesečju 1. na 21 milijardi dolara u prvom tromjesečju 933.7., dok je GAAP zarada porasla s 1 bilijuna dolara na 22 bilijuna dolara u isto vrijeme. Ekonomske i GAAP zarade su na najvišoj razini od 1.2. godine, što je najranija moja analiza dostupna.

Međutim, velika ekonomska zarada S&P 500 vjerojatno će uskoro preokrenuti trend, kao što sam detaljno opisao u S&P 500 & Sectors: ROIC dostiže novi vrhunac, ali može li potrajati?.

Doista, glavna prepreka ekonomskim zaradama je rastući WACC, koji je u prvom tromjesečju dodao 84.5 milijardi dolara trošku kapitala. Inflacija samo povećava zaradu prema GAAP-u, a ulagači se mogu zaštititi od takvih lažnih signala obraćajući veću pozornost na ekonomsku zaradu. Ova mjera uzima u obzir očekivanu inflaciju, što se odražava u WACC-u tvrtke.

Ključni detalji o odabranim sektorima S&P 500

Deset od jedanaest sektora S&P 500 zabilježilo je poboljšanje ekonomske zarade na godišnjoj razini.

Energetski sektor zabilježio je najveće poboljšanje u odnosu na prethodnu godinu, 138.6 milijardi dolara, u gospodarskim zaradama, koje su porasle s -93.1 milijarde dolara u prvom tromjesečju 1. na 21 milijardi dolara u prvom tromjesečju 45.6. godine.

Tehnološki sektor ostvaruje najveću ekonomsku zaradu od svih sektora i povećao je gospodarsku zaradu za 31% na godišnjoj razini u prvom tromjesečju 1. godine. S druge strane, sektor komunalnih usluga ima najnižu ekonomsku zaradu i jedini je sektor koji je u prvom tromjesečju 22. zabilježio pad gospodarskih zarada na godišnjoj razini.

U nastavku ističem sektor zdravstva koji je u prvom tromjesečju 54.2. zabilježio poboljšanje ekonomske zarade za 1 milijarde dolara na godišnjoj razini.

Analiza uzorka sektora: zdravstvo

Slika 1 prikazuje ekonomske zarade u sektoru zdravstva, od 173.9 milijardi dolara, porasle za 45% na godišnjoj razini u prvom tromjesečju 1., dok je GAAP zarada, od 22 milijarde dolara, porasla za 225.4% u isto vrijeme.

Slika 1: Ekonomska zarada u zdravstvu vs. GAAP: 2004. – 1. tromjesečje 22. godine

Moja analiza ekonomske zarade temelji se na agregiranim TTM podacima za sastavnice sektora u svakom razdoblju mjerenja.

Razdoblje mjerenja 16. svibnja 2022. uključuje financijske podatke iz kalendara 1. Q22 10-Q, jer je to najraniji datum za koji su bili dostupni svi kalendarski 1Q22 10-Q za sastavnice S&P 500.

Otkrivanje: David Trainer, Kyle Guske II i Matt Shuler ne dobivaju naknadu za pisanje o bilo kojoj određenoj dionici, stilu ili temi.

Dodatak: Metodologija izračuna

Izvodim gornju ekonomsku zaradu i GAAP metriku zarade zbrajanjem pojedinačnih konstitutivnih vrijednosti S&P 500 S&P XNUMX za trailing Twelve Month za ekonomske zarade i GAAP zarade u svakom sektoru za svako razdoblje mjerenja. Ovaj pristup nazivam „agregatnom“ metodologijom.

Agregatna metodologija pruža izravan uvid u cijeli sektor, bez obzira na tržišnu granicu ili ponderiranje indeksa i podudara se s time kako S&P Global (SPGI) izračunava metričke vrijednosti za S&P 500.

[1] Ovo se izvješće temelji na najnovijim dostupnim revidiranim financijskim podacima, a to je u većini slučajeva 1. Q22 10-Q. Podaci o cijenama od 5.