(Bloomberg) — Rastući prinosi na obveznice već godinu dana uznemiruju ulagače. Zašto oni predstavljaju problem za ljude koji su zakačeni za tako nestabilnu imovinu kao što su dionice, može se vidjeti ako se dionice suprotstave nekim od najsigurnijih vrijednosnih papira na svijetu.
Najčitanije s Bloomberga
Trezorski zapisi rijetko se smatraju putem do bogaćenja, ali trenutačno su njihove isplate gotovo jednako visoke kao slična oznaka u dioničkom kapitalu: profiti koje generiraju S&P 500 kompanije. Iako usporedba nije jabuka s jabukom, to je model koji se ponekad koristi kako bi se dobio osjećaj relativne vrijednosti kroz klase imovine.
Konkretno, prinos na šestomjesečne trezorske zapise trenutno je za dlaku ispod 5%, što je najviše od 2007. U međuvremenu, prinos na zaradu S&P 500 iznosi oko 5.08%. Jaz između njih najmanja je prednost koju su dionice imale od 2001.
Bore poput ovih postaju uobičajene, preokrećući računicu menadžera novca koji su s oklijevanjem gledali kako burza počinje 2023. godine. Znakovi ljepljive inflacije i kampanja Federalnih rezervi za suzbijanje ponovno su potaknuli zabrinutost zbog nadolazećeg gospodarskog pada, dok je posljednji niz sumornih zarada dao bikovima malo hrane.
U tom kontekstu, relativno sočni prinosi na gotovinu - koji nose gotovo nulti kreditni rizik ili rizik trajanja - mogli bi jednog dana dovesti u iskušenje novac koji sada teče u dionice.
"Mislimo da smo krenuli u gospodarsko pogoršanje i trenutna volatilnost na tržištu dovoljna je da budemo vrlo oprezni s dionicama, a vi ćete u međuvremenu biti plaćeni da čekate s gotovinom", rekao je Jerry Braakman, glavni direktor za ulaganja First American Trusta. "Dakle, mislimo da je u ovom trenutku atraktivan prostor za poslovanje s fiksnim prihodom u odnosu na dionice."
Dionice su zabilježile uvjerljiv oporavak u 2023. Nakon pada od više od 2022% u 19., S&P 500 skočio je 8% do sada ove godine, prkoseći sve lošijim procjenama zarade i znakovima da će Fed morati nastaviti pooštravati politiku u borbi protiv još uvijek vruće inflacije . Dok su se trgovci obveznicama priklonili oštroumnim porukama govornika Fed-a i cijenili višu terminalnu stopu u posljednja dva tjedna, S&P 500 je 1.8% viši samo u veljači.
Brzina uspona uznemirava stratege koji su prvi put u najmanje dva desetljeća predvidjeli da će referentni indeks pasti 2023. S&P 500, u ritmu za svoj peti uzlazni tjedan od sedam, trenutno se trguje oko 4,150, iznad prosječni cilj na kraju godine od 4,050.
Pročitajte više: DeFi Champions se okreću od nematerijalne imovine do riznica, teške imovine
Ulagači usmjeravaju novac u dionice unatoč zlokobnim porukama s tržišta obveznicama zbog straha od propuštanja, prema Zhiweiju Renu iz Penn Mutual Asset Managementa. Iako je izrezivanje kupona u trezorskim zapisima privlačniji prijedlog nego što je bio desetljećima, sjećanja na prinose slične porastu S&P 500 od 27% u 2021. ostavljaju dioničarima malo izbora nego da potjeraju rast.
“Ako na to gledate s gledišta vrednovanja, obveznice su puno atraktivnije u usporedbi s dionicama. Ali problem je u tome što upravitelji dionicama upravljaju dionicama, upravitelji obveznicama upravljaju obveznicama,” rekao je Ren, upravitelj portfelja u Penn Mutual Asset Management. “Za dioničke menadžere, motivacija nije propustiti porast ili podbaciti. To je jedan veliki vozač iza snažnog relija koji smo vidjeli.”
Ranije: stručnjaci za spaljene dionice odbacili su dva desetljeća neprekinutog stremljenja
S obzirom na prinos od kratkoročnih dugova upravo sada, odnos rizika i koristi od njihovog posjedovanja u odnosu na prinos zarade od dionica izgleda bolje nego ikada viđeno od velike financijske krize, prema Marku Kolanoviću iz JPMorgan Chase & Co. Drugim riječima, raspon između dvogodišnjeg prinosa i prinosa na dionice najuži je od 2007.
"Gledajući sve prinose koje dobivamo na prednjoj strani tržišta s fiksnim prihodom, ako posjedujete ICSH koji vam u osnovi daje više od 4.6% prinosa, to ima puno smisla," Gargi Chaudhuri, voditelj ulaganja u iShares strategije za Ameriku, rekao je na Bloomberg televiziji, misleći na BlackRock Ultra Short-Term Bond ETF. "Novac sa strane juri za dioničkim tržištem, posebno za rastućim dijelovima dioničkog tržišta koji su tako loše prošli - mora postojati neka vrsta obračuna."
– Uz pomoć Lu Wanga.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/p-500-haters-now-surging-212133400.html