Izdanje SPR-a imalo je minimalan utjecaj na tržište—ali bi se moglo ponoviti

Stabilnost cijena nafte je u oku promatrača, ali bez sumnje, nakon prošlogodišnjeg kolapsa cijene su relativno stabilne (relativno ključna riječ). Ipak, s nedavnim visokim cijenama koje pridonose inflaciji, koja je uvijek politička briga, usporedbe s kasnim 1970-ima su obilne. Međutim, ako je to razdoblje bilo slučaj upale pluća, ovo je prehlada. Cijene nafte 1980. udvostručile su se na 115 dolara po barelu (prilagođeno inflaciji), a stope inflacije su bile tvrdoglavo dvoznamenkaste. Današnjih 80 dolara po barelu i inflacija od 7% (za jedan mjesec) je povišena, ali do ove točke, kratkotrajna.

Činjenica da su se cijene nafte 'povratile' na razine prije pandemije unatoč objavi SPR-a od strane SAD-a i drugih zemalja svakako sugerira da je taj potez malo utjecao na tržišta. Doista, kao što pokazuje donja slika, cijene su pale za 10 dolara po barelu nakon objave, ali su se nakon šest tjedana vratile na razinu prije objave. Implikacija je da je tržište više odgovorilo na najavu nego na stvarno izdanje.

Djelomično je to bilo zbog činjenice da je izdanje bio, pa, mali krumpir. Slika ispod prikazuje tjedne promjene u privatnim zalihama sirove nafte u SAD-u, kao i količine oslobođene iz SPR-a, a prvi jasno dominira nad drugim. S obzirom na to da su se globalne zalihe nafte prošle godine smanjile za oko milijardu barela, oslobađanje manje od 1 milijuna barela od strane SAD-a i zemalja koje surađuju teško je bilo dovoljno za ponovno ravnotežu tržišta. Iznosi su zasigurno bili veliki u usporedbi s mjesečnim povećanjem proizvodnje OPEC+ (što odgovara 100 milijuna barela mjesečno), ali to su trajni, a ne jednokratni događaji i njihov će se utjecaj gomilati.

Što postavlja pitanje jesu li vjerojatne buduće ispuštanja iz državnih dionica. S obzirom da se prethodno izdanje čini više simboličnim (ili manje uljudnim, političkim) nego smislenim, teško se može isključiti. Burni naslovi o inflaciji i rezultirajućoj šteti popularnosti predsjednika Bidena, plus pozivi progresivnog krila Demokratske stranke da se kazni naftna industrija (između mnogih drugih), ne može se isključiti još jedno izdanje, pogotovo ako se gospodarstvo nije poboljšalo do ranog pad.

Jutrošnji NPR govorio je o kontroli cijena nametnutim tijekom i nakon Drugog svjetskog rata, pri čemu je novinar smatrao da većina ekonomista vjeruje da su one opravdane samo u određenim slučajevima, što je kao da većina znanstvenika kaže da je zemlja okrugla. Kontrole cijena oduvijek su bile popularne kod određenog dijela stanovništva (obično onih koji kupuju stvari), ali imaju dugu povijest stvaranja dugoročnih dislokacija i štete po gospodarstvo.

Poster dijete za ovu ekonomsku bolest mora biti Venezuela. U 1990-ima je ljevičarski predsjednik nametnuo kontrolu cijena i čak je pokušao nadzirati trgovine kako bi spriječio da izbjegavaju vladine mandate, ali je na kraju prepoznao da one nisu samo neučinkovite nego i kontraproduktivne i uklonio ih. Nažalost, Hugo Chavez nije uspio naučiti iz ovoga i nastojao je izliječiti inflaciju kontrolom cijena i oštrom provedbom. Kad to nije uspjelo, nacionalizirao je mnoge tvrtke jer su odbijale proizvoditi robu s gubitkom. U većini slučajeva proizvodnja je propala unatoč nagovorima čelnika nacije. Iako su visoke cijene nafte prikrivale štetu koja je nanesena nekoliko godina, gospodarski golubovi naposljetku su se vratili kući - osim što su više bili poput supova.

Još jedno izdanje SPR-a blizu međuizbora bez sumnje će se činiti privlačnim za Upravu i njezine saveznike, ali će ići vrlo skliskom nizbrdo prema političarima koji preuzimaju odgovornost za cijene nafte. (Pitajte kazahstanskog čelnika kako to ide.) Iako bi to imalo suprotan učinak kao poljoprivredna politika, koja podržava proizvođače, a ne potrošače, mogla bi pružiti ideološko streljivo budućoj konzervativnoj administraciji koristeći uvozne carine ili kvote (kao 1960-ih) za potporu domaća naftna industrija. I iako bi mogli pljeskati takvom potezu, tvrdio bih da im je bolje s vladom koja najbolje upravlja tako što najmanje vlada.