Već tri desetljeća internet je otvorio nove mogućnosti u svemu, od kupovine i zabave do obrazovanja i posla. Međutim, kada je u pitanju instaliranje interneta kod kuće, izbor je ostao isti: platite do lokalna kabelska ili telefonska tvrtka.
Za Starry korisnike i kupce umorne od kabela, ključni sastojak je bežični spektar velikog kapaciteta, poznat kao milimetarski val ili mmWave. Starry procjenjuje da je 40 milijuna potencijalnih američkih kućanstava pokriveno njegovim ekskluzivnim visokofrekventnim spektrom. Brzine se takmiče s najbržim žičanim širokopojasnim vezama.
Za Starry investitore poslovni model bi trebao biti posebno atraktivan. Nema potrebe kopati rovove i polagati kablove do milijuna domova. Starry sa sjedištem u Bostonu dizajnira i proizvodi vlastitu mrežnu opremu, uključujući antene koje prenose njegov signal od baznih stanica do prijemnika na krovovima stambenih zgrada i obiteljskih kuća. Antene tvrtke povezuju se na postojeće ožičenje u većini zgrada kako bi pružile širokopojasnu uslugu.
Nedostatak je što se mmWave signali ne šire jako daleko, što zahtijeva gust raspored antena kako bi se osigurala pokrivenost. To je ipak manje skupo od kopanja rovova i polaganja kablova. Starry procjenjuje da može izgraditi svoje mreže uz 1% cijene vlakana sa sličnom pokrivenošću.
“Shvatili smo tehnološku mišolovku koja stvara vrlo ometajuću strukturu troškova”, kaže izvršni direktor i osnivač Chet Kanojia, koji ima dionice s pravom glasa koje mu daju kontrolu nad tvrtkom.
Verizon Communications
(VZ) i
T-Mobile SAD
(TMUS) obje nude bežični širokopojasni pristup diljem zemlje koji nalikuje Starryjevim ponudama.
AT & T
(T) ima sličnu uslugu u nekim područjima. Ali kućne širokopojasne usluge tri bežične tvrtke dijele svoje 5G mreže s mobitelima. To znači da se brzine mogu smanjiti u određeno doba dana zbog zastoja korisnika pametnih telefona u blizini.
| Ključni podaci | |
|---|
| Zapovjedništvo: | Boston |
| Nedavna cijena: | $8.26 |
| Prodaja 2021. (mil): | $22.30 |
| 2026E Prodaja (bil): | $1.10 |
| 2021 Adj. Ebitda (mil): | - $ 98.70 |
| 2026E Adj. Ebitda (mil): | $519 |
| Tržišna vrijednost (bil): | $1.60 |
*Projekcije tvrtke.
Izvor: FactSet
Za razliku od toga, Starryjev prijenos odvija se preko licenciranog spektra u opsezima od 24 GHz i 37 GHz. Te su frekvencije susjedne 5G spektru bežičnih tvrtki; ne postoji mobilna usluga na Starry mreži.
Starry kaže da cijela njegova mreža radi na mmWave spektru najvećeg kapaciteta i napominje da se kuće i zgrade ne pomiču, osiguravajući dosljednu kvalitetu usluge.
Starryjeva usluga počinje od 50 USD mjesečno za brzine od 200 megabita u sekundi, bez dugoročnih ugovora. Planovi se kreću do gigabitnih brzina, suparirajući s najboljom ponudom kabelskih i optičkih opcija na mnogim lokacijama.
Da budemo sigurni, Starryn je posao još uvijek u povojima. Tvrtka je na kraju 63,000. imala samo 2021 pretplatnika u šest američkih gradova. Starry kaže da ima listu čekanja od još 150,000 kupaca, a predviđa da će imati 1.4 milijuna pretplatnika do 2026. godine.
Dionice tvrtke su još mlađe. Starry je prošlog tjedna počeo trgovati na burzi u New Yorku, nakon što je završio spajanje s tvrtkom za stjecanje posebne namjene ili SPAC-om pod nazivom FirstMark Horizon Acquisition.
Zvjezdani projekti s 1.1 milijardom dolara prihoda i 519 milijuna dolara prilagođene zarade prije kamata, poreza, deprecijacije i amortizacije, ili Ebitda, 2026., za prilagođenu Ebitda maržu od blizu 50%. To bi bilo više u odnosu na prodaju u 2021. od 22.3 milijuna dolara i prilagođeni gubitak Ebitda od 98.7 milijuna dolara.
Za sada, međutim, Starryjeve dionice zadržavaju opća slabost oko tržišta SPAC-ova—što nema puno veze s osnovama tvrtke.
Dioničari SPAC-a imaju mogućnost otkupa svojih dionica za proporcionalni udio gotovine u fondu SPAC-a – nešto više od 10 USD po dionici u slučaju FirstMark Horizon. S obzirom da su se dionice Starryjevog SPAC-a trgovale ispod te vrijednosti povjerenja mjesecima prije glasanja o spajanju, dioničari su imali laku priliku za arbitražu: mogli su trgovati svojim dionicama SPAC-a za brzu novčanu zaradu nakon zatvaranja spajanja. Nekih 91% ulagača SPAC-a krenulo je tim putem, umjesto da zadrže dionice Starryja nakon spajanja.
Za Starry je to značilo manje javnih dionica i manju infuziju gotovine kada je zaključeno spajanje 29. ožujka. U vrijeme kada je u listopadu dogovoreno spajanje SPAC-a, uprava je očekivala 452 milijuna dolara novog novca koji će ući u bilancu. Umjesto toga, prihodi su iznosili samo 176 milijuna dolara, a gotovo sve je došlo od naknadnog posla poznatog kao privatno ulaganje u javni kapital ili PIPE, koji je uključivao značajne ulagače Tiger Global i Fidelity.
Starry bi se sada mogao odlučiti prikupiti kapital kroz dug kako bi financirao svoj rast - što nije baš strani koncept za telekomunikacijske tvrtke koje imaju potporu. Kanojia kaže da će tvrtka ažurirati dioničare o svojim planovima bilance kada sljedeći put objavi rezultate u svibnju.
Po Starryjevoj nedavnoj cijeni od 7.95 dolara po dionici, tvrtka ima tržišnu vrijednost od 1.3 milijarde dolara.
Kabel jedan
(CABO), s 1.2 milijuna pretplatnika i prilagođenom Ebitda maržom od 52%, danas ima tržišnu vrijednost od oko 9 milijardi dolara. To sugerira značajan rast za dionice Starryja, osobito nakon što se malo udalji od svog kompliciranog SPAC porijekla.
Starry je pred sobom duga priča o rastu. To je postala rijetkost u svijetu telekomunikacija.
Pišite Nikole Jasinskog na [e-pošta zaštićena]
