(Bloomberg) — Koliko god to ludo zvučalo, sva previranja koja su zahvatila Wall Street tijekom prošlog tjedna još uvijek su ostavila tržišta duga u korporativnoj Americi relativno neoštećena.
Najčitanije s Bloomberga
To je loša vijest za kupce koji padu dionica i nadaju se da će previranja u financijskom svijetu uskoro dosegnuti vrhunac.
Premda veće nego prije posljednjeg skoka stope Federalnih rezervi, premije za rizik za dug investicijskog razreda ostaju skromne u usporedbi s nedavnim stresovima na tržištu — i sve intenzivnijim haosom na tržištima obveznica i valuta.
Sada Goldman Sachs Group Inc. upozorava na potencijalno ponovno određivanje cijena korporativnih obveznica koje riskira dodavanje svježeg goriva burzi dionica, budući da trenutne procjene zarade pripisuju "neopravdano visoku vjerojatnost" da će američko gospodarstvo izbjeći ozbiljnu recesiju.
Upozorenje banke u utorak je izgledalo dalekovidno, jer je još jedan val dužnosnika Fed-a jasno dao do znanja da je njihov rad na obuzdavanju porasta cijena daleko od završetka, prigušivši napredak S&P 1.7 od 500% s padom mjerača za 0.2% na novo medvjeđe tržište nizak.
Pritisak na marže je sve veći, nemilosrdni pad dolara prijeti smanjenjem korporativnih prihoda od 60 milijardi dolara, a mračnija klima za prikupljanje kapitala čini se gotovo neizbježnom jer prinos na 10-godišnje trezorske obveznice skače na granicu od 4%.
Za profesionalce s Wall Streeta koji traže znakove medvjeđe kapitulacije, to sugerira da se stvari moraju pogoršati prije nego što postanu bolje.
"Ponovna cijena kredita bit će samo još jedna kvačica na negativnoj strani" za dionice, rekao je Peter Boockvar, glavni direktor za investicije u Bleakley Advisory Group.
Dok su prinosi skočili na višegodišnje najviše razine u skladu s sveobuhvatnom rasprodajom riznice, spreadovi američkih investicijskih obveznica trenutačno su blizu 150 baznih bodova. To je niže od razina zabilježenih u srpnju i daleko od nekih 370 baznih bodova zabilježenih u ožujku 2020. U međuvremenu, premije za rizik bezvrijednosti kreću se oko 520 baznih bodova, ispod srpanjske granice visoke vode.
Relativna otpornost u suprotnosti je s previranjima koja su zahvatila druge klase imovine. Na valutnim tržištima, funta, euro i jen se raspadaju pod teretom neobuzdanog američkog dolara. Prinosi na državne obveznice skočili su na najviše desetljeće preko krivulje. U Ujedinjenom Kraljevstvu, 30-godišnji giltovi skočili su iznad 5% u utorak prvi put od 2002. godine, povećavajući strahove od početne krize povjerenja na razvijenom tržištu duga.
Istini za volju, korporativne stope neizmirivanja obveza još uvijek su relativno niske. Čak i nakon niza ultra-agresivnih povećanja stopa, svježi podaci od utorka, uključujući osnovne narudžbe kapitalnih dobara i raspoloženje potrošača, sugeriraju da gospodarstvo može izdržati dodatna stezanja, barem za sada.
Ipak, procjene vrijednosti dionica i dalje impliciraju zdrav izgled za profit koji bi mogao biti teško ostvariv. Prema procjenama analitičara koje je sastavio Bloomberg Intelligence, predviđa se da će zarada kompanija iz S&P 500 porasti 6.4% na 239.40 USD po dionici u 2023. godini.
Sve to sugerira da tržište još uvijek pripisuje "neopravdano visoku vjerojatnost mekom slijetanju, ostavljajući prostora za reviziju prema dolje u nadolazećim mjesecima", napisala je Goldmanova strateginja Sienna Mori u bilješci.
Sporiji rast zarade u kombinaciji s višom cijenom kapitala naštetit će najslabijim tvrtkama, posebno na tržištu s visokim prinosima, prema Goldmanu, dok stratezi Barclaysa Plc-a predviđaju da se val sniženja rejtinga širi prema američkom tržištu blue-chip obveznica.
Za sada tržište još ne doživljava val bankrota. Ali ako se slika dobiti zatamni, zakopčajte se za svježi tržišni vatromet potencijalno, prema Shawnu Cruzu, glavnom trgovačkom strategu u TD Ameritradeu.
“To bi moglo postati samoispunjavajuće proročanstvo u kojem se mnoge od tih tvrtki ne mogu posuđivati, ne mogu pristupiti kreditima, bilo zato što ih jednostavno nema ili im je to prevelik teret — a to može dovesti do ozbiljnih problema za gotovo svakog investitora, klasa imovine,” rekao je. "Dionice su na dnu tog kapitala i osjetit će najveći teret toga."
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/stock-bear-market-whole-lot-203606645.html