(Bloomberg) — Svatko tko je proživio tržište bikova 2020. zna: ulagači, posebno oni koji se bave maloprodajom, mogu trpjeti mnogo boli. Koliko god mračno bilo ovdje i sada, svjetlo mami na kraju tunela.
Najčitanije s Bloomberga
Djelovalo je u pandemiji, kada su dionice skočile usred brutalne recesije, a špekulanti koji su ostali kod kuće izgledali su kao geniji kada se gospodarstvo oporavilo. Sada, dok Federalne rezerve Jeromea Powella daju naznake povjerenja da se inflacijski rat može dobiti, čini se da isti duh potiče rast koji je pogurao S&P 500 gotovo 17% u četiri mjeseca.
Još jedna epizoda predznanja iz gomile? Možda. Dobici počinju rasti, s Nasdaq 100 spremnim za svoj peti uzastopni tjedan, a S&P 500 probio se kroz ključnu razinu grafikona. Druga je mogućnost da sjećanja na jednu sretnu epizodu potiču rizične oklade u drugoj, unatoč radikalno drugačijoj pozadini 2022. godine. Bez obzira na uzrok, žurba s otapanjem je u tijeku.
"Ovo je dan FOMO-a", rekla je u intervjuu Kim Forrest, osnivačica i direktorica ulaganja u Bokeh Capital Partners. “Ljudi se samo gomilaju, 'Sranje, propustio sam. Mislio sam da će pasti još 15%.' Bili smo previše pesimistični.”
To je promjena raspoloženja od 180 stupnjeva od prije samo pet tjedana, kada je gotovo cijeli Wall Street očekivao težak početak godine prije oporavka u drugom poluvremenu. Trgovine na malo koje su postale popularne u pomami memea 2021. gotovo su ostavljene za mrtvo, dok su profesionalni špekulanti do kosti srezali pozicioniranje kapitala. Obveznice, tražene zbog njihove otpornosti u vremenima ekonomske krize, bile su jedino što je itko želio.
Umjesto toga, špekulativne dionice bile su te koje su do sada bilježile rast. Dnevni trgovci vratili su se u gomilama. Barem po jednoj mjeri, oni se okušavaju na tržištu više nego ikad prije. Maloprodajni nalozi za trgovanje dionicama i fondovima kojima se trguje na burzi činili su 23% ukupnog volumena tržišta krajem siječnja, što je iznad prethodnog vrhunca dosegnutog tijekom pomame za memeima 2021., prema podacima JPMorgana.
Brzina uspona ne može a da ne izazove pauzu, ne samo zato što je svaki pokušaj održivog povećanja dioničkog kapitala u prošloj godini propao. Federalne rezerve podigle su stope u srijedu na osmom sastanku zaredom, a Powell je rekao da se sprema "još nekoliko" povećanja. Inflacija je i dalje visoka, gospodarski rast usporava, a zapošljavanje se smanjuje u nekim od najvećih tvrtki u zemlji. Predviđena recesija zarada je u tijeku. Otprilike na polovici sezone izvješćivanja za četvrto tromjesečje, profiti kompanija s popisa S&P 500 smanjili su se za više od 2%, prema podacima koje je prikupio Bloomberg.
I usprkos svoj šteti učinjenoj portfelju dionica prošle godine, procjene su još uvijek izgledale povišene u odnosu na povijest kada je 2023. započela. Samo su se još više napuhali, s Nasdaq 100 koji se sada trguje s 27 puta većim profitom.
Ni kratkoročno ne izgleda obećavajuće. Predviđa se da će rast bruto domaćeg proizvoda biti ispod 1% u 2023. prije nego što se sljedeće godine vrati na 1.2%. Trenutačne procjene analitičara kapitala stavljaju rast dobiti u S&P 500 ove godine također ispod 1% — a mnogi misle da je to još uvijek previsoko. Očekivanja prodavača o tome gdje će S&P 500 završiti 2023. najpesimističnija su u više od dva desetljeća.
"Ovdje postoji opasnost da se dionice previše odmaknu ispred višestrukih zarada i ne podržavaju razine više nego ovdje", rekao je George Catrambone, voditelj Americas Tradinga u DWS-u. "Ulagači bi trebali zapamtiti da Fed još uvijek podiže stope."
Pa ipak, ulagači koji su donosili odluke na temelju te sumorne perspektive morali su gledati kako tržište raste. Goldman Sachsova košarica dionica s najkraćim cijenama porasla je preko 30% u 2023., lako nadmašivši rast indeksa S&P 500 od gotovo 9%.
Prema Georgeu Pearkesu, globalnom makro strategu u Bespoke Investment Group, postoje i neki dokazi da bikovske opcije također potiču rast. Primijetio je da povećanje broja poziva podsjeća na vrhunac meme-dionica kada su mali ulagači koristili izvedenice za povećanje povrata.
"U bilo kojem potezu, vidjet ćete da se opcije koriste više nego prije pandemije jer postoji malo mišićne memorije", rekao je. “Tijekom proteklih šest mjeseci vidjeli smo opći porast sklonosti riziku. Vrsta poteza koji danas vidite u nazivu kao što je COIN ili WE ili OPEN samo je apetit koji se povećava.”
Pročitajte više: Wall Street daje iste Fed oklade koje su opetovano spaljene
To ne znači da nema temeljnog objašnjenja za oporavak kapitala. Kao što je često slučaj, analitičari su sve optimističniji što dalje idete u vremenu. Za 2024. očekuje se oporavak prihoda za 11%. To je gledište u koje dionički bikovi vjerojatno vjeruju.
U središtu pozornosti je i činjenica da je Fed u srijedu priznao napredak u svojoj borbi protiv inflacije, posebice izostavljajući prethodne reference na više cijene hrane i energije u svojoj posljednjoj izjavi. Osim toga, tržište swapova sada predviđa smanjenje kamata za pola postotnog boda kasnije tijekom godine, dolar slabi, a prinosi na dvogodišnje obveznice dosegli su najnižu razinu od listopada. cijene u
U samo nekoliko tjedana, ideja o mekom prizemljenju pomaknula se od nemogućeg do potencijalnog ishoda za neke na Wall Streetu. Velike tehnološke tvrtke koje su se napuhale tijekom pandemije smanjuju pozicije i obećavaju da će poboljšati profitne marže. Istodobno, najnoviji podaci o tržištu rada pokazuju kontinuiranu otpornost, osobito u sektoru usluga.
Meta Platforms Inc. poduprla je optimizam da najveće kompanije mogu izbjeći da budu slomljene Fed-ovim gušenjem gospodarstva. Dionice matične tvrtke Facebook skočile su 23% nakon što je tvrtka rekla da će postati manja čak i nakon što je ostvarila rast prodaje koji je premašio procjene. Apple Inc., Alphabet Inc. i Amazon.com Inc. izvješćuju nakon zatvaranja u četvrtak.
Nedavni porast može se pripisati "zaradama većim od očekivanih, inflacijskim inputima koji padaju brže nego što se očekivalo i potencijalu da Fed osjeti da su dovoljno dugo bili restriktivni do četvrtog tromjesečja - ako putanja inflacija se nastavlja brzo”, rekao je telefonom Art Hogan, glavni tržišni strateg u B. Rileyu.
– Uz pomoć Lu Wanga.
(Ažurira cijene u cijelom.)
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/stock-bull-pain-threshold-swells-202218879.html