(Bloomberg) — Ulagači bi se trebali pripremiti za još bolova jer američki dionički indeksi još nisu dosegli dno u ovoj godini, prema Mikeu Wilsonu, glavnom američkom kapitalnom strategu u Morgan Stanleyju.
Najčitanije s Bloomberga
"Indeks je obično posljednja stvar koja pada", rekao je Wilson, koji je predvidio ovogodišnju rasprodaju dionica, za "Bloomberg Markets" u srijedu, govoreći o S&P 500. "Lipanj je vjerojatno bio najniži za prosječne dionice, ali indeks, mi mislim, još uvijek se moram izvući iz tih lipanjskih padova."
Američka referentna vrijednost porasla je čak 17% u odnosu na najnižu razinu iz sredine lipnja od 3,666.77, nakon pada od više od 20% tijekom prve polovice. S&P 500 je potom pao od sredine kolovoza zbog zabrinutosti da bi agresivno monetarno stezanje Federalnih rezervi moglo dovesti gospodarstvo u recesiju.
"Promatramo 3,400 za scenarij recesije rasta ili mekog slijetanja", istaknuo je Wilson.
To bi značilo pad od 15% za S&P 500 od zatvaranja u utorak. “Prava recesija” dovela bi indeks negdje blizu 3,000. I dok je teško predvidjeti tržišno dno, glavni bančin strateg za dionice u SAD-u rekao je da je "smjer prema dolje barem u sljedećem kvartalu ili dva."
Američke dionice borile su se da pronađu čvrst oslonac posljednjeg dana kolovoza, mjeseca u kojem je sve, od državnih obveznica do robe, palo jer su središnje banke pojačale svoje napore da spriječe goruću inflaciju. Ulagači su sa zebnjom iščekivali izvješće o zapošljavanju od petka, koje bi trebalo pružiti više naznaka o tempu povećanja Fed-a.
Pročitajte: Powell odustaje od cilja mekog prizemljenja jer traži recesiju rasta
Trendovi operativnih marži bili su lošiji od predviđanja, istaknuo je Wilson, dodavši kako očekuje da će se ovaj negativni smjer nastaviti.
"P/E višestruki je pogrešan ne zato što će Fed biti neodlučan, već zato što je dioničko tržište previše optimistično u pogledu izgleda zarade", rekao je Wilson govoreći o omjeru cijene i zarade. "Višekratnici će početi padati kako se zarada bude smanjivala, a onda će negdje u sredini tog procesa smanjenja zarade tržište doći do dna i mislimo da je to vjerojatno između rujna i prosinca."
Na najnižoj razini u lipnju, S&P 500 trgovao se 18 puta većim od zarade, što je višestruko više od najnižih procjena viđenih u svih prethodnih 11 ciklusa pada od 1950-ih. Trenutni P/E za indeks nalazi se iznad 19.
U međuvremenu, procjene dobiti S&P 500 za 2023. padaju posljednjih tjedana. Konsenzusna zarada smanjena je za 6.60 dolara po dionici za sljedeća četiri tromjesečja ukupno, pri čemu su očekivanja za treće tromjesečje pretrpjela najveći udarac, rekli su stratezi Bloomberg Intelligencea Gina Martin Adams i Wendy Soong u bilješci objavljenoj 18. kolovoza.
Budući da je Fed i dalje laserski usredotočen na ekonomske podatke, Wilson misli da će središnja banka "uvijek planirano kasniti" budući da se oslanja na dvije podatke koji gledaju unatrag: podatke o tržištu rada i inflaciju.
“Dok se tržište rada raspadne, bit će prekasno”, rekao je, jer će tada biti očito da je američko gospodarstvo u recesiji. "Fed je relevantan, ali mislim da smo većinu problema Fed-a odredili nakon prve godine", dodao je.
Nekoliko dužnosnika Fed-a, posljednja od kojih je predsjednica Fed-a Clevelanda Loretta Mester, neovisno o tome istaknuli su svoju predanost borbi protiv visoke inflacije u četiri desetljeća ovog tjedna, ali su ostali nejasni u pogledu toga koliki će njihov politički potez biti sljedeći mjesec.
Pročitajte više: Fed-ov Mester podržava stope iznad 4% početkom sljedeće godine, nema smanjenja 2023.
Predsjednik Fed-a Jerome Powell u govoru 26. kolovoza na Fed-ovom godišnjem okupljanju u Jackson Holeu, Wyoming, rekao je da je snižavanje cjenovnih pritisaka prema njihovom cilju od 2% Fed-ov "sveobuhvatni fokus".
Ipak, unatoč volatilnosti tržišta, energetske dionice i dalje nadmašuju širi indeks. Zbog toga je Wilson, čija je tvrtka neutralna u tom sektoru, predložio promatranje S&P 500 isključujući tu industriju.
"Kada energija ide dobro, obično je loše za sve ostalo", rekao je, dodajući da će se razlika nastaviti. “Energija je zapravo antiteza svemu ostalom.”
(Ažurira se komentarima i dodaje grafikon)
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/stock-indexes-face-fresh-low-175512474.html