Gornji red
Tržište dionica postiglo je zadivljujući porast usred nade da je najgore od povećanja kamatnih stopa Federalnih rezervi prošlo i da se inflacija ohladila, ali analitičari Bank of America u utorak su upozorili da su cijene i dalje previsoke, a dionice i dalje preskupe da bi bile na medvjeđem tržištu gotovo, barem prema jednom pravilu koje je savršeno vrijedilo u prošlosti.
Niti jedno medvjeđe tržište od barem 1935. godine nije završilo kada su inflacija i dionice toliko visoke koliko jesu … [+]
Getty
Ključne činjenice
U obavijesti za klijente od utorka, analitičarka Bank of America Savita Subramanian rekla je da je održivo tržište bikova i dalje "malo vjerojatno", iako je S&P 500 porastao za više od 16% na 4,262 boda otkako je 16. lipnja, dan nakon Fed-a, pao na najnižu razinu ove godine dužnosnici odobren najveće povećanje kamatne stope u 28 godina u borbi protiv desetljećima visoke inflacije.
Subramanian i njezin tim prate dugačak popis pokazatelja (Fed-ovo smanjenje stopa, porast nezaposlenosti ili rast tržišta od 5%) koji pomažu signalizirati početak tržišta bikova, ali do sada je samo 30% tih stavki ispunjeno; povijesno, 80% popisa je označeno prije nego što tržišta dođu do dna.
Konkretno, oni pišu da nijedno medvjeđe tržište od 1935. nikada nije završilo kada indeks potrošačkih cijena i S&P-ov prosječni omjer cijene/zarade zbroje 20 ili više—što je fenomen nazvan "Pravilo 20" koji signalizira da su dionice i dalje preskupe u odnosu na njihove zarade i vjerojatno imaju daljnji prostor za pad; uz inflaciju od 8.5%, metrika trenutno iznosi 28.5.
Kako bi se zadovoljilo pravilo i signaliziralo da bi dionice mogle ponovno doći do rasta tržišta, S&P 500 tvrtke morale bi premašiti očekivane zarade za prosječno 50%, kaže Subramanian—ili u ekstremnijim scenarijima, S&P bi trebao pasti više od 40% na 2,500 bodova, ili inflacija pasti na 0%.
Istraživanje banke pokazuje da su potrošačke robe i diskrecijski sektori potrošača najviše ugroženi u trenutnom okruženju, iako bi se osnovne robe mogle bolje održati kao maloprodajni divovi poput Walmarta i Targeta prijaviti da potrošači sve više preusmjeravaju potrošnju na potrepštine poput hrane i plina, za razliku od diskrecijskih stavki poput odjeće i kućnog namještaja.
Analitičari nisu jedini koji podižu zastave: u ponedjeljak je tim predvođen Lisom Shalett iz Morgan Stanley Wealth Managementa rekao da "nije spreman reći 'sve je jasno'" jer pokazatelji recesije još uvijek bljeskaju, a očekivana zarada nije dovoljno pala da bi se moglo objasniti za sporiji gospodarski rast, dodajući "dionice su osjetljive na sve podatke koji ne potvrđuju bikovski narativ."
Ključna pozadina
Glavni burzovni indeksi umočen u područje medvjeđeg tržišta u lipnju dok su ulagači iščekivali Fedovo najveće povećanje kamatnih stopa od 1998., ali dionice su se od tada uglavnom oporavile nadajući se da je inflacija konačno dosegla vrhunac. U jednom trenutku kada je ove godine pao 23%, S&P je sada u padu od samo 11% od početka siječnja. Međutim, gospodarstvo neočekivano smanjio drugi uzastopni kvartal ove godine, a strahovi od prijeteće recesije još uvijek nisu splasnuli. Očekivanja za treće tromjesečje gospodarski rast je pao, posebno zbog lošijih podataka o tržištu nekretnina od projiciranih.
Glavni kritičar
"Iako su rizici recesije i dalje visoki - izgledi su jednaki do 2023. - najvjerojatniji izgledi ostaju da će gospodarstvo izbjeći pad", napisao je glavni ekonomist Moody's Analyticsa Mark Zandi u bilješci za vikend. Napominje da je tržište rada ostalo elastičan unatoč zabrinutosti oko gospodarstva i ukazuje na nedavno opadanju brojke o inflaciji kao "posebno ohrabrujuće".
Daljnje čitanje
Dow pada za 200 bodova, dionice gube snagu nakon pada ciljane dobiti (Forbes)
Izvor: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/08/17/stock-market-crash-isnt-over-according-to-indicator-with-perfect-track-record/