Tržište dionica vjerojatno je spremno za još jedan pad jer postoje brojni ekonomski upozoravajući znakovi, upozorava JPMorgan

Gornji red

Unatoč rastućim nadama da bi SAD konačno mogao izbjeći recesiju koja se željno iščekuje, ekonomisti JPMorgana upozoravaju klijente da mnoštvo pokazatelja još uvijek bljeska sve jezivijim znakovima upozorenja - što čini vjerojatnim da bi se gospodarstvo i dionice mogli pokolebati u nadolazećim mjesecima, osobito nakon učinaka Povećanje stope Federalnih rezervi moglo bi proći godinama dok ne prođe kroz tržišta.

Ključne činjenice

"Signali upućuju na nevolje", napisali su analitičari JPMorgana predvođeni Mislavom Matejkom u bilješci od ponedjeljka, postavljajući niz znakova upozorenja koji upućuju na to da bi se najnoviji rast burze trebao nastaviti izblijedjeti prije kraja ožujka i da bi ovo tromjesečje moglo "možda" obilježiti najvišu vrijednost tržišta dionica u ovoj godini.

Kao prvo, krivulja prinosa ostala je "jako obrnuta" - pojava koja je prethodila svakoj recesiji u SAD-u u proteklih 50 godina - unatoč rastućem optimizmu da bi SAD mogao izbjeći gospodarski pad; krivulja je najizokrenutija nego što je bila od 1980-ih, a JPMorgan upozorava: "Nikada nismo pobjegli od recesije od ove točke."

Dodatno, smanjena je ponuda novca u SAD-u, koja mjeri sigurnu imovinu koju kućanstva i poduzeća mogu koristiti za plaćanje iznenada od ožujka i negativan je na godišnjoj razini prvi put od 2006., sve dok su banke počele provoditi stroži standardi kreditiranja—što je dovelo do oštrog pada potražnje za kreditima koji je bio tipičan prije prošlih recesija.

"Šteta je učinjena, a posljedice su vjerojatno tek pred nama", pišu analitičari, upozoravajući da bi Fed-ovo agresivno povećanje kamatnih stopa u protekloj godini moglo potrajati i do dvije godine da zatalasa gospodarstvo.

Otplate hipoteke kao udio u prihodu već su se udvostručile s 13% na 26%, a stopa štednje pala je gotovo na nulu, ali Matejka napominje da se još uvijek očekuje da će Fed povećati stope barem još dva puta ove godine, a dionice nikada nisu dosegla ciklički najnižu razinu prije nego što je Fed prestao rasti.

Unatoč dugotrajnom medvjeđem raspoloženju, drugi su i dalje mnogo optimističniji: prošlog su tjedna ekonomisti Goldmana predvođeni Janom Hatziusom pričvrstili izglede za recesiju na samo 25% (dakle ispod prosječnih projekcija od 65%), odražavajući "kontinuiranu snagu tržišta rada" nakon blockbuster poslovi prijaviti i rani znakovi da poduzeća postaju optimističnija u pogledu gospodarstva.

Što gledati

Fed bi trebao objaviti sažetak svog posljednjeg sastanka u srijedu—dajući uvid u to kako dužnosnici razmišljaju o gospodarstvu dok nastavljaju svoju najagresivniju kampanju pooštravanja u desetljećima. Prošli tjedan, predsjednica Fed-a Clevelanda Loretta Mester priznao vidjela je "uvjerljiv" razlog za drugo povećanje stope za pola boda ranije ovog mjeseca, umjesto skromnijeg povećanja za četvrtinu boda koje je konačno odobreno. Iako je pozdravila umjerenost u očitanjima inflacije od prošlog ljeta, upozorila je da je "razina inflacije važna, a ona je još uvijek previsoka."

Ključna pozadina

Usred rekordne potrošačke potrošnje i paralizirajućih ograničenja opskrbnog lanca, inflacija je u lipnju naglo porasla na najvišu razinu u 40 godina od 9.1%—primoravši Fed da podigne kamatne stope kako bi pomogla ublažiti potražnju potrošača i ublažiti rast cijena. S povećanjem kamatnih stopa središnje banke koje usporava gospodarstvo, mnogi su stručnjaci tvrdili da bi Fed mogao riskirati nepotrebnu recesiju, ali sve češće su drugi upozoravali da bi inflacija mogla ostati na povijesno visokim razinama dulje od očekivanog ili čak ponovno buknuti. "Tržišta priznaju da Fed možda nije ni blizu", napisao je strateg Sevens Reporta Tom Essaye u bilješci od utorka, dok su dionice smanjen nakon zarade od maloprodaje koja je lošija od očekivane.

Ono što mi ne znamo

Iako nije jasno kada će Fed prestati podizati stope, analitičari Goldmana i Bank of America svojim su prognozama dodali još jedno povećanje stope nakon prošlotjednog očitanja inflacije koja je bila gora nego što se očekivalo. Sada očekuju da će središnja banka podići stope na najvišu razinu od 5.5%, što bi potencijalno moglo doseći najvišu razinu u više od 20 godina.

Daljnje čitanje

Dow tone 400 bodova dok maloprodajna kolotečina ulazi u 'FOMO' reli 2023. (Forbes)

Dužnosnik FED-a upozorava da vrući podaci o inflaciji služe kao 'priča upozorenja' (Forbes)