Oporavak tržišta dionica: pravi posao ili lažna glava?

Jonathan Shenkman, financijski savjetnik i upravitelj portfelja, Shenkman Wealth Management: Apsolutno vjerujem da bi dugoročni investitori trebali biti optimistični u pogledu tržišta. Iako je ovo nedvojbeno izazovno gospodarsko okruženje, važno je imati na umu širu sliku. Iako su američke dionice porasle od lipnja, još uvijek su daleko od dvoznamenkastih vrijednosti u odnosu na svoje rekordne vrijednosti u prosincu. Ovo bi trebala biti atraktivna prilika za investitore s višegodišnjim horizontom. Od Drugog svjetskog rata recesije su u prosjeku trajale samo 11 mjeseci. Na kraju krajeva, bilo je to 18 mjeseci zbog velike recesije. Najkraće, tijekom pandemije Covid-19, bilo je svega dva mjeseca. Federalne rezerve postale su bolje u upravljanju zalihama novca u zemlji. Ukratko, postoje sigurnosne mreže koje osiguravaju da loša vremena ne potraju predugo. 

Treće, od 1926. godine, nakon što se uračunaju dividende, tržište SAD-a je poraslo otprilike tri od svake četiri godine. Postoji dobra šansa da će investitori koji se skrivaju u gotovini propustiti oporavak tržišta nakon teške godine. 

Ulagači ne bi trebali podcijeniti otpornost i sposobnost prilagodbe Amerikanaca. Tijekom Covida, gospodarstvo se lako moglo potpuno ugasiti, ali u roku od nekoliko tjedana mnoge su se tvrtke uspjele okrenuti, virtualno služiti svojim klijentima i ostvariti rekordnu dobit. Uvjeren sam da će menadžerski timovi mnogih vodećih američkih tvrtki pronaći kreativne načine za povećanje prihoda i povećanje cijena dionica. Povijesno gledano, tržišta imaju tendenciju nagrađivati ​​one koji su optimistični. Ovaj put nije drugačije.

Andrew Wang, izvršni partner, Runnymede Capital Management: Unatoč nedavnom usponu, koji je bio vrlo snažan, i ispisu inflacije boljem od očekivanog, negativne strane još uvijek nadmašuju pozitivne. Tražeći signale kroz buku, vjerojatno ćemo vidjeti stvarno usporavanje rasta u sljedeća dva do tri kvartala. Mislim da bi ulagači trebali pažljivo pratiti rast realnog BDP-a SAD-a. Ako se nastavi usporavati, to stvara teško okruženje čak i za velike tvrtke. 

Također vidimo sve veći rizik od recesije korporativnog profita. Čak i ako smo vidjeli vrhunac inflacije, trenutne razine još uvijek su povijesno visoke. Mislim da inflacija od 8.5 posto nije ničija ideja zdravog rasta cijena. A inflacija vrši pritisak na korporativne marže. Inflacija također nastavlja negativno utjecati na prihode Amerikanaca. Prosječna plaća po satu, prilagođena inflaciji, pala je 3% u srpnju u odnosu na prošlu godinu. Ova inflacija i oprezniji potrošač izazov su za tvrtke u sektoru maloprodaje. A budući da potrošači pokreću rast američkog gospodarstva, učinak bi mogao biti i širi.

Kelly Milligan, direktorica, Quorum Private Wealth: Još uvijek se suočavamo s pandemijama, visokom inflacijom, potencijalnom recesijom, neizvjesnošću politike Fed-a, ograničenjima opskrbnog lanca, ratom u Ukrajini, napetostima s Kinom i nadolazećim izborima u sredini mandata. Ne osjećam se optimistično zbog tih naslova, a tržišta se ne osjećaju "sigurno".

Ali teško je obraditi vijest dana i ikada se osjećati potpuno optimistično. Unatoč munjevitom pada tržišta u ožujku i početku pandemije Covida, 2020. bila je odlična godina za ulaganja. Glavne vijesti u siječnju 2020. bile su trgovinske carine, mogući opoziv, Brexit, neizvjesnost izborne godine, dug s negativnim prinosom i usporavanje rasta u Kini. Indeks S&P 500 završio je 2020. s rastom od 18.4%. 

Uvijek ima negativnih naslova. S vremenom, ulagači dobivaju kompenzaciju za izlaganje kapitala riziku unatoč svim negativnostima. Naš najbolji savjet je diverzificirati, diverzificirati, diverzificirati—ne samo u dionice i obveznice, već iu komercijalne nekretnine, privatni kapital, privatne kredite, infrastrukturu i drugdje. To je najbolja obrana od naslovnog rizika i tržišta koja se možda nikad ne čine optimističnima.

Alan Rechtschaffen, financijski savjetnik i viši upravitelj portfelja, UBS Financial Services: Mislim da ovdje ima dovoljno prostora za optimizam. A ako se dovoljno ljudi tako osjeća, to je samo po sebi najbolji način da se pomaknu ovi životinjski duhovi nakon Covida i podignu tržišta na viši nivo. Sada, hoćemo li za mjesec dana biti na tržištu bikova? Svatko tko vam kaže da zna odgovor na to pitanje izmišljao bi. Ali moj osjećaj je krajnje optimističan. 

Pitanje je kako izraziti osjećaj optimizma i biti realan u vezi s činjenicom da postoji mnogo neizvjesnosti? Ljudi gledaju stvari kao što su obrambeni sektori i vrijednosne dionice, koje obično dobro prolaze u razdobljima veće inflacije. Ako ne želite igrati na sigurno, pogledajte tehnologiju: Budućnost ne može biti svjetlija u smislu mogućnosti koje postoje. Ali morate se suočiti s činjenicom da su ljudi bili pogođeni prvom polovicom godine, što je bila najgora tržišna korekcija od 1970. godine. 

Peter Shieh, viši savjetnik za bogatstvo, Citi Wealth Management: Korištenje električnih romobila ističe srpanjski podaci o inflaciji definitivno je izgledao puno bolje, pa je to ljudima dalo nadu da ono što Fed radi funkcionira. Drugo, BDP se malo smanjuje, što daje nadu da bi Fed mogao malo usporiti svoje povećanje kamata. Međutim, Fed je još uvijek u ciklusu stezanja. A pooštravanje od 50 baznih bodova umjesto 75 još uvijek je puno u usporedbi s prethodnim ciklusima pooštravanja - četiri ili pet godina vrijedno pooštravanja stavljamo u samo nekoliko mjeseci. 

Ali ova kontrakcija vjerojatno tek počinje. BDP bi se zapravo mogao pogoršati prije nego što postane bolji. Dakle, ako gledamo dva kvartala, ovo bi moglo trajati četiri kvartala ili duže. I ne zaboravite da će Fed od rujna smanjiti svoju bilancu za 95 milijardi dolara mjesečno. Obično se dvije trećine pada događa u zadnjoj trećini medvjeđeg tržišta. Dakle, ako smo tek u početnoj fazi toga, potencijalno ima još puno toga za doći. Poručujem klijentima da iskoriste ove mogućnosti. Budite spremni promijeniti svoje portfelje. Ako ste bili uhvaćeni s pozicijama s višom vrednovanjem, višim P/E, višom beta vrstom, ovo je gotovo dar koji će vam omogućiti da izađete iz te pozicije i odigrate malu obranu.

Philip Malakoff, izvršni direktor, First Long Island Investors: Kratak odgovor je da, jesam ako govorimo o sljedećih 12 do 18 mjeseci. S obzirom na to da se tržište prilično snažno oporavilo u proteklih šest ili sedam tjedana, vjerojatno je potrebno malo povlačenje u kratkom roku. Ali imali smo lijep oporavak od dna. Mislim da mnogo toga ima veze s činjenicom da su stvari bile jako preprodane. Promjena smjera bila je neočekivana zbog nedavne pristranosti, sklonosti ulagača da traže zamah ili ukorijenjenog sentimenta. 

Jedan od razloga za promjenu bio je Prinos od 10 godina, koji je skočio na 3.5%, neočekivano se ohladio: vrlo brzo je otišao na gotovo 2.5%, a zatim na 2.75% ili tako nešto. Inflacija je, nadamo se, dosegla vrhunac; tamo smo vidjeli pozitivne vijesti i vidjet ćemo hoće li se nastaviti. 

Neki osjećaju da bi Fed mogao biti manje jastreb. Dugoročno, kamatne stope i zarada pokreću tržišta. I čini se da su se dugoročne kamatne stope stabilizirale. Ali najvažniji razlog, uz kamate, jest zarada. Općenito, zarade poduzeća bile su daleko veće nego što su svi mislili da će biti. 

Napomena urednika: Ovi su odgovori uređeni radi duljine i jasnoće.

Pišite [e-pošta zaštićena]