To je smak svijeta kakvog ga poznajemo. Burza, međutim, ne ide nikamo.
Posljednji puni tjedan trgovanja u veljači završio je optimizmom da će ruska invazija na Ukrajinu brzo završiti i da neće postati globalno pitanje. Kako smo pogriješili. Prizori iz Ukrajine bili su poražavajući, a iako je otpor bio jak, ruska taktika postala je ekstremnija. Europa se okupila kao odgovor, ali sankcije ne izgledaju kao da će donijeti brzi završetak rata.
Stoga ne čudi što je burza imala težak tjedan. The
Dow Jones industrijski prosjek
izgubio 1.3%, četvrti tjedan zaredom u gubitku, dok je
S&P 500
također izgubio 1.3% i
Nasdaq Composite
pao 2.8%.
U ovakvim je trenucima lako biti malodušan, kako zbog stanja u svijetu tako i zbog tržišta. I čini se da najgore tek dolazi. Ruski predsjednik Vladimir Putin ne pokazuje znakove popuštanja, unatoč suočenju s razornim mjerama koje bi mogle uništiti rusko gospodarstvo. Cijene nafte rastu, inflacija raste, a Federalne rezerve će početi povećavati stope.
Dovoljno je napraviti jednu glavu za sigurnost gotovine, pa čak i učiniti da Brazil izgleda kao privlačno odredište za ulaganje dolara.
No, postoji velika razlika između korekcije i punopravnog medvjeđeg tržišta, koje je obično popraćeno recesijom — a američko gospodarstvo može biti čvršće nego što mnogi očekuju. Uzmite cijene nafte. S obzirom na to da je nafta West Texas Intermediate, američka referentna vrijednost, skočila preko 110 dolara po barelu i na vidiku je još više dobitaka, mnogi promatrači ukazuju na činjenicu da su više cijene nafte često prethodile recesiji. Ali to nije bio slučaj 1987., 1996., 2011. ili 2018., kada je nafta skočila, ali recesije nije došlo, primjećuje glavni ekonomist MKM Partners Michael Darda.
Što je još važnije, monetarna politika je još uvijek laka – i to će biti još neko vrijeme – što bi trebalo omogućiti gospodarstvu da apsorbira bol koji dolazi od viših cijena sirove nafte. "Skori cijene nafte koji se monetiziraju prilagodljivom monetarnom pozadinom podići će razinu cijena, ali recesija dolazi tek nakon što monetarna politika postane restriktivna, a mi smo daleko od takve mogućnosti", piše Darda.
Čini se da se američko gospodarstvo drži, barem za sada. Maloprodajne dionice poput
Kohl je
(oznaka: KSS) i
Nordstrom
(JWN) skočio je prošlog tjedna nakon što je prijavio zaradu veću od očekivane i snažne smjernice. Izvješće o platnim listama za veljaču također je pokazalo ekonomiju koja je, čini se, prešla Covid, jer su se vratili poslovi u razonodi i ugostiteljstvu, zdravstvu i građevinarstvu. Još bolje: samo 4.2 milijuna ljudi reklo je da ne može raditi jer je njihov poslodavac imao problema s Covidom, što je manje od šest milijuna u siječnju.
Ako se američko gospodarstvo još jednom pokaže otpornim, sadašnji pad mogao bi na kraju ostati zapamćen kao samo još jedna "straha od rasta", kaže Lori Calvasina, voditeljica američke strategije kapitala u RBC Capital Markets. Od financijske krize dogodila su se četiri takva straha, 2010., 2011., 2015. i 2018. Trajala su u prosjeku 147 dana, s srednjim padom od 17.3% za S&P 500. To ukazuje da je pred nama još lošija strana, ali povrati od tih padova bili su brzi i dugotrajni, s dionicama koje su porasle za 6.5% tijekom prvih pet dana nakon dna i 24% u sljedećih šest mjeseci.
“To je kao da izlazi odskočna daska”, kaže ona. “Možda nismo uočili potpunu lošu stranu, ali oporavak ide brzo.”
Kad konačno dođu.
Pišite Ben Levisohn na [e-pošta zaštićena]