(Bloomberg) — Brutalna godina za američke dionice bliži se kraju s malo uvjerenja na Wall Streetu da će se izgledi uskoro poboljšati.
Najčitanije s Bloomberga
Nakon bilježenja oporavka od listopada zbog špekulacija da se Federalne rezerve približavaju kraju svojih najagresivnijih povećanja kamata u desetljećima, cijene dionica su se povukle u posljednja dva tjedna zbog obnovljene zabrinutosti da će stroža monetarna politika ugušiti gospodarski rast u prvoj polovici slijedeće godine. Indeks S&P 500 izgubio je gotovo 20% ove godine. Rastuće dionice osjetljive na tečaj još su jače pogođene, pa je Nasdaq 100 pao za više od 30%.
"Idemo prema recesiji, ali to će biti priča o dva poluvremena iduće godine, u kojem će se tržište dionica vjerojatno poboljšati u drugom poluvremenu", rekao je Sam Stovall, glavni investicijski strateg u CFRA-i. Očekuje da će S&P 500 ponovno testirati svoje najniže vrijednosti u listopadu u prvoj polovici 2023., ali će sljedeće godine završiti oko 4,575, što je rast od gotovo 19% u odnosu na zatvaranje u petak.
Ključno pitanje s kojim se sada suočava Wall Street je koliko je Fed blizu okončanja povećanja stopa - trenutak koji je povijesno donosio dvoznamenkaste povrate za dionice.
Luca Paolini, glavni strateg u Pictet Asset Managementu, stroži financijski uvjeti spremni su preusmjeriti fokus ulagača sljedeće godine s inflacije na rizike koje donosi usporavanje gospodarstva. On je medvjeđi o američkim dionicama u idućih tri do šest mjeseci i promatra tri ključna čimbenika koji bi mogli okončati tržišno smanjenje cijena: pad u procjenama korporativnih zarada, strmiju krivulju prinosa na obveznice i jeftinije procjene najosjetljivijih dionica na cikluse u gospodarstvu.
"Još uvijek smo na medvjeđem tržištu", rekao je Paolini. “Vrhunac inflacije je jasan, ali očekujemo da će dionice sljedeće godine biti slabe. Pad inflacije mogao bi biti spor i bolan - definitivno nedovoljan da bi središnje banke priješle sa pooštravanja na popuštanje. Zato iduće godine ne očekujemo smanjenje kamata. Mnogo sam više zabrinut za rast nego za inflaciju u 2023. godini.”
Iako je cijena S&P 500 u barem skromnoj recesiji zarade, viši troškovi zaduživanja i stalna gospodarska neizvjesnost vjerojatno će potisnuti potencijalne dobitke na dionicama tijekom sljedeće godine, prema modelu fer vrijednosti Bloomberg Intelligencea.
Kad će doći dno, međutim, žestoka je rasprava. A postoji i rizik da su procjene dobiti još uvijek previše optimistične. Ukupni 12-mjesečni cilj brokerskih analitičara od 4,498 za S&P 500 pretpostavlja da će zarada porasti 4.3% — znatno više od BI-jeva modela impliciranog pada od 2%.
Još jedan znak pesimizma: ovogodišnji pad je stratege Wall Streeta pretvorio u medvjede po prvi put u najmanje dva desetljeća, s prosječnom prognozom analitičara koji predviđa pad S&P 500 2023. godine. No, burzovni bikovi se nadaju da bi to moglo biti suprotan signal za dionice i da pretjerano medvjeđi sentiment ukazuje na dno tržišta.
Osim toga, nedavno zahlađenje inflacije daje razloga za optimizam. Od 1950., S&P 500 je objavio ukupni povrat od 13% u prosjeku tijekom 12 mjeseci nakon 13 velikih vrhunaca inflacije, prema Jimu Paulsenu, glavnom investicijskom strategu u The Leuthold Group. A u 10 slučajeva u kojima je indeks porastao u godini nakon značajnog skoka inflacije, S&P 500 nastavio je isporučivati prosječni ukupni povrat od 22% u godini nakon toga, pokazuju podaci tvrtke.
Iako će se američke dionice vjerojatno početi oporavljati u nekom trenutku 2023., moglo bi trebati više od dvije godine da S&P 500 ponovno dosegne svoju najvišu razinu u siječnju, navodi BI. Zapravo, Fedova potreba da zadrži povišene stope u uvjetima još uvijek visoke inflacije mogla bi utjecati na zarade i zadržati prosječne godišnje povrate za S&P 500 na 5.7% u sljedeće tri godine, u usporedbi s 12.7% od 2010. do 2019., prema Gina Martin Adams, glavni strateg BI-a za kapital.
Seema Shah, glavni globalni strateg u tvrtki Principal Asset Management, predviđa da će sljedeća godina i dalje biti posebno izazovna za tehnološke dionice, čije se povišene vrijednosti smanjuju kako rastu troškovi posudbe.
"Svakako će sljedeća godina biti izazovna, ali će otvoriti neke prilike za ulagače u dionice", rekao je Shah, koji očekuje da će američko gospodarstvo proći kroz recesiju u drugoj polovici 2023. "Fed vjerojatno neće odgovoriti na ekonomske pad s bilo kakvim olakšanjem. Dok je ova godina bila u znaku kompresije vrednovanja, sljedeća će godina biti u znaku pada zarade, tako da očekujemo daljnje gubitke na tržištu kapitala.”
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-brutal-leaves-wall-190007426.html