Divlje kolebanje burze stavlja zaradu u fokus dok inflacija lomi nade Fed-ovih 'glavnih'

Nepopustljiva inflacija raspršila je nade u brzi odmak od agresivnih povećanja kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi, što zauzvrat potkopava izglede američkih korporativnih prihoda za 2023. i potiče raspravu o tome hoće li sljedeća velika financijska kriza možda biti na pomolu.

Rujan je topliji od očekivanog indeks potrošačkih cijena izvješće, koje je uključivalo sedmu uzastopnu godišnju ukupnu stopu inflacije od 8% i više, ostavilo je malo sumnje da će postojani cjenovni pritisci trajati barem do kraja godine. Ekonomisti i trgovci sada stavljaju a Ciljana stopa federalnih fondova od 5%. na karti za sljedeću godinu, razina za koju se smatra da ima negativne posljedice za zarade poduzeća i tržište dionica. To bi također moglo izazvati zabrinutost zbog mogućeg krah tržišta i gospodarstva na razini Velike financijske krize i recesije 2007.-2009.

Kao treća četvrtina sezona zarade počelo u petak - s objavama od JPMorgan Chase & Co. JPM, Citigroup Inc. C, Wells Fargo & Co. WFC i Morgan Stanley MS — još uvijek je postojala mrvica nade da bi ostali korporativni rezultati zasad mogli opstati. Dionice su također uspjele povući a šokantan skup u četvrtak usprkos vrućim očitanjima inflacije u rujnu, što analitičari pripisuju kratkom pokrivanju od strane ulagača nakon rasprodaje u šest sesija koja je ostavila S&P 500
SPX,
-2.37%
na najnižem zatvaranju od studenog 2020. u srijedu.

Pročitajte: Zašto su dionice postigle povijesni skok nakon još jednog vrućeg izvješća o inflaciji i Četvrtak je bio 'jedan od najluđih dana u mojoj karijeri' na tržištima, kaže Rick Rieder iz BlackRocka

Ipak, "svi razumiju da su procjene zarade za sljedeću godinu - s 8% konsenzusnom procjenom za rast zarade 2023. u usporedbi s 2022. - u ovom trenutku pomalo fantazija", rekao je Dan Eye, glavni direktor za investicije u Fort Pitt Capital Group u Harrisburgu , Pa., koja nadzire imovinu od 5 milijardi dolara. "Mislim da niti jedan strateg ili analitičar koji pomno prati tržište ne predviđa da će se zarada zadržati do 2023. Nalazimo se u situaciji u kojoj je pitanje koliko ih treba smanjiti."

U međuvremenu, indeks S&P 500 nastavlja trgovati u "opadajućem kanalu" koji je na snazi ​​od sredine kolovoza, prema Fioni Cincotti, višoj analitičarki financijskih tržišta u City Indexu u Londonu. Pad indeksa S&P 3,600 ispod 500 u petak održava "nadu u daljnji pad", dok bi pad ispod 3,490 otvorio vrata razini od 3,390 postignutoj u veljači 2020., rekla je.

Rujansko izvješće CPI-a "potvrđuje strahove da je inflacija puno ljepljiva i mnogo više ugrađena u gospodarstvo nego što smo možda unaprijed mislili i da će proces snižavanja inflacije biti puno dulji nego što se u početku očekivalo", rekao je Cincotta putem telefona. "To znači da će Federalne rezerve dulje morati agresivnije podizati stope, što će biti loša vijest za gospodarski rast i znači da je recesija vjerojatnija."

Dionicama se trguje na razinama koje impliciraju "agresivniji Fed i više kamatne stope na dulje vremensko razdoblje." S obzirom na to da su cijene dionica još uvijek 17.8 puta veće od zarade po dionici prema njezinim procjenama, Cincotta vidi "dobre izglede" za još jedan pad dionica od 10% u sljedećih nekoliko mjeseci jer će zarade diskrecijskih tvrtki za potrošače biti posebno teško pogođene. Rekla je da će se S&P morati vratiti iznad 3,800 da bi se predomislila.

"Čini se kao da se iznose najgori mogući scenariji i da smo trenutno u silaznoj spirali", rekla je.

Pročitajte: 5 trendova za praćenje i pet akcijskih točaka koje treba poduzeti kada zarada počne. I da, inflacija će biti velika.

Doduše, zarade poduzeća općenito su se uspjele održati bolje od očekivanog tijekom drugog kvartala, s tvrtkama poput eBay Inc.
EBAY,
-2.32%
i Best Buy Co.
DJEČA,
-1.80%
proizvodeći zdrave rezultate. Slična snaga također je vidljiva u rezultatima PepsiCa u trećem kvartalu
POLET,
-2.53%
otpušten u srijedu, koji je otkrio da su potrošači i dalje spremni platiti više i ponudio nadu da bi druga izvješća o zaradi mogla ispasti bolja od očekivanja.

Međutim, ono što se promijenilo nakon rujanskog CPI-a jest da sada postoje "neosporni dokazi da inflacija ne opada", rekao je Thomas Simons, ekonomist tržišta novca za Jefferies u New Yorku.

U bilješci su on i kolegica Aneta Markowska napisali da su nade za vrhunac inflacije i zaokret Fed-a "u potpunosti izbrisane rujanskim izvješćem o CPI-ju". Također su ponovili svoj poziv na terminalnu stopu od 5.1%, ili razinu na kojoj će Fed vjerojatno završiti svoju kampanju povećanja kamata. Putem telefona, Simons je rekao da "ne bih isključio vanjski rizik da će stope morati biti iznad inflacije."

Za Johna Silvia, osnivača i izvršnog direktora tvrtke Dynamic Economic Strategy u Captiva Islandu, Florida, stopa od 5% federalnih fondova značila bi "prilično visok diskontni faktor u smislu tržišta dionica i dodaje dodatnih 75 do 100 baznih bodova na hipotekarne stope."

"Troškovi financiranja bit će teški i bit će puno manje opcija", rekla je putem telefona Silvia, bivša glavna ekonomistica u Wells Fargo Securities LLC. 

A udar neće osjetiti samo tržišta kojima se javno trguje poput dionica, rekao je. Isto će biti i sa skrivenim, sekundarnim tržištima poput onog za kolateralizirane kreditne obveze, koja su "razvijena u posljednjih nekoliko godina i nikad nisu bila određena stopom federalnih fondova od 5%."
 
Američki ekonomski kalendar za sljedeći tjedan oskudijeva velikim objavama koje pokreću tržište. Ponedjeljak donosi objavu Empire State indeksa proizvodnje za listopad. Nakon toga u utorak će uslijediti podaci o industrijskoj proizvodnji i korištenju kapaciteta, zajedno s NAHB indeksom graditelja kuća.

U srijedu, rujan, planirano je objavljivanje podataka o građevinskim dozvolama i započetoj izgradnji stanova, zajedno s izvješćem Fed-ove bež knjige. Četvrtak donosi tjedne zahtjeve za nezaposlene, prodaju postojećih kuća, indeks proizvodnje Philadelphia Feda i vodeće ekonomske pokazatelje.

U petak će biti objavljen indeks uobičajenih očekivanja inflacije za treće tromjesečje.